יציבות באג"ח הצמודות והשקליות; תשואה של 12% בשחרים

המסחר בשוק איגרות החוב נפתח במגמה מעורבת כאשר מחירי האג"ח השקליות נעים בטווח שבין עלייה של 0.2% לירידה בשיעור דומה. חוסר האחידות במסחר באג"ח השקליות מצביע על הבלבול וההערכות השונות של הגופים בשוק לגבי אישורו או אי אישורו של תקציב המדינה לשנת 2003. בשוק האג"ח ממתינים לראות כיצד יתפתח המשבר הפוליטי בין מפלגת העבודה לראש הממשלה סביב תקציב המדינה לשנת 2003. ההצבעה צפויה להתקיים ביום רביעי הקרוב, ועד אז עשויים להיות שינויים בעמדת מפלגת העבודה. אתמול החליטה המפלגה לא לתמוך בהצעת התקציב.

שחר 2680 לתקופה של 8.5 שנים יורד כעת ב-0.2% ומגלם תשואה של 12%, ואילו שחר 2665 לתקופה של 2.5 שנים רושם עלייה של 0.2% ומגלם תשואה של 11.56%. שחר 2670 לתקופה של 4.5 שנים נסחר בעלייה של 0.1% ומגלם תשואה של 12%. היום אמורה להתבצע הנפקה של שחר מסדרה 2670 בהיקף של 300 מיליון שקל.

באיגרות החוב הצמודות הארוכות נרשמת יציבות, כאשר סדרה 5480 לתקופה של 9 שנים נסחרת ללא שינוי ומגלמת תשואה של 5.83%, ואילו האג"ח 5472 לתקופה של 12.5 שנים נסחרת בעלייה של 0.1% ומגלמת תשואה של 5.78%.

הדולר מתחזק הבוקר בכ-0.5% לרמה של 4.77 שקלים, אך נראה כי הגורם המרכזי שמשפיע היום על האג"ח השקליות אינו שוק המט"ח אלא "משבר התקציב", וההשלכות הצפויות שלו על דירוג האשראי של ישראל ועל יציבותה של הכלכלה הישראלית.

גילי כהן, מנהל קופות הגמל של בית ההשקעות אקסלנס, טוען כי אין איש בשוק שיודע מה באמת עומד לקרות מבחינה פוליטית, אך מבחינה כלכלית ברור שתשואה של 12% היא אטרקטיווית. "השקעה באפיק עם תשואה ריאלית של 6% נראית כדאית, בהנחה שלא תהיה כאן קטסטרופה", אומר כהן.

על אף זאת, כהן סבור כי הגופים המוסדיים לא רוכשים את איגרות החוב השקליות מכיוון שהם אינם פועלות מתוך אינטרסים לטווח ארוך אלא מתוך חשש להציג תשואות נמוכות בסוף החודש. "אילו השיקולים של המוסדיים היו כלכליים גרידא, אין לי ספק שהם היו מבצעים רכישות באיגרות החוב השקליות בהתחשב ברמות התשואה הנוכחיות".