סמנכ"ל הכספים של YES: השיפור ב-EBITDA ובתזרים יבטיח סיכום מסגרת האשראי הבנקאית בקרוב

סמנכ"ל הכספים של חברת הלוויין YES, כתי מוריה, מודה בסוף השבוע כי חברת הלוויין תתקשה לשפר את ההפסד הגולמי שלה ברבעונים הקרובים. הקושי של החברה לשפר את עלות המכר נובע מכך שהתחזיות המוקדמות להקטנת עלויות התוכן היו אופטימיות בהרבה, ומנגד הפחת על הממירים הדיגיטליים גדל בעקביות.



ההפסד הגולמי השנתי של YES ב-2002 הסתכם בכ-417 מיליון שקל, ירידה של 5% בהשוואה להפסד גולמי של 441 מיליון שקל ב-2001.



מנהלי חברת הלוויין העריכו כבר ברבעון השלישי של השנה כי שורת ההכנסות של החברה תקטן ברבעון הרביעי, לאחר שברבעון השלישי של 2002 נרשמה הכנסה חריגה וחד פעמית ממבצע למכירת ממירים. עם זאת, חברה בצמיחה, דוגמת YES, לא יכולה להרשות לעצמה את הנפילה הזו.



מוריה טוען כי בנטרול המבצע החד פעמי שערכה החברה ברבעון השלישי, היתה החברה צומחת בכ-14 מיליון שקל בשורת ההכנסות. עם זאת, מדובר בצמיחה רבעונית נמוכה מזו שאיפיינה את הרבעונים הקודמים - כ-30 מיליון שקל. מוריה מסרב להתייחס לשאלה אם מבצעים דומים ברוח הרבעון השלישי צפויים "לנפח" את הכנסות הרבעונים הקרובים.



כמו כן, מוריה טוען כי לאחר ש-YES החלה לשלם לספקים ברבעון הרביעי של 2002 והקטינה את אשראי הספקים ביותר מ-60 מיליון שקל, החברה המשיכה לצמצם באופן ניכר את אשראי הספקים גם ברבעון הראשון של 2003.



באשר לצורך בשינוי מדיניות הפחת בחברה, הסכים מוריה לומר כי התוצאות של המהלך הזה יבואו לידי ביטוי בעתיד ויסייעו לחברה, למרות שהשפעת השינויים תגרום בינתיים להגדלת סכום הפחת השנתי החל מ-2003 בכ-34 מיליון שקל, שהם כ-8.5 מיליון שקל ברבעון.



גידול הפחת על הממירים מקשה על YES לשפר גם את שורת ההפסד התפעולי שלה, שהשתפר בכ-3 מיליון שקל בלבד ל-142 מיליון שקל ברבעון הרביעי של השנה. גם המעבר ל-EBITDA חיובי נדחה ברבעון אחד למחצית השנה, אך מוריה מעודד מקצב השיפור ב-EBITDA ובתזרים - שאמורים להבטיח לחברה את המשימה העקרית שלה בתקופה זו - הגדלת מסגרת האשראי הבנקאי ומניעת אזהרת עסק חי בדו"חות החברה ברבעון הראשון של 2003.



הפסד ה-EBITDA של החברה ירד ב-2002 בכ-44% מכ-581 מיליון שקל לכ-326 מיליון שקל ותזרים המזומנים השלילי של YES, שהסתכם בסוף 2001 בכ-1.253 מיליארד שקל, הסתכם בסוף 2002 בכ-591 מיליון שקל.



"אנחנו מתקדמים בכיוון הנכון בשיחות האשראי עם הבנקים להגדלת מסגרת האשראי בחברה. אני בהחלט מאמין שהצדדים יחתמו על ההסכם בקרוב. את הבנקים מעניין רק השיפור ב-EBITDA ובתזרים - ובמונחים אלה החברה מציגה שיפור ברור", אומר מוריה.



בהקשר זה נזכיר שבעבודת המחקר הראשונה שערכה מקינזי עבור בזק בפברואר 2002 היא העריכה כי YES תתאזן תזרימית במהלך שנת 2005 ושסך השקעה המצטברת בחברה יגיע לכ-880 מיליון דולר. חצי שנה מאוחר יותר, בעדכון שביצעה מקינזי להשקעה של בזק ב-YES, היא קבעה שחברת הלוויין תתאזן תזרימית ב-2006, אך סך ההשקעה המצטברת בחברה יקטן לכ-818 מיליון דולר.



כמו כן, העריכה מקינזי ש-YES תהיה מסוגלת לפרוע את כל החוב הבנקאי שלה ולהחזיר את השקעות הבעלים הנוספות הנדרשות מראשית 2002 ואילך, ורק חלק מההשקעות הקודמות של בעלי המניות.



יתרת החוב של חברת הלוויין לבנקים גדלה ב-2002 בעוד כ-186 מיליון שקל לכ-1.126 מיליארד שקל. ב-30 בדצמבר 2002 חתמו בעלי המניות ב-YES עם הבנקים - לאומי, דיסקונט והבינלאומי - על מסגרת אשראי ביניים בגובה של 60 מיליון דולר, מתוכה כבר הזרימו בעלי המניות יותר מ-30 מיליון דולר והבנקים הזרימו יותר מ-20 מיליון דולר נוספים לחברה.



הכסף ממסגרת הביניים אמור להיגמר באפריל הקרוב, ועד ה-31 במארס אמורים הבנקים לבחון את אישור מסגרת האשראי הנוספת לחברה - 90 מיליון דולר. הבנקים טוענים בינתיים כי YES עדיין לא עומדת בחלק מתנאי המימון שנקבעו.