לראשונה מזה שנים: הפועלים מציג רווחים הגבוהים ב-80% מרווחי לאומי

לאחר שנים רבות של מאבק צמוד בין שני הבנקים הגדולים במדינה - מציג היום בנק הפועלים תוצאות כספיות מהן עולה כי הפער בינו לבין בנק לאומי מתרחב. מהתוצאות הכספיות עולה כי רווחי בנק הפועלים בתשעת החודשים הראשונים של השנה (757 מיליון שקל) גבוהים ב-80% מרווחי בנק לאומי (421 מיליון שקל). יש לציין כי ההפרש בין התוצאות השנתיות של שני הבנקים מסתכם בדרך כלל בכמה עשרות מיליוני שקלים בלבד.

מהשוואת התוצאות הכספיות של שני הבנקים ניתן לראות כי ההבדל אינו נעוץ בהפרשה לחובות מסופקים. אומנם כל בנק בחר לבצע את ההפרשות בעיתוי רבעוני אחר, אך ההפרשות שביצעו שני הבנקים בתשעת החודשים הראשונים של השנה היו ברמה דומה, וההפרש ביניהן הינו 44 מיליון שקל בלבד.

סעיף בו כן קיים הבדל משמעותי בין שני הבנקים הוא רווחי המימון הגבוהים בכ-21% בבנק הפועלים בתשעת החודשים הראשונים של השנה. רווחי המימון של הפועלים הסתכמו בתקופה זו ב-4.609 מיליארד שקל, לעומת 3.792 מיליארד שקל בבנק לאומי.

חלק מההפרש ברווחי המימון בין הבנקים ניתן להסביר במספר גורמים טכניים, כגון הפרשי מדד "בגין - ידוע", שינוי במחירי איגרות החוב, או שינוי במחירי מכשירים פיננסיים. כך לדוגמה, בנק הפועלים רשם גידול חד ברווחי המימון ברבעון השלישי של השנה (גידול שהפתיע את האנליסטים), בעיקר עקב השפעת "בגין - ידוע", עלייה בשווי עסקות להחלפת ריבית, ושיפור בתיק האג"ח. מנגד, בנק לאומי סבל קשות ברבעון הקודם ממספר גורמים טכניים דומים.

התוצאות הכספיות של בנק לאומי ברבעון השלישי באות לידי ביטוי בירידה ניכרת בתשואה על ההון לרמה של 4.2%, לעומת תשואה על ההון של 7.6% אותה הציג בנק לאומי. עם זאת, יחס הלימות ההון של בנק לאומי גבוה יותר ועומד על 10.2% (לעומת 9.8% בבנק הפועלים), מה שיאפשר לו גמישות רבה יותר במתן אשראי (בהנחה שלא חל שינוי משמעותי מאז סוף הרבעון השלישי).

יש לציין כי המשקיעים במניות הבנקים תימחרו את התשואה העודפת של בנק הפועלים. שווי השוק של בנק הפועלים גבוה בכ-7% מזה של בנק לאומי, לאחר שמניית בנק לאומי איבדה 35% מתחילת השנה, לעומת ירידה של 24% במחיר מניית בנק הפועלים - ירידה בשיעור נמוך יותר מזה שרשם מדד מניות הבנקים בתקופה זו - 28%.

האנליסטים המסקרים את הבנקים הופתעו היום מהתוצאות הכספיות של בנק הפועלים, בעוד שתוצאות בנק לאומי היו בהתאם לתחזיות. קובי פינקלשטיין, מבנק אינווסטק, טוען כי עיקר השיפור בדו"חות בנק הפועלים נובע מגורמים טכניים, וכי ישנם אינדיקטורים המצביעים על הרעה בתוצאות. לדבריו, הגידול הניכר בחובות הבעייתיים שאינם נושאים הכנסה הינו מדאיג, והוא מהווה אינדיקציה להפרשות לחומ"ס ברבעונים הבאים.