בנק המזרחי: רווחי רבוע כחול יקטנו השנה ב-8%-9% לרמה של כ-140 מיליון שקל; ההכנסות יישחקו ב-3%-4%

האנליסטית בוז'נה גנדלמן מבנק מזרחי מפרסמת היום עדכון להמלצתה למניית רבוע כחול . גנדלמן מעניקה למניית רשת השיווק הקמעונאית המלצת "החזק" במחירי יעד של 48.3-48.5 שקלים - טווח מחירים הגבוה בכ-15% ממחיר השוק של המניה.



גנדלמן מציינת כי רשתות השיווק נפגעו השנה מהמשך המיתון ומהעמקתו, וכן מרמת האינפלציה הגבוהה יחסית שעשויה להגיע השנה לכ-8%. גורמים אלה, וההערכות שגם שנת 2003 תהיה שנה גרועה מבחינת התעסוקה והצמיחה, השפיעו על רמת המכירות ועל הרווחיות של רשתות השיווק. להערכתה, רבוע כחול תסיים את השנה הנוכחית עם הכנסות של 5.7-5.76 מיליארד שקלים, ירידה של 3%-4% לעומת ההכנסות שנרשמו בשנת 2001.



בהתייחסה לגידול בשטחי המסחר של הרשת מציינת גנדלמן כי לאחר שברבעון השני קפאה הרשת על שמריה ונמנעה מלפתוח חנויות חדשות, הרי שבמהלך הרבעון השלישי נחנכו שלוש חנויות: חנות מגה ברעננה, חנות שפע מהדרין בקריית ספר וחנות קו-אופ בת"א. כמו כן, במהלך הרבעון הנוכחי תפתח הרשת 5 חנויות חדשות: חנויות מגה בכפר סבא וברמלה-לוד, חנות שפע מהדרין באילת ושתי חנויות קטנות נוספות. סך שטחי המסחר שיתווספו השנה צפוי להגיע לכ-22 אלף מ"ר, כאשר בשנה הבאה מתעתדת החברה לפתוח חנויות נוספות בשטח כולל של 30-35 אלף מ"ר.



בסוף הרבעון השני של השנה היוו המותגים הפרטיים כ-7.1% ממכירות הרשת, לעומת נתח של 5.6% בסוף הרבעון השלישי של שנת 2001. להערכת גנדלמן, עד לסוף השנה יגיע חלקו של המותג הפרטי לשיעור של 9%-10% מהמכירות. בהקשר זה מציינת האנליסטית כי רווחיות המוצרים במותגים הפרטיים גבוהה ב-10% עד 15% מהרווחיות הרגילה של החברה.



על רקע העלאת מחירי המכירה שבוצעה במחצית השניה של השנה, צפוי שיפור ברווחיות הגולמית, אלא שזה יקוזז על ידי הצמיחה במספר החנויות המוזלות (חנויות הדיסקאונט) והאינפלציה. בשל כך, גנדלמן צופה כי שיעור הרווח הגולמי יקטן מ-27.3% בשנת 2001 לשיעור של כ-26.5% בשנה הנוכחית.



להערכת גנדלמן, הרווח הנקי של הרשת הקמעונאית יסתכם השנה ב-139.8 מיליון שקל עד 140.4 מיליון שקל, שחיקה של 8%-9% לעומת הרווח שהושג בשנת 2001. גנדלמן מסכמת את הערכתה תוך שהיא מציינת כי החזקה או רכישה של מניות של חברת הבת, רבוע נכסים , איננה כדאית כיום.