חזי גוטמן: למרות אי הוודאות לא צפויה מגמה פרמננטית של פיחות השקל - עד תום 2003 הריבית תרד ל-7%

גורמי אי הוודאות הכוללים אישור התקציב, המלחמה הצפויה בעיראק וכן הורדה אפשרית בדירוג האשראי של ישראל, עשויים להביא לפיחות השקל לפרקי זמן קצרים, אך לא למגמה פרמננטית, כך כותב חזי גוטמן, כלכלנה הראשי של בנק הבינלאומי. גוטמן מעריך כי בשנת 2003 צפוי פיחות מתון יחסית בשקל דבר אשר יאפשר לבנק ישראל להתיר את רסן הריבית כבר בסוף דצמבר עם הורדה של 0.3%. להערכת גוטמן, עד תום שנת 2003 צפויה הריבית לרדת לרמה של 7%, כלומר הורדה מצטברת של 2.1% במהלך התקופה.



גוטמן מציין כי מגמת הירידה הצפויה בריבית בנק ישראל אמורה להביא לירידה בתשואות על אג"ח שקליות לא צמודות לטווח ארוך, עד לכדי 8.5% עד 9% לקראת סוף שנת 2003. להערכתו, הירידה הצפויה בתשואות על אג"ח צמודות מדד לטווח ארוך תהיה מתונה הרבה יותר ותגיע ל-5.2% עד 5.3%. למעשה, צופה גוטמן ירידה בריבית הריאלית.



לגבי הגירעון, צופה גוטמן כי המדינה לא תעמוד ביעדי הגירעון שהציבה לעצמה, לא בשנת 2002 ולא בשנת 2003. להערכתו, הגירעון הכולל צפוי להגיע בשנת 2002 ל-4.5% עד 5% מהתוצר, בשנת 2003 הגירעון צפוי להיות בסדר גודל דומה, למרות שיעד הגירעון בתקציב ל-2002 ו-2003 עומד על 3.9% ו-3% מהתוצר, בהתאמה.

לגבי מדד נובמבר, מעריך גוטמן כי גורמים שהביאו למדד הנמוך מאוד בנובמבר אינם יכולים להצביע על שינוי ממשי בסביבת האינפלציה. עם זאת, כל עוד שוק המט"ח רגוע, רמת האינפלציה בישראל תישאר נמוכה מאוד, כ-2% בלבד בשנה ואף פחות מכך. זה על רקע המיתון העמוק השורר במשק.