דיסקונט הזמין הערכת שווי לבינלאומי מפרופ' יורם עדן

בנק דיסקונט הזמין לפני כמה ימים הערכת שווי לבנק הבינלאומי מפרופ' יורם עדן כדי להעריך את שווי אחזקותיו בבנק (26.4%). הבנק זקוק להערכת השווי כדי ליישם את תקן 15 בדו"חות הכספיים; התקן מחייב רישום נכסים על פי שווי השוק שלהם או לפי הערכת שווי. עדן הוא דיקאן הפקולטה לניהול במסלול האקדמי של המכללה למינהל.



דיסקונט רושם את הבינלאומי בספריו על פי שווי השוק שלו - 3.3 מיליארד שקל, כלומר כ-870 מיליון שקל. הבינלאומי נסחר אתמול בבורסה לפי שווי שוק של כ-1.2 מיליארד שקל, ולפיכך שווי השוק הנוכחי של אחזקות דיסקונט בבינלאומי הוא כ-325 מיליון שקל - הפרש של כ-545 מיליון שקל.



דיסקונט נמנע בשבועות האחרונים מיישום תקן 15 בשל ההערכה כי המוסד לתקינה חשבונאית לא יחייב את יישום התקן במקרים של אחזקות בנק אחד בבנק אחר. ואולם ועדה מיוחדת של המוסד לתקינה הדנה בעניין, לא סיימה עדיין את דיוניה. בשל הצורך לפרסם את הדו"חות הכספיים של 2002 עד סוף מארס 2003 ובשל השווי הנמוך של הבינלאומי בבורסה, הבינו בדיסקונט כי לא תהיה ברירה אלא לבצע הפחתה של שווי האחזקות בבינלאומי.



בדיונים בוועדה על אחזקות בנק בבנק אמר פרופ' עדן כי אין להחיל את תקן 15 על אחזקות של בנק בבנק. מקורות בשוק ההון אומרים כי עמדתו של פרופ' עדן היא שבנק אינו יכול להיות שווה פחות מההון העצמי שלו. אם יישם פרופ' עדן תפישה זו בהערכת השווי שיוציא לבינלאומי, דיסקונט לא יצטרך לבצע כל מחיקה בגין אחזקותיו בבינלאומי.



בכירים העוסקים בהערכת שווי תהו אתמול כיצד ניתן לבצע הערכת שווי בזמן קצר כל כך. עם זאת לא ברור מתי הזמין דיסקונט את הערכת השווי. ככל הידוע, פנו לדיסקונט רבים מקרב מעריכי השווי וביקשו לקבל את התפקיד, אך לבסוף נבחר פרופ' עדן. פרופ' עדן נחשב בענף לאיש מקצוע רציני וישר; הוא ביצע בעבר כמה הערכות שווי לגופים פרטיים.



מקורות בענף תהו כיצד ניתן לקבוע, לפני בדיקה, כי בנק שווה לפחות את הונו העצמי, לנוכח הערכות השווי של הפועלים ולאומי שפורסמו באחרונה, ואשר בהן נקבע כי שווים הוא שווי ההון העצמי או פחות מכך (במקרה של לאומי). מעריך שווי בכיר אמר אתמול כי לנוכח הדו"חות שהציג שלשום הבינלאומי, שבהם נרשמו ירידה של 10.6% בפיקדונות הציבור וחובות בעייתיים בהיקף של 5 מיליארד שקל (גידול של 35%), הבנק שווה לכל היותר 70% מהונו העצמי.



בהערכת השווי של הבינלאומי שביצעה קסלמן פיננסים עבור אי.די.בי לפני כארבעה חודשים, הוערך שווי הבנק ב-2.85-2.58 מיליארד שקל, המגלם שווי של 754-683 מיליון שקל לאחזקות של דיסקונט. לפי הערכות אלה, ייאלץ דיסקונט למחוק 187-116 מיליון שקל.



פרופ' עדן אמר אתמול בתגובה כי לדעתו, אכן יש לפטור בנקים המחזיקים בבנקים מיישום תקן 15; הוא הכחיש כי אמר שבנק שווה לכל הפחות את הונו העצמי, ואמר כי הדבר אינו בהכרח נכון.