משבר העומד בפתחה של אחת מחברות הפיננסים הרפואיות הגדולות בארה"ב עלול לעלות למשקיעי אג"ח גדולים בארה"ב, בכללם הקרן הידועה פימקו, בהפסדים של עד 3.3 מיליארד דולר. נשונל סנצ'רי פייננשל אנטרפרייזס (NCFE), חברת ביטוח בריאות פרטית, השתמשה בעתודות מזומנים שנועדו לשמש גיבוי לאג"ח שלה לתשלום עבור עסקות והזהירה כי היא עלולה לסבול מקשיי נזילות.
בעקבות זאת, הורידו סוכנויות דירוג האשראי את דירוג האג"ח של NCFE, ואתמול משכה סוכנות פיץ' כליל את הדירוג על האג"ח והפסיקה לסקר את החברה. לדברי פיץ', לא סיפקה NCFE לאחרונה מספיק מידע כדי שפיץ' תוכל להמשיך לסקר אותה. מודי'ס הורידה את הדירוג של NCFE מחשש ליציבותה הפיננסית של NCFE והזהירה מסבירות גבוהה לשמיטת חובות של NCFE.
NCFE הפסיקה בשבוע שעבר להעביר תשלומים לספקיות שירותי בריאות, בהן 60 בתי חולים. ענן המסתורין האופף את פעולותיה עתה העלה חשש כי השקעותיהן של קרנות גידור, קרנות אג"ח כמו פימקו ומשקיעים אחרים עלולות לרדת לטמיון. החשיפה הכוללת מוערכת ב-3.35 מיליארד דולר. נזק נוסף עלול להיגרם לבתי חולים רבים אשר NCFE מלווה להם כסף בריבית גבוהה.
NCFE, שנוסדה לפני עשור, שימשה כחברת המימון הגדולה ביותר עבור חברות שירותי בריאות. הכנסותיה גדלו ב-40% בחמש השנים האחרונות והסתכמו ב-307 מיליון דולר ב-2001. החובות של לקוחותיה, סך 19 מיליארד דולר, שימשו בתור הגיבוי לאג"ח של החברה, שנשאו את הדירוג הגבוה ביותר AAA מאת פיץ' ומודי'ס.
הקשיים העוברים על NCFE מעוררים שאלות לגבי שוק האג"ח המגובה בנכסים, בו חברות מנפיקות אג"ח המגובות על ידי תשלומי אשראי ותשלומי לקוחות. NCFE גיבתה אג"ח בשווי 2.1 מיליארד דולר בתביעות ביטוח אשר NCFE רכשה מבתי חולים וקופות חולים. התשלומים על תביעות אלו מגיעים מידי הממשלה.
חברות שירותי הבריאות אשר לא קיבלו מ-NCFE את התשלומים המגיעים להן ניסו לפנות ישירות לסוכנויות ממשלתיות כדי לקבל את התמורה, אולם NCFE השיגה צו מניעה כדי שלא יוכלו לעקוף אותה.
קשיי נזילות של חברת ביטוח רפואי עלולים לגרום הפסדים של 3.3 מיליארד דולר למשקיעי אג"ח, כולל פימקו
דפנה מאור
5.11.2002 / 12:01