בנק ישראל שובר מיתוס: ההשפעה של המרות סוף החודש ותשלומי המע"מ על שוק המט"ח - מזערית

בנק ישראל שובר מיתוס. ממחקר שביצעה מחלקת מטבע חוץ בבנק עולה כי ההשפעה של המרות סוף החודש ותשלומי המע"מ על שוק המט"ח הינה מזערית.



מחלקת מטבע חוץ בבנק ישראל בדקה את ההשערה כי המרות מטבע חוץ של חברות - בתחילת כל חודש לצורך תשלומי משכורות, ובאמצע החודש לצורך תשלומי המע"מ - מתבטאות בהגדלת ההיצע של מטבע החוץ בימים אלה, וכתוצאה מכך מתחזק השקל בסוף החודש ובאמצעו יחסית למגמתו במהלך החודש.



מהממצאים עולה כי קיימת עונתיות קלה, אולם השפעתה קטנה - ייסוף ממוצע של 0.04% בימים סביב סוף החודש ופיחות זעיר של 0.01% בימים סביב אמצע החודש, על פני התקופה שנבדקה, לעומת פיחות ממוצע של 0.10% במהלך מספר ימים דומה ביתר החודש.



עוד עולה כי שיעור החודשים בהם חל ייסוף יחסי בסוף החודש, לעומת מגמת השער באותו חודש, עמד בתקופה שנבדקה על 61%; שיעור החודשים בהם חל ייסוף יחסי באמצע החודש עמד על 63%.



מהבנק נמסר כי העוצמה של העונתיות התוך-חודשית בסופי חודשים התמתנה במהלך התקופה, תופעה המצביעה על עלייה ברמת השכלול של שוק המט"ח - העמקת השוק והגדלת נזילותו. עם זאת, נראה כי השחקנים בשוק מטבע החוץ אינם מנצלים את קיומה של העונתיות התוך-חודשית, להפקת רווחים, עד היעלמותה, ייתכן שבגלל הוצאות העסקה ואי הוודאות הקיימת בעצם התממשותה.