ההודעה על הקדמת הבחירות לא זיעזעה את שוק ההון - הדולר נסחר בירידה קלה והבורסה רושמת עליות שערים. גם בבית ההשקעות מנורה גאון מביעים אופטימיות זהירה בכל הקשור לשוק ההון כתוצאה מהקדמת הבחירות. "בעינינו ההודעה חיובית מכיוון שהיא מקטינה למינימום את תקופת טרום הבחירות ואת יכולת הלחץ והסחיטה של המפלגות הקטנות", אומר מירון קצפ, מנהל המחלקה הכלכלית במנורה גאון. לדברי קצפ, האופטימיות מתחזקת לאור דברי ראש הממשלה שהודיע שלא יפרוץ את תקציב המדינה ושיעביר את תקציב 2003 במהירות האפשרית.
בבית ההשקעות מעריכים כי הקדמת הבחירות וסגירת האפשרות של ניהול כלכלת בחירות ארוכה תיטיב עם שוק ההון, שסבל לאחרונה מתנודות חריפות בשל אי הוודאות. ההחלטה המהירה תקטין מאד את אי הוודאות ותסייע לבורסה המדשדשת.
קצפ משרטט שלושה תסריטים אפשריים:
העברה מהירה של תקציב המדינה לשנת 2003 ושמירה על מסגרת הגירעון. להערכתו, זהו התסריט הטוב ביותר עבור המשק והוא צפוי לגרום לעליות בבורסה ולהתחזקות השקל. בתנאים אלו שער הדולר צפוי לרדת לרמות של 4.6 שקלים והבורסה צפויה להציג עליות. להערכתו, העברת התקציב יכולה לגרום גם להורדת הריבית בשיעור של עד 0.5% לאחר העברתו.
העברת תקציב "משופץ" שיכיל בתוכו "כלכלת בחירות" - דבר שיחזיר את אי הוודאות ויגרום לטלטלות בשוק ההון ולהורדה אפשרית של הדירוג של ישראל ע"י החברות הבינלאומיות. בתנאים אלו נראה שער דולר תנודתי מאוד והדולר ייסחר בתחום של 4.6-4.8 שקלים, הריבית לא תרד והבורסה תמשיך לדשדש.
אי העברת התקציב בגלל היעדר רוב בכנסת - דבר שיגרום להורדה ודאית של הדירוג של המדינה ולעלייה חדה בתשואות האג"ח בארץ, לקושי בגיוס בחו"ל ולמערבולת כלכלית מסוכנת. עם הורדת הדירוג, שער החליפין יחזור לכיוון 5 שקלים ואף למעלה מכך. הבורסה עלולה להציג ירידות, למרות שמספר המוכרים הולך ומצטמצם לאחרונה והריבית עתידה לעלות ואף לעבור את הרמה של 10%.
לדברי מירון קצפ, מנהל המחלקה הכלכלית במנורה גאון בית השקעות, התסריט הסביר ביותר הוא התסריט הראשון ולפיו התקציב יעבור במהרה, מכיוון שהנושאים הביטחוניים והחברתיים אינם נושאים ששתי המפלגות הגדולות יכולות להתגאות בהם וראשיהן לא ירצו להציג כישלון גם בתחום הכלכלי כל כך קרוב לבחירות.
לאור זאת, במנורה גאון מעריכים שהחדשות של הקדמת הבחירות הן חדשות טובות לשוק ההון והעליות היום בשערי המניות מוצדקות. "על פי מחקרים שנערכו ניתן לראות שבחירות משפרות את התשואות בבורסה, ובהתחשב במצב הכלכלי היום הקטנה של אי וודאות בתחום מועד הבחירות יכולה רק להיטיב עם הבורסה ועם השקל", אומר קצפ.
מנורה גאון: הקדמת הבחירות היא צעד חיובי - הדולר יירד ל-4.6 שקלים
ליאור כגן
5.11.2002 / 13:25