מדד המניות האמריקאי 500 S&P הוא כנראה השם המדובר ביותר בעולם ההשקעות. המדד כולל את 500 החברות הגדולות ביותר הנסחרות בארצות הברית, ומייצג את הכלכלה האמריקאית, אשר נחשבת לקטר הכלכלי של העולם.
כאשר אנחנו מדברים על השקעה במדד מניות מוביל כמו ה-S&P500, או כפי שהוא מכונה בישראל "סנופי", אנחנו מדברים על השקעה מפוזרת מאוד הכוללת מגוון רחב של חברות וסקטורים. ניתן לומר כי התשואה שאנחנו צפויים לקבל במדד כזה משקפת את "חוכמת ההמונים" של מיליארדי המשקיעים ברחבי העולם. במילים אחרות - "תשואת השוק".
אז עולה השאלה המתבקשת: "האם אפשר להשיג תשואה גבוהה יותר מהשוק"? התשובה היא "כן, אבל" - ו"האבל" כאן הוא חשוב מאוד. אם תשואת השוק היא הממוצע של כלל פעולות ההשקעה של כלל המשקיעים, מובן שיהיו כאלה שהצליחו להשיג תשואות גבוהות יותר, לצד כאלה שהצליחו פחות. אבל, השאלה האמיתית היא: האם ניתן להשיג תשואה גבוהה יותר באופן עקבי לאורך שנים רבות? והתשובה לכך היא: בקושי.
בבדיקה שנערכה ב-20 השנים האחרונות (עד סוף 2023), נמצא כי 93% מכלל הקרנות המנוהלות לא הצליחו להשיג תשואה גבוהה יותר ממדד ה-500 S&P. כלומר, רק 7% מהקרנות הצליחו להניב תשואה עודפת על השוק באופן עקבי. חשוב לציין שהנתונים האלו מתייחסים רק לקרנות ששרדו לאורך התקופה ולא נסגרו במהלך 20 השנים הללו.
מה הבעיה בנתון הזה? אנחנו יודעים אותו רק בדיעבד. האם היום יש לנו את היכולת לזהות את מנהל ההשקעות שיהיה חלק מ-7% המצליחים? בקצרה, התשובה היא לא.
למה כל כך קשה לנצח את השוק?
- הכול כבר מגולם במחיר: אם הייתם יודעים שמחיר של מניה עומד לעלות, הייתם קונים אותה, נכון? ואם הייתם יודעים שמחירה עומד לרדת, סביר להניח שהייתם מוכרים אותה או מבצעים שורט. אבל אם אתם יודעים את המידע הזה, למה ששאר העולם לא ידע? וכאשר המידע הזה ידוע לכולם, הוא כבר מגולם במחיר המניה. זו בדיוק תיאוריית השוק היעיל, אשר פיתח יוג'ין פאמה, זוכה פרס נובל לכלכלה לשנת 2013. לפי התיאוריה, מחיר המניה בכל רגע נתון משקף את כל המידע הקיים בעולם ואת ציפיות כלל המשקיעים. שינוי במחיר יתרחש רק כאשר יפורסם מידע חדש או כשציפיות המשקיעים ישתנו.
- מגבלות רגולטריות: גם אם בית השקעות מצליח לזהות מניה "מנצחת" עם פוטנציאל לתשואה גבוהה, הוא מוגבל מבחינה רגולטורית בכמות הכסף שהוא יכול להשקיע בה. לרוב, אסור לו להשקיע יותר מ-10% מנכסי הקרן במניה בודדת - מה שמצמצם את השפעת ההצלחה על ביצועי הקרן.
- עלויות ניהול גבוהות: קרנות מנוהלות גובות דמי ניהול גבוהים משמעותית בהשוואה לקרנות מחקות מדד. הפערים עשויים להגיע עד פי 10, מה שמוריד כמובן את התשואה הסופית של המשקיעים.
- תחרות בטווח הקצר: אחת הבעיות שמנהלי ההשקעות נתקלים בהן היא התחרות בטווח הקצר. כל חודש מתפרסמות התשואות של כלל הקופות, ובעידן שלנו, ניוד בין בתי ההשקעות הוא כה קל, שמי יבחר להישאר בקופה הנמצאת בתחתית הרשימה? כך הפכה השקעה, שאמורה להיות לטווח ארוך, ל"בוא נעשה הכול כדי לא להיות אחרונים בתשואה החודשית".
אז מה אפשר לעשות במקום?
כנראה כבר ניחשתם לבד, משקיעים בשוק המניות כולו באמצעות מדד מניות מוביל. מספר סיבות טובות להשקעה במדד מניות מוביל:
- פיזור עסקי וסקטוריאלי רחב: כאשר אנחנו משקיעים במדד מניות רחב, אנחנו מפזרים את הכסף שלנו בין מאות ואפילו אלפי חברות, ובין עשרות סקטורים. כך, אם חברה או סקטור מסוימים מציגים ביצועים נמוכים, זה יפגע פחות במדד עצמו - כלומר, בתיק ההשקעות שלכם.
- שוק גלובלי: ישנם מדדים עולמיים המשקיעים בחברות שנסחרות במדינות שונות, אך גם למדד ה-500 S&P האמריקאי יש פיזור גלובלי. לדוגמה, אפל מוכרת בכל העולם, ותמצאו סניפים של מקדונלד'ס ברוב המדינות. כך, הרווחים של החברות לא מוגבלים רק לשוק האמריקאי בו הן נסחרות.
