מריל לינץ' על תרו: התחזית שלנו גבוהה מתחזית השוק - והיא עדיין שמרנית

"אנו צופים כי תרו תדווח ב-2003 על רווח נקי של 2.04 דולרים למניה - תחזית גבוהה בהרבה מתחזית הקונצנזוס של 1.91 דולרים למניה. ולמרות זאת, אנו עדיין מעריכים שהתחזית שלנו שמרנית" - כך מציינים היום בבית ההשקעות מריל לינץ' ביחס לחברת התרופות תרו. בבית ההשקעות מותירים את המלצתם למניה על "קנייה" במחיר יעד של 46 דולר - פרמיה של 35% על המחיר בו נעלה אמש המניה את המסחר.

האנליסט פול וודהאוס מציין כי בשלושת החודשים האחרונים נרשמו בתרו מספר אירועים חשובים כמו אישורים למספר תרופות חדשות, ויוזמה שיווקית חדשה - הקמת החטיבה השיווקית תרופארמה (TaroPharma). וודהאוס רואה את הקמת החטיבה השיווקית כמהלך טבעי והגיוני, שיסייע לתרו להרחיב את אסטרטגיית הליבה שלה.

"תרו קיבלה לקראת סוף 2002 שלושה אישורים חדשים מה-FDA, שניים מהם טומנים בחובם פוטנציאל לתרומה משמעותית לשורה התחתונה והעליונה של דו"חות החברה", מציין וודהאוס. התרופה הראשונה היא קרם הספקטזול (Spectazole), שמכירותיו השנתיות במונחי המוצר המקורי מסתכמות ב-50 מיליון דולר בארה"ב. האנליסט מציין כי התרופה, המיועדת לטיפול בפטריות בעור, תוכל לייצר לתרו הכנסות של 12-13 מיליון דולר. עם שולי רווח של 65%, מדובר בתרומה אפשרית של 15-17 סנט לשורה התחתונה בחישוב שנתי.

התרופה השנייה החשובה, לדעת האנליסט, היא הגרסה הגנרית לקרם הניזורל - הקטוקונזול (Ketoconazole) שמכירותיו מסתכמות אף הן ב-50 מיליון דולר לשנה. התרופה הגנרית המתחרה לזו של תרו היא דווקא זו של טבע הישראלית, השולטת בשוק בינתיים. לכן, וודהאוס צופה כי תרו תוכל להפיק ממכירות הגרסה הגנרית שלה כ-7-8 מיליון דולר.

במריל לינץ' מציינים כי מניית תרו אינה צפויה להיסחר בתנודתיות גבוהה בשל העובדה שהחברה אינה מנסה לקבל אישורים מה-FDA לשיווק בלעדי של תרופות (תחת paragraph 4). עוד מציין וודהאוס כי עניין מרכזי בפעילותה של כל חברה גנרית הוא יכולתה להביא את מוצריה לשוק ברגע הנכון. ביחס לתרו, הוא מציין כי לחברה יש רקורד חיובי בחדירה מהירה וגבוהה לשווקי היעד.