מאבק ההישרדות של נאסד"ק

היוזמה המשמעותית של נאסד"ק, בשל היותה הקרובה ביותר לפעילות הלבה, היתה יצירת מערכת הסופר-מונטאז'. מערכת זו היתה אמורה לכנס את כל ההזמנות מעושות השוק וקבוצה גדולה של מתחרות זעירות, הידועות כרשתות תקשורת אלקטרונית (ECNS).



בתחילה, ההערכה היתה שהסופר-מונטאז' תביא לקריסת ה-ECNS, אך רשתות התקשורת הפעילו בזריזות שדולה ב-SEC. האישור להשקתה נדחה כמה פעמים ונכפו על המערכת אילוצים רבים שרופפו את יעילותה. כתוצאה מכך, קבלתה היתה מוגבלת וייתכן שלעולם לא תצליח להפוך רבת עוצמה, כפי שנאסד"ק קיוותה. "אין שום בעיה עם הטכנולוגיה", אמר בן סטייל, מהמועצה ליחסים בינלאומיים. "הם בנו פלטפורמה שכל אחד יכול להשתמש בה, אבל שחקנים מכריעים לא מעוניינים לתמוך בה".



אחת המתחרות הקשוחות של סופר-מונטאז' היתה ECN גדולה במיוחד, שנוצרה ממיזוג בין אינסטינט ואיילנד. זו גילמה תפקיד בהגבלת פעילותה של סופר-מונטאז', ואז העדיפה לצאת מכיוון שהמערכות שלה היו מוגבלות פחות. מתחרה אחרת - ארכיפלאגו, כיום הלקוחה הגדולה ביותר של נאסד"ק - גם כן תנטוש אותה בקרוב. אין ספק כי נאסד"ק תדרוש מיורשו של סימונס להיות מתחרה ראוי לרשתות התקשורת האלקטרונית בכל הקשור למגעים עם הרשויות.



אחת הסיבות לכך שהרשויות מהססות לחלץ את נאסד"ק מהמצב היא שהלחץ על זירת המסחר עשה פלאים לדינמיקה הפנימית של שווקיה, גם אם לא לנאסד"ק עצמה. לפי חברת ניתוח הנתונים פלקסוס, נסגרו מרבית הפערים הגדולים בין מחירי מניות, שנסחרות בנאסד"ק וגם בבורסה של ניו יורק - שינוי שמשמעותי בעיקר עבור לקוחות מוסדיים מתוחכמים. הנזילות היא היסוד לחיי שוקי ההון - לכן עבור נאסד"ק חיוני שסופר-מונטאז' תזכה ותחזיק בהיקף גדול של מסחר. במידה שלא כך יהיה, והמסחר דרך נאסד"ק יתייקר, התוצאות עלולות להיות חמורות.