במריל לינץ' מעודדים מהמספרים שהציגה אמדוקס ומעלים תחזיות להמשך; "אין מה לשיר ולשמוח עד שהיסודות ישתנו"

טל ליאני, אילנה טרסטון וטניה יובנוביץ', האנליסטים של בית ההשקעות מריל לינץ', משחררים מעט את "הרצועה" מאמדוקס ומציינים כי בצורה זהירה הם יכולים להרשות לעצמם להיות חיוביים יותר. "אנחנו רואים יכולת הוצאה לפועל מצוינת בזווית של הורדת ההוצאות שביצעה החברה, וכמו כן מעודדים מכך שההכנסות ירדו רק ב-6% מרבעון לרבעון, במצב בו האווירה הכללית היא אחת הגרועות שראינו. החברה אף הצליחה להעלות את סעיף ההכנסות הנדחות שלה ב-15 מיליון דולר וסיפקה אינדיקציות לעסקות אאוטסורסינג גדולות להמשך" - אלא הנקודות החזקות לשיטתם.



לאור זאת, בבית ההשקעות העלו כלפי מעלה את תחזיות ההכנסות והרווח של החברה, מ-1.09 מיליארד דולר בהכנסות ורווח של 61 סנט למניה, להכנסות של 1.24 מיליארד דולר ורווח של 67 סנט למניה - צעד בהחלט שמראה על אמון האנליסטים בחברה.



"אם וכאשר הנהלת אמדוקס תספק עדות לכך שהיא יכולה להפגין צמיחה משמעותית בהמשך מחוזים ויוזמות חדשות, אנחנו מאמינים כי יהיה אפילו מקום להפתעה במניה. עד אז, החברה נסחרת במכפיל 12 על בסיס הערכותינו לשנת 2003, ויש לה מכפיל אטרקטיווי של 6 על תזרים המזומנים שלה. יחד עם זאת, בינתיים אין מה 'לשיר יודל' ולשמוח, עד שהיסודות ישתנו". על כן, האנליסטים מותירים למניה המלצת "נייטרלי" בסיכון גבוה.



אמדוקס דיווחה אתמול על הכנסות של 355.5 מיליון דולר ברבעון, כאשר 91.8% מההכנסות נבעו משירותים ו-8.2% מרשיונות. ההכנסות מצביעות על ירידה של 6.5% מהרבעון הקודם. בכל הנוגע לשורות התחתונות, החברה דיווחה על הפסד תפעולי של 25.4 מיליון דולר ברבעון השלישי כולל הוצאות חד פעמיות ועל הפסד נקי של 9 מיליון דולר או 4 סנטים למניה. הרווח פרופורמה היה של 40.7 מיליון דולר או 19 סנט למניה, בנטרול ההוצאות.



ברבעון הבא, הרביעי הקלנדרי והראשון הפיסקלי של אמדוקס, ההכנסות יהיו 333-338 מיליון דולר - ירידה נוספת של 5%-6.3% מהרבעון השלישי של השנה. החברה צופה רווח פרופורמה של 18-20 סנט למניה, כלומר - רווח של 38.9-43.3 מיליון דולר, בנטרול פריטים חד פעמיים.



הוצאותיה התפעוליות של החברה ירדו ב-18 מיליון דולר ברבעון השלישי ולדברי דב בהרב, מנכ"ל החברה, הם ירשמו ירידה נוספת של 12 מיליון דולר ברבעון הבא, כך שהחיסכון הכולל יהיה של 30 מיליון דולר.



לסיכום, אומרים במריל לינץ', הם נאבקים בין מה שהם יודעים - מגמות שליליות בשוק (כמו למשל התמעטות ב-RFP - ההזמנות להציע הצעות, גם בצורת מכרז) ואף במאזן החברה, ובין מה שהם לא יודעים - מתי והאם הלקוחות הגדולים, Tier-1, ישתמשו באמדוקס בעתיד. ובכל זאת, בוחרים בינתיים - כך נראה - בנימה החיובית.