בעיצומן של הירידות החדות שנרשמו במניית טבע בסוף השבוע, הוציא בית ההשקעות סלומון סמית ברני (SSB) המלצה חיובית למניה ומעלים את התחזיות שלהם לחברה ל-2002 ו-2003.
האנליסטית קתלין בויל החליטה להעלות את תחזית הרווח למניה לשנת 2002 מ-1.48 דולרים למניה ל-1.53 דולרים למניה, ואת התחזית ל-2003 מ-1.86 דולרים ל-1.96 דולרים למניה. היא מותירה לטבע המלצת "קנייה" וממחיר יעד של 49 דולר, הגבוה בכ-32% מהמחיר בו סיימה המניה את המסחר בארה"ב ביום שישי.
ב-SSB מציינים כי טבע סיפקה בתקופה האחרונה חדשות חיוביות ב-3 מוצרים מרכזיים שלה. הראשון הוא הזכייה של החברה במשפט מול אקצה נובל על שיווק תרופת הרמרון לטיפול בדיכאון. טבע תקבל בלעדיות לתקופה של 6 חודשים בשיווק המינונים של 15 ו-30 מ"ג של התרופה, שמכירותיה ב-2001 הסתכמו בכ-400 מיליון דולר. טבע וחברת מיילן נאבקות היום על הבלעדיות בשיווק התרופה בגרסת ה-45 מ"ג שלה (המהווה כ-10% ממכירות התרופה).
בויל סבורה כי תרופת הרמרון תתרום לטבע הכנסות של כ-57 מיליון דולר ב-2003, ותוספת של 13 סנט לשורת הרווח למניה של החברה.
הבשורה הטובה השנייה הגיעה מכיוון מוצר הדגל של טבע - תרופת הקופקסון. ב-SSB מציינים כי נראה ש"אפקט הרביף" - בעקבות חדירת תרופת הרביף של סרונו (שהינה תרופה מבוססת אינטרפרון) לשוק הטרשת הנפוצה בארה"ב - הולך ונמוג, וכי צמיחת התרופה הינה נמוכה מהתחזיות בעוד שקצב צמיחת הקופקסון הולך וגובר.
בויל מציינת כי מנתוני ה-IMS (רשות המפרסמת נתונים לגבי מספר המרשמים שחולקו), עולה כי נתח השוק של הרביף היה כ-6.3% בארבעת השבועות שקדמו לתאריך ה-6 בדצמבר - רחוק מאוד מהתחזיות המוקדמות שלה לנתח של כ-10%.
להערכתה, הרביף של סרונו נתקל בבעיות חדירה עקב הקושי לשכנע את הרופאים להעביר את החולים, שטופלו עד כה בתרופות מבוססות האינטרפרון של ביוג'ן ושרינג פלו, אל התרופה החדשה, וגם החבירה לפייזר לא ממש מסייעת לחברה.
בויל מעלה בעקבות זאת את תחזית המכירות של הקופקסון ב-2003 בשיעור של 6% ל-682 מיליון דולר. מספר זה מלמד על הערכות כי הקופקסון תצמח בשנה הבאה בשיעור שנתי של 28%. את התחזיות ל-2004 מתקנת האנליסטית בכ-10% לעומת התחזית הקודמת ל-822 מיליון דולר (צמיחה של 21% לעומת 2003), ואת התחזית ל-2005 היא משפרת ב-13% ל-933 מיליון דולר.
הסיבה השלישית לאופטימיות נוגעת לתרופת האוגמנטין, שטבע קיבלה את האישור לשווקה באוקטובר האחרון. ציפיות האנליסטים עד כה (כולל הציפיות של בויל) היו למכירות של 25-30 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2002. כעת אומרת האנליסטית כי נתוני ה-IMS ונתונים מדפוסי צבירת מלאי אצל הקמעונאים, מובילים אותה למסקנה כי התרופה תתרום לטבע מכירות של 57 מיליון דולר כבר ברבעון הנוכחי.
לאור זאת האנליסטית עידכנה כלפי מעלה את התחזיות שלה לתרופה ב-2002, אולם היא מותירה את התחזיות ל-2003 ללא שינוי. המכירות ב-2003, היא אומרת, יושפעו ממספר גורמים שקשה לחזותם, כמו התרופה של LEK למכירות של ג'נבה, ואסטרטגיית המחירים של רנבקסי ההודית.
סלומון סמית ברני: מכירות האוגמנטין של טבע ברבעון הרביעי יגיעו ל-57 מיליון דולר - פי 2 מהתחזיות המוקדמות
אילן מוסנאים
22.12.2002 / 14:37