וואלה
וואלה
וואלה
וואלה

וואלה האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

רבעון משוגע, כדאי להמתין לרבעון הבא

סמי פרץ

29.11.2002 / 8:36

תוצאות הרבעון בבנקים הגדולים מבלבלות: הרווחים גדלו, אך גם החובות הבעייתיים; הפועלים הגדיל את רווחיו ותאומו, לאומי, דורך במקום; המגזר העסקי הסב הפסדים, אך לא לבנק המזרחי. תוצאות אמת רק ברבעון האחרון



אחד הסעיפים המפחידים ביותר בדו"חות הכספיים של הבנקים, שפרסומם הושלם אתמול, הוא היקף החובות הבעייתיים; היקפם של חובות אלה הגיע בספטמבר 2002 לכמעט 60 מיליארד שקל, לעומת 48 מיליארד שקל שנה קודם לכן. מספטמבר 2001 עד ספטמבר 2002 צמח היקף החובות הבעייתיים ב-12 מיליארד שקל, ומתוכם 3.5 מיליארד שקל בסעיף הקשה מכולם - אשראי שאינו נושא הכנסה.



סעיף זה מתאר את הלקוחות שלא משלמים ריבית על חובם מזה חודשים רבים, והוא מהווה את פוטנציאל ההפרשות העתידי של הבנקים בתקופה הקרובה. ואולם המספרים האלה לא מספרים את כל הסיפור. יש עוד הרבה חברות המצויות בקשיים, שחובותיהן עדיין לא נכנסו לסטטיסטיקה הרשמית רק משום שהן עדיין משתדלות לשלם חובות.



תעתועי הרבעון השלישי



יש משהו מתעתע בדו"חות הכספיים לרבעון השלישי; מצד אחד הרעה בחובות הבעייתיים, מצד שני רווחיות. מצד אחד בנק הפועלים מציג גידול חד ברווח, מצד שני תאומו, לאומי, עומד במקום.



אם בוחנים את הרווחיות של הבנקים ברבעון השלישי, הרי שיש סיבות לאופטימיות. הרווח הנקי המצרפי של חמשת הבנקים הגדולים הסתכם ברבעון המדווח ב-605 מיליון שקל, לעומת 264 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. ואולם סיכום תשעת החודשים הראשונים של השנה נותן תמונת מצב מלאה יותר - ירידה של 31% ברווח המצרפי ל-1.2 מיליארד שקל.



מה גרם לגידול ברווח ברבעון השלישי? שיפור חד ברווחיות בנק הפועלים עקב רווחי מימון חריגים, מעבר של קבוצת בנק דיסקונט לרווחיות סמלית של 32 מיליון שקל לאחר שנתיים של הפסדים רצופים וכן כמה גורמים טכניים כמו הפרשי מדדים. הדו"ח החשוב ביותר בשנה - זה של הרבעון הרביעי - עדיין לא פורסם ולכן לא צריך לייחס חשיבות רבה מדי לתוצאות הרבעון השלישי.







החידה של דיסקונט



חידה: אם בנק דיסקונט עובר לרווח לראשונה לאחר שנתיים, כיצד זה מנייתו צונחת באותו יום ב-4.4%. ההסברים המתבקשים טמונים בכל אותם סעיפים המסתתרים מתחת לכותרת על המעבר של דיסקונט מרווח להפסד, ובראשם העובדה שהבנק עצמו, ללא החברות הבנות והכלולות, סיים את הרבעון השלישי בהפסד של 108 מיליון שקל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכם ההפסד של הבנק עצמו ב-437 מיליון שקל.



היקף ההפסדים אמנם ירד בהשוואה לתקופות המקבילות אשתקד, ואולם שינוי המגמה הזה נראה איטי ומינורי, מה שהופך אותו לשביר - בעיקר על רקע מצב המשק. דיסקונט הוא הבנק היחיד שרשם ירידה בהפרשות לחובות מסופקים, אך ההפסדים הנמשכים שחקו את הונו המסתכם ב-4.9 מיליארד שקל לעומת 5.7 מיליארד שקל בתחילת השנה. הירידה בסך 800 מיליון שקל בהון העצמי הביאה את דיסקונט למצב שבו כבר 51% מהונו מושקעים בבנק דיסקונט ניו יורק. הבנק יכול להתנחם בעובדה שהוא היחידי שרשם ירידה בהיקף החובות אשר אינם נושאים הכנסה - האיום גדול ביותר על סעיף ההפרשות בעתיד.



