לאומי ושות' מנסה לגייס 20 מ' ד' בהנפקת אג"ח הקשורות בסיכון של חברת החשמל

חברות החיתום של לאומי ושות', גמול סהר ונשואה זנקס מנסות לגייס בימים אלה סכום של כ-20 מיליון דולר בהנפקת אג"ח לגופים המוסדיים בשוק ההון המקומי.



האיגרות שירכשו המוסדיים הן מסוג CLN - Credit Link Note, שיהיו קשורות לסיכון של חברת החשמל ויהיו לטווח של 10 שנים. דירוג מעלות לאג"ח הוא AA.



חברות החיתום לעיל מבצעות את הגיוס עבור חברה ייעודית (SPC) שהקימה חברת Global Finance, שבשליטת לאומי ושות' (20%) ומשקיעים פרטיים. במקביל לגיוס הסכום מהמשקיעים בתל אביב, תיקח החברה הייעודית הלוואה בנקאית, מבנק פועלים שווייץ, בהיקף של 30 מיליון דולר.



כנגד הסכום, 50 מיליון דולר, תרכוש החברה הייעודית אג"ח מסוג NOTE של בנק יו.בי.אס וורבורג, שיבטיחו את תזרים המזומנים של האיגרות שהחברה הנפיקה ויהיו כאמור קשורים לסיכון של חברת החשמל. מול האג"ח לעיל תרכוש החברה אופציות המהמרות על ירידת הדירוג של חברת החשמל, שהיום עומד על + BBB, לרמה של פשיטת רגל.



האג"ח יהיו פטורות ממס ויניבו למשקיעים תשואה גבוהה של לייבור + 3.5% עד לייבור + 4.25% כפי שייקבע במכרז. רוכשי האג"ח לוקחים על עצמם סיכון בנוגע למצב בו חברות הדירוג הזרות יורידו את הדירוג של חברת החשמל לדירוג של אג"ח זבל. במצב זה תפסיק החברה הייעודית לשלם את תשלומי הריבית למוסדיים המקומיים ותעביר את התזרימים, שתקבל מיו.בי.אס, אל הבנק המלווה - הפועלים שווייץ. התשלומים יצטברו אצל הבנק המלווה והוא יחזיר אותם למחזיקי האג"ח, אם הדירוג של חברת החשמל יעלה שוב במהלך השנים שנותרו עד לפקיעת האג"ח.



במידה שחברת החשמל תגיע לכדי פשיטת רגל, ה-NOTE מפסיקה להעביר את תזרים המזומנים לחברה הייעודית. החברה הייעודית תרכוש מיו.בי.אס, איגרות של חברת החשמל תמורת ערכן הנקוב ומימוש האופציות שהחברה רכשה יאפשר לשלם חלק מההתחייבות לבנק המלווה. במצב זה המשקיעים המוסדיים, שרכשו את האיגרות יפסידו את יתרת הקופונים והקרן שהיו אמורים לקבל.