מריל לינץ משקיע 832 מיליארד דולר במיזם לרכישת חובות מסופקים ביפאן

בית ההשקעות מריל לינץ' ישקיע 100 מיליארד ין (832 מיליון דולר) במיזם משותף עם הבנק היפאני UFJ הולדינגס, שיעסוק בחובות מסופקים. השקעה זו צפויה לסייע למריל, בית ההשקעות הגדול בארה"ב, להרחיב את עסקי הייעוץ שלו ביפאן.



במסגרת המיזם צפוי מריל לינץ' לרכוש חובות מסופקים מנושים במחירים הנמוכים מהיקף החוב. היקף החובות המסופקים ביפאן עומד על כ-52.4 טריליון ין (436 מיליארד דולר), והבנקים במדינה תרים אחר דרכים להיפטר מחובות אלה, שמעיבים על המשך קיומם. למרות הסכנה הכרוכה במיזם מסוג זה, מומחים לענף הפיננסים היפאני מדגישים כי החוק היפאני מספק לנושים ביפאן כלים יעילים לגביית החובות.



הבעיה העיקרית שהיכתה בבנקים ביפאן היא חובות מסופקים - הלוואות שהעניקו הבנקים והסבירות להחזרתם איננה גבוהה. ביפאן היקף החובות המסופקים הגיע לשיעור של 5%-6% מכלל תיק ההלוואות של הבנקים הגדולים. מדובר בהיקף הלוואות של מאות מיליארדי דולרים, כך שהחובות המסופקים מהווים נטל עצום עליהם.



לשם המחשה, מיזוהו, הבנק הגדול ביפאן, נושא בחובות מסופקים של 5.5 טריליון ין (45.8 מיליארד דולר) - סך 5.7% מכלל ההלוואות שלו. תמונה דומה מציג הבנק הרביעי בשווי נכסיו ביפאן, UFJ הולדינגס, אשר נושא בחובות מסופקים של 54 מיליארד דולר, שהם 6.5% מכלל הלוואותיו.



ארבעת הבנקים הגדולים ביפאן, בהם המוזכרים לעיל, הוציאו 22 מיליארד דולר השנה על מחיקת חובות אבודים.



קלקלתם של הבנקים ביפאן מקשה מאוד על שוק ההון, ולא רק על המשקיעים במניות הבנקים. כדי לגייס מזומנים לרזרבות שלהם, עוסקים הבנקים במכירה נמרצת של מניות שהם מחזיקים. תיקי המניות של הבנקים ביפאן שווים יותר מ-200 מיליארד דולר. פריקת האחזקות, בעיקר של מניות ששוות משהו - כמו של חברות מצליחות ומוצלחות כטויוטה מוטור, חותרת בהתמדה תחת שוק המניות ביפאן, ויוצרת מעגל סגור של נסיגה. דווקא החברות המצויות בקשיים פיננסיים לא נענשות על ידי הבנקים. אלה מחזיקים במניות של בעלות החוב הגדולות שלהן כדי למנוע מהן פשיטת רגל.



ביפאן מכינה הממשלה תוכנית רפורמה, שתאלץ את הבנקים למחוק את החובות המסופקים שלהם ותאפשר להם לנקות את האורוות הקלוקלות שלהם. אולם הרפורמה מתעכבת זמן רב, איננה נושאת הבטחה גדולה ומפחידה את המשקיעים, שכן הפסדי העתק הצפויים מהמחיקות עלולים למוטט את אמות הספים של המגזר הפיננסי ביפאן. במקרה כזה תיאלץ הממשלה להתערב כדי להציל בנקים, והמלים הלאמה, סיוע חירום וכספי משלם המסים מוסיפות לנסוך רעל בעורקי הכלכלה הנאבקת על חיוניותה.