שבועיים בלבד אחרי שפרץ את מחסום ה-100,000 דולר לראשונה בהיסטוריה, ביטקוין חווה את הנסיגה המשמעותית הראשונה שלו. המטבע הדיגיטלי נסחר אתמול מתחת ל-92 אלף דולר, ירידה של יותר מ-14% מהשיא של 108,278 דולר שנרשמה באמצע החודש. בזמן שמשקיעים ותיקים מממשים רווחים בהיקף של יותר ממיליארד דולר בשבוע, מיקרוסטרטג'י דווקא ממשיכה לקנות - אך משלמת על כך מחיר כבד בבורסה.
גל המימושים של סוף השנה
משקיעים המחזיקים ביטקוין מעל לכ-155 ימים, מוגדרים על פי פלטפורמת גלסנוד (Glassnode), המתמחה בחקר רשת הבלוקצ'יין של ביטקוין, כמשקיעים וותיקים, ועל פי הנתונים העולים ממנה, המשקיעים הוותיקים בביטקוין לא מחכים ל-2025.
על פי הפלטפורמה, היקף מימושי הרווחים עומד על 1.2 מיליארד דולר בממוצע שבועי - נמוך אמנם משיא של 4 מיליארד דולר שנרשם ב-11 בדצמבר, אך עדיין גבוה משמעותית מהממוצע.
בניגוד למגמה בשוק, חברת מיקרוסטרטג'י (Microstrategy) בהובלת מייקל סיילור, ממשיכה לצבור ביטקוין. בשבוע האחרון רכשה החברה 2,138 מטבעות ביטקוין נוספים תמורת 209 מיליון דולר, במחיר ממוצע של 97,837 דולר למטבע. זהו השבוע השמיני ברציפות שהחברה רוכשת ביטקוין, ומאז סוף אוקטובר הוסיפה 194,180 מטבעות להחזקותיה, שכעת עומדות על 446,400 ביטקוין.
השוק לא קיבל את הרכישות האחרונות בהתלהבות. מניית החברה, שנכנסה רק לאחרונה למדד הנאסד"ק 100, צנחה ביותר מ-8% ביום המסחר האחרון. "השוק מודאג מהתוכנית להגדיל את מספר המניות ב-10 מיליארד", מסביר המשתמש The Kobeissi Letter. "באמצעות תמהיל של אגרות חוב להמרה והנפקות חוב, החברה מינפה את עצמה באופן כבד".
פליקס הרטמן, מייסד Hartmann Capital, מציג תחזית דרמטית: "מיקרוסטרטג'י תהפוך לאחת מחמש החברות הגדולות בעולם לפי שווי שוק בתוך חמש שנים, לפני שתפשוט רגל". עם זאת, הוא מציין שבשוק שורי, סיילור עשוי להגדיל משמעותית את המינוף, והחזר של 1-4 מיליארד דולר ב-2027-9 יהיה זניח כשהחברה תחזיק ביטקוין בשווי 300 מיליארד דולר.
למרות התיקון, התחזיות נותרו אופטימיות
הירידות בביטקוין מגיעות ברקע נתונים כלכליים חלשים בארה"ב. מדד ה-Chicago PMI, המודד את ביצועי המגזר היצרני באזור שיקגו, הגיע לרמתו הנמוכה ביותר מאז מאי, מה שמרמז על האטה כלכלית. במקביל, הפדרל רזרב אותת שיעצור את הורדות הריבית לפחות עד מרץ, ואי-הוודאות לקראת השבעת טראמפ ב-20 בינואר מוסיפה ללחץ בשווקים.
למרות התיקון, ישנן תחזיות אופטימיות במבט לשנת 2025, אך הדרך עשויה להיות שונה מהקונצנזוס, כפי שהשווקים נוטים לעשות. אימוץ הביטקוין ממשיך לגדול, והדעה הרווחת צופה שהוא ינוע בהתאם לשווקים המסורתיים, וכי אם ארה"ב תימנע מהאטה משמעותית בצמיחה, ביטקוין צפוי לתפקד היטב, אם כי הדרך עשויה להיות מטלטלת יותר מאשר ב-2024, אך זאת נדע, רק בחלוף הזמן, ועל בסיס התפתחויות במהלך השנה.