"ליפמן צפויה להמשיך ולבלוט בשיעור צמיחה גבוהים ולהציג רווחיות גבוה", כך כותב גלעד גולדברג, אנליסט בבית ההשקעות אופק. "החברה צפויה להמשיך ולצמוח על חשבון מתחריה בקצב הגדול מקצב הגידול של השוק בו היא פועלת", כותב גולדברג. להערכתו, החברה תציג הכנסות של 112 מיליון דולר ברבעון הרביעי ורווח נקי של 28 מיליון שקל, רמה דומה לרבעון השלישי. למרות השחיקה במחירי המכירה הנובעים מעלייה ברמת התחרות בענף, לא צופה גולדברג ירידה בשולי הרוח הגולמי מרמה של 50% בשנים הקרובות.
גולדברג מציין מספר גורמי סיכון חדשים שנוספו ברבעון האחרון. לאחר החלפת השלטון בטורקיה מהווה חשיפתה הגבוה של ליפמן למדינה זו חיסרון המעלה את הסיכון העסקי של החברה. גורם נוסף המעלה את הסיכון הטמון בהשקעה בחברה הוא הצטמצמות הפערים הטכנולוגיים בין החברה ומתחרותיה, אשר עשויה לגרום לתחרות במחיר. לפיכך מעלה גולדברג את מחיר ההון בהערכת השווי ל-15% וגוזר מחיר יעד של 116.7 שקל, כ-37% מעל מחיר השוק. את המלצתו מותיר גולדברג על "קנייה".
לאחר עסקת רכישת המניות של המייסדים של ליפמן על ידי קרן פימי, הגיעה זו האחרונה להסכם עם מבטח שמיר, בעל עניין נוסף בליפמן, לפיו ליפמן תחלק כל שנה כ-4.5 מיליון דולר כדיווידנד. גולדברג מציין כי לליפמן 150 מיליון שקל בקופת המזומנים, אך התזרים השוטף של החברה, שעומד על כ-7 מיליון דולר ברבעון, צפוי לענות על צרכים אלו.
גולדברג מעריך כי החברה מתכוונת להמשיך לצמוח על ידי רכישות שמטרתן הרחבת נתח שוק. להערכתו, השוק במערב אירופה קוסם לחברה, והיא תנסה לרכוש חברות, אפילו אם הן קטנות יחסית, על מנת להשיג דריסת רגל בשוק.
אופק: ליפמן תדווח על יציבות ברווחים ובהכנסות ברבעון הרביעי - רווח של 28 מיליון שקל
אמיר טייג
20.11.2002 / 17:10