"לאחר שסוכם על ירידה של 50% במחירי רכישת התוכן על ידי חברות הכבלים מול פוקס, ישנם סימנים על הסכם לירידה של כ-30% מול קולומביה. ההתנהלות המשפטית מול וורנר ברדרס היא המשמעותית ביותר שכן ענקית המדיה מספקת את מרבית הסדרות החשובות של חברות הכבלים. לאור ירידות מחירי התוכן נראה כי בסופו של דבר תימצא פשרה מול וורנר ברדרס, ונראה שיפור משמעותי ברווחיות התפעולית של חברות הכבלים. פוטנציאל החיסכון לחברות הכבלים בטווח הבינוני הוא כ-250 מיליון שקל בחישוב שנתי", כך קובע חן לינדמן, אנליסט התקשורת של מנורה גאון בית השקעות.
במנורה גאון מעריכים כי ב-2003 יורגש שינוי בעלויות התוכן, כך שהוצאות ההפעלה של מתב יירדו ל-465 מיליון שקל ב-2003. הירידה במצבת החובות של מתב, הודות למכירת מניות פרטנר, תצמצם את הוצאות המימון של החברה ואלו יסכתמו ב-2002 בכ-36 מיליון שקל, לעומת 53 מיליון שקל ב-2001. הוצאות המימון ב-2003 יסתכמו בכ-29 מיליון שקל.
עוד מעריך לינדמן שחלקה של מתב ברווחי פרטנר וברק יגיעו ב-2002 לרמה של כ-20 מיליון שקל לעומת הפסד של 80 מיליון שקל ב-2001. הודות לרווחים אלו ובצירוף רווחי ההון ממכירת מניות פרטנר, תרוויח מתב ב-2002 כ-63 מיליון שקל, לעומת הפסד של 263 מיליון שקל ב-2001.
מתב לא צפויה לעבור לרווחיות מפעילות שוטפת לפני 2004, מציינים במנורה גאון, אלא אם כן חברות הכבלים יצליחו במשא ומתן להורדה משמעותית במיוחד בתעריפי התוכן. במידה שמחירי התוכן יירדו באופן ניכר ב-2003 תעבור החברה לאיזון באותה שנה.
לינדמן מציין כי במהלך 2002 צפויה מתב לרשום התאוששות של כ-4% לעומת 2001 ברמת ההכנסות שלה, ואלו יסתכמו ב-500 מיליון שקל. ב-2003, לינדמן צופה צמיחה של כ-5% בהכנסות. הגידול בהכנסה יתאפשר הודות למעבר לקוחות נוספים לשירותים הדיגיטליים, העלאת מחירי חבילת הבסיס בכ-4% ל-156 שקל, ושירותי האינטרנט המהיר.
כיום יש למתב כ-146 אלף לקוחות דיגיטליים ועד לסוף 2002 תגדיל החברה את מספר מנוייה הדיגטליים בכ-14 אלף מנויים נוספים, מעריך לינדמן.
במנורה גאון מעניקים למניית מתב מחיר יעד של 31.9 שקל, הגבוה ב-13% ממחיר השוק ומותירים ההמלצה למניה על "קנייה".
חברות הכבלים יחסכו 250 מיליון שקל בשנה מפתיחת הסכמי התוכן
ערן גבאי
29.12.2002 / 12:46