בית ההשקעות אקסלנס ממשיך לרכוב על גל הנפקות האג"ח המט"חיות ואתמול שלח למשקיעים המוסדיים בשוק ההון המקומי טיוטת תשקיף לגיוס של אג"ח חדשה מסוג "גלעד", שתהיה מדורגת AAA, נושאת ריבית משתנה בצמוד לריבית הליבור ומוגנת מפני ירידת הדולר. האיגרת תיפרע בתשלום אחד ב-2015, כאשר תעמוד הזכות לבצע פירעון מוקדם של האיגרת, בתום שנה ממועד ההנפקה ובכל מועד תשלום ריבית לאחר מכן.
בדומה להנפקות הקודמות שביצע אקסלנס, של איתן, מירון, תבור וכו', גם הגלעד תהיה מגובה על ידי התחייבויות של שלושה מוסדות אירופיים המדורגים על ידי S&P בדירוג של לפחות AA-.
האיגרת תשלם למחזיקים בה ריבית שנתית קבועה, השווה לשער ריבית הליבור לתקופה של 12 חודשים, ביום ההנפקה, ובתוספת של כ-5% (כ-6.5% היום), שתשולם בתשלום אחד בתום תקופת השנה הראשונה. בשנה הראשונה תהיה האיגרת מוגנת מפני ירידת הדולר (מעבר למחיר הממוצע בו יירכשו הדולרים), על ידי אסטרטגיית גידור, שהחברה תבצע בשנה הראשונה.
במידה והשקל יתחזק בשנה הראשונה לעומת השער הממוצע, יקבלו מחזיקי האג"ח פיצוי בגובה שער הייסוף בניכוי של 1%. מנגד מגדרת החברה מצב של פיחות בשער השקל, כאשר במידה והדולר יעלה לרמה של מעל ל-5.5 שקלים, החברה תתחיל להפחית את שיעור הריבית שתשלם למחזיקי האג"ח. הפחתת הריבית תהיה הדרגתית, כאשר ברמות של כ-6 שקלים לדולר (בה יהיו למשקיעים רווחי הון גבוהים), היא תהיה ברמה של כ-1%.
החל מהשנה השנייה ואילך, תשולם הריבית על בסיס יומי, פעמיים בשנה, בשיעור השווה לריבית הליבור לחצי שנה ובתוספת של 2.5%, וזאת עבור כל יום בו שיעור ריבית הלייבור לתקופה (שהיום עומד על 1.34%), לא תעבור את רמת ה-6%. עבור ימים בהם ריבית הלייבור תהיה גבוהה מ-6%, לא תשולם ריבית.
ה"גלעד" הוא המכשיר החמישי שאקסלנס משווק לשוק המקומי בשנה האחרונה, ולפניו היא שלחה את האיתן, התבור, המירון והרמון. המנגנון שעומד מאחורי האג"ח הוא ייחודי: אקסלנס "אורז" למעשה אג"ח זרות, ומוכרת אותן למשקיעים הישראליים בשקלים - תוך שהוא נהנה ממרווח מסוים.
בהנפקות אלו החברה בעצם "מחליפה", גם אם לא באופן מושלם, את בנק ישראל, ומספקת למשקיעים בשוק המקומי אג"ח צמודות לדולר בדירוג גבוה, שמהוות חלופה לגלבועים של בנק ישראל. המוסדיים, שבדרך כלל רוכשים את האג"ח לעיל, הם לרוב קרנות וגופים אחרים שלא יכולים לרכוש נכסים שאינם סחירים.
אקסלנס ממשיך לרכוב על המחסור באג"ח דולריות: ינפיק מכשיר מובנה חדש - גלעד - בהיקף של 150-200 מיליון שקל
אילן מוסנאים
25.2.2003 / 13:14