רשות ני"ע תתיר לקרנות נאמנות להשקיע בניירות ערך מסחריים לא סחירים

רשות ניירות ערך החליטה, לאחרונה, להרחיב את אפשרויות ההשקעה של קרנות הנאמנות הישראליות - ולהתיר להן לבצע השקעות בניירות ערך מסחריים בלתי סחירים. כמו כן, רשות ני"ע תאפשר למנהלי קרנות הנאמנות להציע לציבור הישראלי לרכוש יחידות בקרן שכל השקעותיה יהיו בקרנות נאמנות הרשומות בחו"ל. ברשות מציינים שהחלטות אלה מהוות חוליה נוספת בשורה של צעדים במסגרת מדיניות הרשות לעידוד שוק ההון, ולגיוון אפשרויות ההשקעה בו.

השקעת קרנות הנאמנות בניירות ערך מסחריים בלתי סחירים תתאפשר בכפוף לכך שיתקיימו מספר תנאים: מועד פדיונם של ניירות הערך הללו לא יעלה על שנה מיום הוצאתם; ניירות הערך דורגו על ידי חברה מדרגת בדירוג של A1 לפחות; ניירות הערך לא יהיו צמודים למדד המחירים לצרכן, ומנפיקם נתן התחייבות המגובה בערבות בלתי מותנית של בנק או בביטוח בלתי מותנה של חברת ביטוח - לפדות אותם לא יאוחר משלושים יום לאחר הגשת הבקשה לפדיון. ני"ע מסחריים, המקיימים את התנאים האמורים, נועדו לתת מענה לצורכי הנזילות לתקופות קצרות - של החברות הציבוריות. העלות למנפיק ניירות ערך אלה נמוכה מהריבית אותה יהיה עליו לשלם, אם ייטול הלוואה בנקאית - ולכן יש באפשרותו לתת לרוכשי ניירות הערך המסחריים תשואה גבוהה מהריבית המקובלת בבנק.

כאמור, רשות ני"ע אישרה גם תיקון לפיו ניתן יהיה להציע לציבור הישראלי קרן מסוג "קרן אגד קרנות" (Fund of Funds), אשר כל השקעותיה יהיו בקרנות הרשומות מחוץ לישראל. כיום, חוק השקעות משותפות בנאמנות אינו מאפשר להציע לציבור קרן שכזו - אם כי הוא מתיר לקרן, באופן מוגבל ביותר - עד 15% - להחזיק ביחידות של קרנות אחרות (בעיקר בקרנות הרשומות מחוץ לישראל).

הסיבה לקביעת המגבלה בעבר נבעה מהרצון למנוע אפשרות לבניית "פירמידה" של דמי ניהול באמצעות קרן המחזיקה בקרנות, המחזיקות גם הן בקרנות - וכן הלאה, כאשר מכל "שכבה" של קרנות, פרט לקרנות שבתחתית הפירמידה - נגבים דמי ניהול יותר מפעם אחת. עתה מציעה רשות ני"ע כי על אף החשש מבניית "פירמידה" של דמי ניהול, ניתן יהיה להתיר פעילות "קרן אגד קרנות" אשר תוכל להשקיע בקרנות חוץ בלבד. ההחלטה נתקבלה לאור ההערכה שהמשקיעים הישראלים ייהנו משיפור בנגישות לשוקי חו"ל, כמו גם מאפשרות בחירה גדולה יותר.

כדי לשפר את הגילוי הנאות מציעה רשות ני"ע שהקרנות שיוחזקו באגד יהיו קרנות המוצעות כבר לציבור בחו"ל, ואשר מחיריהן מתפרסמים באופן שוטף. כדי להבטיח נזילות לקרן שכזו, מציעה הרשות שיותר לה להשקיע בקרנות פתוחות בלבד. באשר להגבלת סיכון ההשקעה, ברשות ני"ע מציעים כי הקרנות שבהן תוכל הקרן להשקיע יהיו בעלות נכסים בהיקף מינימלי של 250 מיליון שקל.

משה טרי, יו"ר רשות ני"ע, מסר כי "אנחנו בונים כאן, צעד אחר צעד, מערך של פעולות שמטרתן להגביר את הפעילות בשוק ההון ולסייע בשכלולו, בין השאר באמצעות הסרת חסמים ביורוקרטיים". בהקשר זה הוסיף טרי כי "הרשות אימצה את מסקנות ועדת האוזר בעניין הנהגת פעילות של עושי שוק בבורסה, הוקמה ועדה מיוחדת במטרה לבדוק אם אפשר לפשט את תשקיפי האג"ח והוחלט על קיצור תקופת החסימה למשקיעים מוסדיים, המעוניינים להשקיע בניירות ערך שקיבלו בהקצאות פרטיות". "כעת", הוסיף טרי, "אנחנו פועלים גם לעידוד שוק הקרנות. צוות שהוקם אצלנו במיוחד למטרה זו מגבש רשימה של צעדים נוספים, תוך קיום דיאלוג עם המשקיעים. בעתיד הקרוב נוכל לספר על צעדים נוספים בכיוון זה".

הצעת הרשות לתיקונים בתקנות הקרנות תופץ בקרוב להערותיהם של מנהלי הקרנות. ההצעה תוגש לשר האוצר, והיא טעונה אישור ועדת הכספים של הכנסת.