- גידול באוכלוסייה: העולם ממשיך לגדול, ואיתו גם מספר הלקוחות הפוטנציאליים. יותר אנשים, יותר צרכנים, יותר רווחים לחברות.
- מנגנון ניפוי עצמאי: רוב המדדים פועלים לפי מנגנון שווי שוק. מה זה אומר? ככל שחברה גדולה יותר, כך היא תתפוס יותר משקל בתוך המדד ותשפיע עליו יותר. לעומת זאת, ככל שחברה קטנה יותר, היא תתפוס פחות משקל ותשפיע פחות. חברות יכולות לצאת מהמדד, ומנגד ייכנסו חברות חדשות. מנגנון זה גורם לכך שבטווח הארוך תמיד נהיה חשופים לחברות המובילות והגדולות ביותר.
- אפס התעסקות: אין צורך לנתח גרפים, לקרוא דוחות כספיים או לעסוק בבחירת מניות. במקום זאת, אנחנו יכולים להתמקד בדברים שחשובים לנו באמת, כמו להתקדם בקריירה, לבלות זמן עם המשפחה, לטפח תחביבים או פשוט ליהנות מהזמן שלנו על פני כדור הארץ. ובינתיים? הכסף שלנו עובד לצידנו מבלי לדרוש מאיתנו מאמץ או התעסקות יומיומית.
כאשר אנחנו משקיעים במדד מניות מוביל, מלבד מידע וניהול סיכונים נכון, אנחנו גם חייבים להיות אופטימיים. אופטימיים שכלכלת העולם תמשיך לצמוח ושתמיד יהיו חברות טובות אשר יספקו שירותים ומוצרים המייצרים ערך לעולם.
איך אפשר להשקיע במדד מניות?
יש המון דרכים. כיום, לכל המוצרים המנוהלים כמו פנסיה, השתלמות וגמל, יש מסלול השקעה מחקה מדד מניות. ניתן גם להשקיע באופן עצמאי דרך חשבון מסחר בעזרת קרנות מחקות מדדים.
ממה כדאי להיזהר?
לפני שנכנסים להשקעה במדד מניות, חייבים להבין דבר אחד פשוט: מניות הן דבר תנודתי מאוד. כמו שהן יכולות לעלות, הן גם יכולות לרדת. אנחנו צריכים להיות מוכנים לכך שהירידות יגיעו - כי הן יגיעו. זה לא שמשהו לא בסדר בשוק או "הפעם זה שונה", אלא מדובר בתהליך טבעי ואפילו חיובי.
איך ירידות יכולות להיות דבר טוב?
אם שוק המניות היה רק עולה, לא היינו מקבלים תשואה שנתית ממוצעת ארוכת טווח של 10% לפני אינפלציה, אלא תשואה של נכס חסר סיכון כמו אג"ח או פקדון בבנק.
סיכון כפקטור של זמן
התנודתיות של שוק המניות היא בעיקר בטווח הקצר. ככל שתשקיעו לטווח זמן ארוך יותר, הסיכוי שתצאו מופסדים הולך ופוחת משמעותית.
- השקעה ליום אחד מציגה סיכוי של 46% להפסד.
- השקעה לשנה אחת מפחיתה את הסיכוי להפסד ל-26%.
- השקעה של חמש שנים מקטינה את הסיכון ל-10% בלבד.
- בטווח של עשר שנים, הסיכון יורד ל-6% בלבד.
- למעלה מ-15 שנה, הסיכוי להפסד כמעט ואינו קיים.
הסטטיסטיקה הזו ממחישה בצורה ברורה: השקעות הן ריצת מרתון, לא ספרינט. הצלחה בשוק ההון מגיעה מסבלנות, מהתמדה ומניהול השקעות לטווח ארוך. התשואות שייכות למתמידים, והיכולת להישאר מושקע לאורך זמן היא זאת שמקטינה את הסיכון.
רוצים להשקיע?
לפני שאתם שולחים את הכסף שלכם להשקעה במדד מניות, שאלו את עצמכם את השאלות הבאות:
- מה טווח הזמן של ההשקעה שלכם? אם הוא פחות מ-10 שנים, כדאי לבדוק מחדש את רמת החשיפה המנייתית בתיק ההשקעות שלכם ולהעריך אם היא מתאימה לרמת הסיכון שאתם מוכנים לקחת.
- איך תתמודדו בזמן משבר? האם תצליחו להתמיד באסטרטגיית ההשקעה שלכם גם אחרי שתראו את הכסף שלכם נחתך בחצי? האם תצליחו לישון טוב בלילה? או שתעשו פעולה אימפולסיבית שנובעת מפחד ותממשו את ההפסד.
להשקיע זה חשוב, אני לא צריך לספר לכם את זה. אבל להשקיע באופן זול ויעיל צריך ללמוד. ולא, הכוונה היא לא ללמוד להיות מומחים בשוק ההון. הכוונה היא ללמוד את העקרונות של ההשקעה הפאסיבית, להשקיע במוצרי השקעה זולים ויעילים. כך תוכלו להיות חלק מצמיחת הכלכלה העולמית וליהנות מהרווחיות של החברות הגדולות והטובות ביותר בעולם.
הכותב הוא מתכנן פיננסי ואחד ממנהלי הקהילה בפייסבוק "השקעות לעצלנים".