הבעיה של דיסקונט



הערכת השווי של קסלמן פיננסים מעניקה לדיסקונט עצמו, ללא החברות הבנות והכלולות, שווי אפסי. להערכה הזו אין משמעות לגבי כושר הפירעון, משום שאם דיסקונט ימכור את כל החברות הבנות הוא יקבל עבורן מזומנים ויקיים את התחייבויותיו. מצד שני, להבחנה בין דיסקונט לחברות הבנות שלו יש משמעות גדולה בזיהוי מוקדי ההפסד והבעיות בקבוצה.



ברבעון השלישי כל החברות הבנות והכלולות, ובהן דיסקונט ניו יורק, מרכנתיל, דיסקונט למשכנתאות והבנק הבינלאומי רשמו רווח. רק דיסקונט עצמו סיים את הרבעון בהפסד. למעשה, דיסקונט לבדו הפסיד בשלוש השנים האחרונות קרוב ל-1.5 מיליארד שקל. כדי לזהות את מקור הדימום בקבוצת דיסקונט אין ברירה אלא לבודד את מוקדי הפעילות השונים. המסקנה המתבקשת היא שההבראה מתבקשת בבנק דיסקונט עצמו המעסיק כ-5,000 עובדים ומפעיל 132 סניפים.



תהליך ההבראה החל, אך הוא מתקדם בקצב איטי. בבנק אומרים שכדי לזרזו יש צורך בהזרמת הון חיצונית שתאפשר לממן פרישת עובדים והשקעות בטכנולוגיה ובתשתיות.



אפשר להרוויח מבנקאות עסקית



הקלישאה הרווחת בשנה האחרונה במערכת הבנקאות היא שהפעילות במגזר העסקי הניבה הפסדים, ואילו המגזר הקמעוני הוא מקור הכנסה יציב ובטוח. ניתן למצוא הוכחות טובות לקלישאה הזו בדו"חות של שני הבנקים הגדולים - הפועלים ולאומי. ואולם בדו"חות של בנק המזרחי יש ממצא מעניין: מסתבר שגם בשנה קשה כמו 2002 אפשר להרוויח מבנקאות עסקית.



תרומת המגזר העסקי לרווחי המזרחי בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכמה ב-119 מיליון שקל - בדומה לתרומת מגזר זה בכל 2001. מה שאיפשר למזרחי להימלט מהפסדים במגזר העסקי הוא שיעור החשיפה הנמוך שלו לחברות הגדולות שסיבכו את הבנקים בהפסדים כבדים: גד זאבי, תבל, גילת ופלד גבעוני.



מנכ"ל בנק המזרחי, ויקטור מדינה, לא אוהב שמזכירים לו את תרומתה המכרעת של החברה הבת, בנק טפחות, לרווחי בנק המזרחי. האמת היא שגם אם מנטרלים את רווחי הפעילות בתחום המשכנתאות, בנק המזרחי עדיין שומר על רווחיות גבוהה יחסית. שמרנות? מזל גדול? ניהול מוצלח? הכל נכון.



היתרון המימוני של בנק הפועלים



לבנק הפועלים היה רבעון שלישי משוגע בכל הקשור לרווח מפעולות מימון. רווח זה הסתכם ב-1.95 מיליארד שקל ברבעון השלישי - גידול של כ-600 מיליון שקל בממוצע לעומת כל אחד מהרבעונים הקודמים. בבנקים המתחרים מרימים גבה ומתקשים לספק הסברים לגידול החד ברווחי המימון דווקא בתקופה כזו. לבנק הפועלים יש כמה הסברים (שלא כולם פורטו בדו"ח עצמו) ובראשם פערי המדדים שתרמו כמחצית מהגידול, עלייה במרווח הפיננסי ובריבית השקלית ופעילות בנגזרות פיננסיות (בעיקר בחוזים להחלפת ריבית).



בנק הפועלים הוא היחידי שהצליח להגדיל את פיקדונות הציבור מתחילת השנה, והיקף פיקדונות אלה בבנק מסתכם ב-214 מיליארד שקל - גידול של 4.3%.



כל שאר הבנקים רשמו ירידה בהיקף הפיקדונות, ובבנק הבינלאומי נרשם שיעור הירידה הגדול ביותר - 10.5%, לסך של 56.6 מיליארד שקל. הבינלאומי הוא גם היחידי שרשם ירידה בהיקף האשראי לציבור, ל-49.4 מיליארד שקל, בעוד שאר הבנ

טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    0
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully