אוונטיס תובעת את טבע על הפרת פטנט של תרופה

ארבעה ימים לפני פרסום הדו"חות הכספיים של טבע ל-2002 גדל מספר המהמרים נגד המניה לשיא של 12 חודשים. יתרת המכירות בחסר של מניית טבע עלתה ל-8.8 מיליון מניות, שהן 3.4% ממניות החברה ופי 3.3 מהמחזור היומי הממוצע במניה.



ניסיון העבר הוכיח שמי שהעריכו שטבע תחמיץ את התחזיות הצטערו על כך, וזה מה שחושב גם חיים ישראל, ראש מחלקת המחקר בבית ההשקעות נשואה זנקס.



ישראל מעריך שהרווח הנקי של טבע ברבעון הרביעי יסתכם ב-48 סנט למניה, כלומר גבוה ב-2 סנטים למניה מקונצנסוס האנליסטים לרווח ברבעון. להערכתו, טבע תציג צמיחה של 28% במכירות לרבעון הרביעי של 2002 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2001, ויגיעו לרמה של 724 מיליון דולר.



הגידול במכירות הקופקסון צפוי להגיע ל-159 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2002, כלומר צמיחה של 57% בהשוואה לרבעון המקביל ב-2001. רקפת אפטר, אנליסטית בבנק הפועלים, אופטימית פחות בנוגע לביצועיה של טבע ברבעון הרביעי של 2002. היא סבורה שטבע הרוויחה ברבעון החולף 122 מיליון דולר, כלומר 45 סנט למניה, והגיעה למכירות של 710 מיליון דולר, כלומר גידול של 25% בהשוואה לרבעון המקביל ב-2001.



אפטר מציינת שטבע צפתה בסוף אוקטובר 2002, עם קבלת האישור לשווק תרופת האוגמנטין, כי הרווח למניה יגיע ברבעון הרביעי של 2002 ל-46.5-45 סנט למניה, כך שלהערכה טבע אינה צפויה הפעם להפתיע את השוק.







אפטר מעריכה שהגורמים לשיפור בהכנסות הם רכישת באייר קלסיק הצרפתית והחטיבה הכימית של הניוול באיטליה, השקת מוצרים גנריים חדשים שהתקבלו מאז הרבעון הרביעי של 2001, המשך הצמיחה בשוק התרופות האמריקאי, התחזקות היורו כנגד הדולר והצמיחה במכירות הקופקסון. הרווח יושפע מהרווחיות הגבוהה של הקופקסון, שחודר לשוק האירופי ובתצורת המזרק המוכן מראש לארה"ב, המשך תהליכי הרציונליזציה, היחלשות השוק כנגד הדולר שישחוק את הוצאותיה השקליות של החברה ואי הפחתת מוניטין בעקבות שינוי התקינה.



בעוד האנליסטים חלוקים בדבר תוצאות הרבעון הרביעי של 2002, נכנסה טבע לעוד מאבק משפטי מאלה המהווים חלק בלתי נפרד מהתעשייה הגנרית. חברת אוונטיס הגישה אתמול תביעה נגד טבע במטרה למנוע ממנה לשווק גרסה גנרית של תרופת האלגרה נגד אלרגיות. אוונטיס טוענת שאישור בקשתה של טבע יפר 6 פטנטים שנרשמו על ידה. מכירותיה של האלגרה הסתכמו ב-2 מיליארד דולר ב-2002. אימפקס שיגרה אתמול איתות נוסף שהחלטתה של טבע ב-2001 לחתום על הסכם לשיתוף פעולה בתחום השיווק של 12 תרופות בטכנולוגיה של שחרור מושהה מניבה פירות. אימפקס (סימול נסד"ק IPXL) דיווחה אתמול על צמיחה של 400% בהכנסותיה ברבעון הרביעי של 2002 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2001 לרמה של 8.4 מיליון דולר וצמיחה של 11% לעומת הרבעון השלישי של 2002.



השיפור במכירות נבע מגידול במכירותיה של תרופת ה-Fludrocortisone, שהיא תרופה סטרואידית אנטי דלקתית שהושקה לראשונה ברבעון הראשון של אימפקס נהנתה גם מירידה חדה ברמת החזרות של מוצרים מלקוחות שירדו ל-1.3 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2002 בהשוואה ל-2.2 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2001. הרווח הגולמי של אימפקס צמח ל-2.2 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2002 בהשוואה להפסד גולמי של 1.1 מיליון דולר הודות לגידול במכירות Fludrocortisone ושיפור בתמהיל המוצרים.



מנהליה של אימפקס ציינו כי על החברה לשפר את התפוקה שלה שכן החברה עובדת בשלב זה בשליש מכושר הייצור שלה, וציינו כי הם מצפים להמשך הצמיחה גם ב-2003 הודות לשמירה על הגשת אישורים ל-FDA בקצב של שמונה לשנה.



אימפקס הפסידה 3.5 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2002, כלומר 7 סנטים למניה בהשוואה להפסד של 6.9 מיליון דולר במקביל ב-2001, בין השאר הודות לביטול הפרשה של 1.6 מיליון דולר לריבית של 8% שנצברה על הלוואה של 25 מיליון דולר שקיבלה מטבע כחלק מההסכם ביניהן. ההלוואה נהפכה למענק לאחר שאימפקס עמדה באבן הדרך שנקבעה לה: אישור ה-FDA לשלושה מתוך 12 המוצרים שנכללו בהסכם ביניהן. טבע השקיעה בנוסף לכך 15 מיליון דולר במניות החברה.



מנהליה של אימפקס הזכירו בשיחת הועידה שהחברה קיימה אתמול את ההערכה של אנליסטים לפיה תוצאותיה של החברה ב-2003 יושפעו משתי תרופות. האחת היא הלורטידין, שהיא הגרסה הגנרית של הקלריטין בשחרור מושהה של 12 שעות. האישור לתרופה זו ניתן כבר ומנהלי החברה רמזו בשיחת הוועידה שמכירותיה עונות או עולות על התחזיות המוקדמות של שותפות השיווק של החברה. אלה אלקלעי, אנליסטית באיי.בי.איי, העריכה עם פרסום הרכב התרופות הכלולות בהסכם בין טבע לאימפקס שהחברות יתחלקו ברווח הגולמי מהמכירה. אלקלעי העריכה שמכירות תרופה זו ליצרן המקורי שרינג פלאו ולחברת ויית' יסתכמו ב-24 מיליון דולר ב-2003.



התרופה השנייה שעיתוי קבלת האישור לשווקה ישפיע על התוצאות הכספיות של אימפקס ב-2003 היא הגרסה הגנרית של תרופת הוולבורטין. אלקלעי, שנתנה למניה המלצת קניה וקבעה מחיר יעד של 9 דולר לעומת מחיר שוק של 3.85 דולרים, העריכה שהמעבר של החברה לרווח ב-2003 תלוי ביכולתה להתחיל את שיווק המוצר בתום תקופת הבלעדיות של חברת אנדרקס. מנהליה של אימפקס ציינו ש-11 התרופות בשחרור מושהה שפיתחה החברה מיועדות לשוק של 5.3 מיליארד דולר.