מחירי הנפט הגולמי בארה"ב למסירה במאי צנחו הערב לראשונה בהיסטוריה מתחת לאפס בצל מצוקת איחסון המלאים, מה שעשוי להביא את הסוחרים לשלם ולו רק כדי להיפטר מסחורה שלא שווה את עלויות האחסון שלה.
באופן די נדיר מחיר הנפט בשוק הפיזי קרס הערב (ב') מתחת למחיר הנפט בשווקים הפיננסיים. עם פקיעת החוזה של מאי למסירה מחר, עבור הקונים שהתחייבו לרכוש בשוק את הנפט תמורת אותו מחיר שנקבע מראש, לא משתלם כלכלית לקבל את המשלוח הפיזי של הסחורה בשל מצוקת האחסון לחלופין לשאת בעלויות השינוע למקומות איחסון חליפיים.
החוזים על מחיר הנפט מסוג קרוד (WTI) למסירה במאי התרסקו ב-300% עמוק מתחת לאפס, למחיר של מינוס 37 דולרים לחבית. מדובר אמנם באירוע טכני בחוזים שתוקפם פג מחר, בעוד אף אחד לא מעוניין להיתקע עם סחורה עד מחר, אך מצוקת האיחסון והיעדר הביקושים לצד המשך הפקת הנפט הינם ממשיים בהחלט.
הירידה החדה מגיעה נוכח העלייה במלאים שמאלצת את הסוחרים למכור את הנפט במחיר נמוך עד אשר יירדו המלאים בטווח הקצר. המלאים הולכים וגדלים עד כדי מצב בו בטקסס למשל שוקלים הסוחרים לשלם עבור מסירת חביות נפט ולו רק כדי לא לשאת בעליות האחסון.
החוזים למסירה ליוני (שפוקעים ב-19.5) יורדים גם הם, אם כי בשיעור נמוך יותר של 12% ונסחרים פי 4 מהחוזה של מאי שפוקע מחר. מצב זה בו החוזים המאוחרים יותר נסחרים בשווי גבוה מאלו הקרובים נקראה קונטנגו. הפער בין החוזה שפוקע מחר לבין החוזה שפוקע בעוד חודש משקף את עלות האחסון של חבית נפט במשך אותו חודש והוא מתרחב כעת לשיא מאז 2009. לפי שעה גובר החשש כי גם בחודש מאי לא יעמדו קונים לנוזל השחור כך שמחירם של אלו עשויים לרדת בהמשך.
הירידה החדה בביקושים נוכח שיתוק הכלכלה העולמית גוררת עלייה חדה במלאי הנפט בארה"ב, וזאת בהמשך לאכזבה מהסכם קיצוץ ההפקה של אופ"ק. כך למשל, בשבוע החולף נרשמה עלייה שבועית חדה של 19.2 מיליון חביות נפט במלאי המסחרי של ארה"ב. העלייה הגדולה במלאי התרחשה למרות ירידה של 797 אלף חביות נפט ביום ביבוא נטו, שנוצרה מכך שהיצוא עלה ב-603 אלף חביות נפט ביום, ואילו היבוא ברוטו ירד ב-194 אלף חביות נפט ביום, ועל רקע ירידה משמעותית מאוד בשיעור הניצולת של בתי הזיקוק, אשר הגיע לרמה נמוכה של 69.1% בלבד (עבור השבוע שהסתיים ב-17 באפריל).
צניחת הנפט שהחלה עם משבר הקורונה העלתה הילוך עם הסכסוך של רוסיה וסעודיה על נתח השוק. הגברת ההפקה מצד סעודיה הפילה את הנפט עד אשר חזרו שתי המדינות לשולחן הדיונים וסיכמו על קיצוץ קצב ההפקה בכמות החדה בהיסטוריה (9 מיליון חביות ליום) אך לא מספיק לשוק שסובל משיתוק בצד הביקושים נוכח משבר הקורונה.
"מלחמת המחירים שהייתה בין ערב הסעודית ורוסיה, הביאה לכך שייצור הנפט של ערב הסעודית הגיע בתחילת אפריל לשיא של 12.3 מיליון חביות ביום, וגרם להצפת שוק הנפט. אולם, חלק גדול מהקונים הם משקיעים לטווח הקצר אשר רוכשים את הנפט במחירים הנמוכים ושומרים אותו באחסון על מנת למכור לאחר עליית מחירי הנפט", כך אמר גיל בפמן הכלכלן הראשי של בנק לאומי. "כתוצאה מכך, מקומות האחסון היבשתי צפויים להגיע לתפוסה מלאה עד לאמצע 2020. בנוסף, נפח האחסון הימי צפוי לעלות ב-25% במהלך אפריל ובכך "לבחון" את מגבלות האחסון הגלובלי של נפט.
"בטווח הקצר, הקושי באחסנת נפט בא לידי ביטוי בעלייה ניכרת של עלויות האחסון וכתוצאה מכך, רוכשי נפט דורשי הנחה במחיר הנפט כפיצוי על עלות האחסנה הגבוהה יותר. במצב חריג זה של מצוקת כושר אחסון, הממשלות של הודו, סין, ודרום קוריאה, צפויות לסייע לבתי הזיקוק שלהם ולאפשר להם לאחסן נפט במחסני החירום הלאומיים כל עוד מחירי הנפט ישארו ברמתם הנמוכה", אמר בפמן.
למה לא לרכוש נפט ולחכות לעלייה עתידית?
צריך לציין כי ההשקעה בנפט נחשבת ספקולטיבית ונעשית לרוב דרך תעודות סל או קרנות ועל אלו חלות עליות גלגול של החוזים למסירה. לא ניתן לרכוש את הנפט באופן ישיר (את מחיר הספוט), אלא אם יש לכם מקום בבית לאחסון חבית (מה שבטקסס כבר אין בנמצא ביחס לעלות/תועלת), ולכן צריך לקחת בחשבון כי ההשקעה בתעודות למיניהן נושאות בצדן עלויות גלגול כך שכדי לגרוף רווחים מחיר הנוזל השחור צריך להציג עלייה פנומנלית.
לדברי אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב דש: "הביקושים לנפט יישארו נמוכים עוד תקופה ארוכה. התעופה האזרחית לא תתחדש בקרוב בהיקפים גדולים כבעבר. למרות הסרת המגבלות, אנשים ישתדלו לצאת פחות, מה שיקטין ביקוש לדלק. התגברות עבודה מהבית וקניות באינטרנט יהיו בחלקם בלתי הפיכים שגם זה יקטין ביקוש לדלק".
"כמות הכספים שנכנס לתעודות וקרנות סל שמשקיעות בנפט הייתה בחודש האחרון פי 4 יותר גדולה מאשר הרמה הכי גבוהה שהייתה בחמש השנים האחרונות. בנוסף, נשבר מתאם חיובי גבוה בין מחיר הנפט לפוזיציות לונג בחוזים על הנפט. למרות הצניחה במחיר הנפט, מספר חוזי לונג דווקא עלה. אם הימור הספקולנטים לא יצליח ומחיר הנפט ימשיך לרדת, הכסף יברח, מה שעשוי לחזק לחצים כלפי מטה על מחירי הנפט", אמר זבז'ינסקי.