ה-OECD - הארגון הבינלאומי לפיתוח, קבע השבוע כי ישראל הקטנה היא מעצמה בתחום ההשקעות בהיי-טק. הסקירה קובעת שבין השנים 1998-2000 ההשקעות בהיי-טק בישראל היוו 1.3% מהתל"ג. בשנת 2000 לבדה, הגיע היקף ההשקעות ל-2% מהתל"ג.
ברור שבשנת 2001 ושנת 2002 ההשקעות בהיי-טק היו נמוכות יותר, אך מכיוון שכולם נפגעו, ייתכן שחלקה היחסי של ישראל לא השתנה בהרבה. בתחום זה כדאי לשים לב לפערים. באותן השנים הממוצע השנתי של השקעות טכנולוגיות, בבריטניה 0.7% בארה"ב 0.6% ו-0.3% היה ממוצע ההשקעות בכל מדינות הקהילייה האירופית.
לאחרונה יצא לי להיפגש עם אנשי אחת מחברות הייעוץ הגדולות והמוכרות בתחום השקעות גורמים מוסדיים באירופה. לאחר דיון על המצב בישראל, שאלתי אותו מה הערכתו לגבי תעשיית הון הסיכון באירופה. כידוע תעשיית הון הסיכון באירופה התפתחה מאוד בשנים האחרונות בדומה לתעשייה בישראל וגוייסו בה סכומי ענק, וכן קמו בה מספר רב של קרנות חדשות, בהן שחקניות רבות מארה"ב שהקימו קרנות מיוחדות ופתחו משרדים ברחבי אירופה.
תשובתו היתה כי להערכתו, תוך שנתיים שלוש, 70% מקרנות הון הסיכון האירופאיות ייעלמו מהשטח. עלי לציין כי תשובתו מעט הממה אותי. ציפיתי להערכת מצב שתדבר על כי סדר גודל של 30%-40% מהחברות יפסיקו לפעול. ומדובר על אדם שבקי בפרטי פרטים של המסדרונות והפרטים של מקבלי ההחלטות אצל המשקיעים המוסדיים הגדולים באירופה. צפויה רעידת אדמה מאוד משמעותית בתעשיית הון הסיכון באירופה.
קשה להעריך אם הוא צודק או טועה, אבל ברור כי הכיוון הוא מחיקה של קרנות רבות מן המפה. נשאלת השאלה אם כך צפוי באירופה - מה צפוי בישראל?
העתיד הישראלי
אם מסתכלים על הנתונים בישראל, עדיין קיימת פעילות יחסית סבירה בהשקעות בחברות סטארט אפ ישראליות. סך הכל ההשקעות בשנת 2002 יצטברו לסכום של מעל מיליארד דולר - 1-1.2 מיליארד דולר שמתוכם כ-50 הגיעו מכיסי משקיעים זרים. זו אומנם ירידה של כ-70% בהשוואה להשקעות בשנת 2000, אך עדיין סכום ענק וגבוה בהרבה ממה שהיה ב-98'.
בסופו של דבר, אין ספק כי גם בתקופה קשה זאת, סקטור ההיי-טק הישראלי מוכיח את עוצמתו, ואת האטרקטיביות שבו למשקיעים הזרים. יתרה מזאת. אם נשווה את ההשקעות בישראל בהשוואה למדינות האירופאיות המובילות כגון אנגליה, צרפת גרמניה - עדיין המשק הישראלי הינו מספר אחד או שתיים בהשוואה לכל מדינה אירופית. ומדובר במספרים אבסולוטיים.
אין ספק כי בכל הקשור לענף ההיי-טק מחוץ לארה"ב סקטור ההיי-טק המעניין ביותר והפעיל ביותר נמצא בישראל גם עכשיו, בשנת 2002 הקשה. כמובן שהכל עובד ברמת פעילות נמוכה ב-60%-70% מפעילות השיא בשנת 2000. יחד עם זאת, התחזית של הצפוי לקרנות הון הסיכון הישראליות הינה תחזית קודרת, ואם באירופה, בה אין סובלים ממצב גיאופוליטי כלשהו, יש המעריכים כי כ-70% מהקרנות לא יתקיימו, אזי בוודאי התמונה בישראל הינה קשה לא פחות.
לשמחתנו לקרנות הון הסיכון הישראליות אשר גייסו כסף בשנת 2000 ובשנת 2001, יש מספיק רזרבות לפעול בשנה שנתיים הקרובות, אך הרזרוות הולכות ונעלמות, והמבחן האמיתי והקשה של הקרנות יהיה בשנים 2004-2005 בהן ייאלצו לגייס קרנות המשך. אין שום ספק כי בשנת 2005 תעשיית קרנות הון הסיכון הישראלית תראה אחרת לחלוטין.
נדרשת שורה של צעדים
אם לא יהיה שינוי גיאופוליטי ויציאה מהמשבר העולמי, ואין ספק כי אם קברניטי המשק היו מנתחים את תמונת המצב ואת חשיבות סקטור ההיי-טק לכלכלת ישראל ולצמיחה בה, היו נוקטים כבר היום בשורת צעדים שתבטיח את המשך פעילות קרנות הון הסיכון, ואת פעילות הסקטור בצורה סבירה גם לעתיד לבוא.
ארגון קרנות ההון סיכון מנהל מו"מ עם האוצר ועם שלטונות המס בנוגע להסדרים שונים בנושא השקעות המשקיעים המוסדיים הישראליים בקרנות הון הסיכון, והסדרים אחרים ביחס למשקיעים הזרים. באם לא יכינו כיום את התשתית המתאימה לשנים הקרובות, אזי התחזית לעתיד תעשיית ההיי-טק ותעשיית קרנות הון הסיכון בישראל עשויה להיות פסימית למדי.
70% סיכון
זאב הולצמן
18.10.2002 / 12:17