השווקים משקשקים: האם העולם בדרך למיתון?

בנק ההשקעות הגדול בארה"ב, ג'יי.פי מורגן, העלה את הסיכויים שלו למיתון בארה"ב ובעולם ל-60%, לאחר קריסת השווקים ביומיים האחרונים מאז הודעת טראמפ על מדיניות מכסים שהדהימה את העולם, ותגובות חריפות של המדינות האחרות.
.
מהבנק נמסר כי הוא צופה כעת סיכוי של 60% שהכלכלה העולמית תיכנס למיתון עד סוף השנה, לעומת 40% קודם לכן. "המדיניות המשבשת של ארה"ב הוכרה כסיכון הגדול ביותר לתחזית העולמית כל השנה", נמסר בהודעת בנק ההשקעות, וכן נאמר כי מדיניות הסחר של המדינה הפכה פחות ידידותית לעסקים מהצפוי.

בנק ההשקעות הוריד את דירוג הצמיחה בארה"ב ב-1.6 נקודות אחוז השנה, תוך שהוא צופה אבטלה גבוהה בהרבה שעלולה להשאיר כמעט 2 מיליון אמריקאים נוספים ללא עבודה.

מייקל פרולי, הכלכלן הראשי של ג'יי.פי מורגן בארה"ב, אמר: "אנו מצפים כעת שהתמ"ג הריאלי יתכווץ תחת משקל המכסים. עבור השנה כולה, אנו מצפים כעת לצמיחה ריאלית של 0.3%-, ירידה מ-1.3% קודם לכן".

גם החברות האחרות חולקות תחזית פסימית: S&P Global העלתה את ההסתברות שלה למיתון בארה"ב ל-30% עד 35%, מ-25% במרץ. בשבוע שעבר, לפני הודעת המכסים ב-2 באפריל, גולדמן זאקס גם העלה את ההסתברות למיתון בארה"ב ל-35% מ-20%, וציין כי היסודות הכלכליים לא היו חזקים כמו בשנים קודמות.

מבנק HSBC נמסר כי כי נרטיב המיתון יצבור תאוצה, אך כי חלק מזה כבר "מתומחר": "אינדיקטור ההסתברות למיתון המשתמע בשוק המניות שלנו מצביע על כך שהמניות כבר מתמחרות (בערך) סיכוי של 40% למיתון עד סוף השנה", הוסיפו אנליסטים ב-HSBC.

חברות מחקר אחרות, כולל ברקליס, BofA Global Research, דויטשה בנק, RBC Capital Markets ו-UBS Global Wealth Management, הזהירו גם הן כי כלכלת ארה"ב עומדת בפני סיכון גבוה יותר לגלוש למיתון השנה אם המכסים החדשים של טראמפ יישארו על כנם.

האזהרה של הבנק הגיעה כאשר המכסים הבסיסיים של 10% בארה"ב על כמעט כל המדינות, כולל בריטניה, נכנסו לתוקף. זאת לאחר שסין הטילה מכסי תגמול משלה של 34% על כל היבוא מארה"ב ביום שישי, כאשר שתי הכלכלות הגדולות בעולם נכנסו למאבק ראש בראש. השווקים גם נבהלו כשטראמפ נשבע שמדיניותו "לעולם לא תשתנה" ו"רק החלשים" ייכשלו ככל שהמשבר יעמיק.

הנאסד"ק התרסק אמש באחד מימי המסחר הגרועים ביותר בבורסה האמריקנית, עם עלייה של מלחמת הסחר לגבהים חדשים. נאסד"ק איבד 5.5% ביום וירד ב-21% מהשיא שנרשם בדצמבר; S&P500 צנח ב-6% ביום וב-9.1% בשבוע.

הירידות מביאות את נאסד"ק לשוק דובי והמשקיעים אחוזי תבהלה. מניות מרכזיות ספגו ירידות משמעותיות ומדד הפחד זינק ב-41%.

הקריסות מגיעות לאור מלחמת הסחר שהכריז טראמפ, כאשר פחות מ-48 שעות לאחר שנשיא ארה"ב העלה את שיעור המכסים לרמה הגבוהה ביותר מזה יותר ממאה שנה, סין הודיעה ביום שישי כי תטיל מכסים נוספים של 34% על כל היבוא מארה"ב, מה שיסלים את מלחמת הסחר העולמית לגבהים חדשים ומסוכנים.

זוהי הנפילה הכבדה ביותר במניות העולמיות מאז מגיפת הקורונה ב-2020. אבל בניגוד לקריסה ההיא ולמשבר הפיננסי העולמי ב-2008, הטלטלה הנוכחית בוול סטריט היא תוצאה של החלטות מדיניות ברורות של ממשלה שהייתה יודעת שתוצאה כזו אפשרית בהחלט, אם לא סבירה מאוד.

אנליסטים רבים מעריכים שמדובר במשבר שלא נראה בעבר, כאשר חלק מהמספרים הכלכליים והשווקים שנצרבו בתודעת המשקיעים השבוע לא נראו כבר זמן רב - המכסים הגבוהים ביותר של ארה"ב מזה למעלה מ-100 שנה, למעשה מדובר בהעלאת המס הגדולה ביותר בארה"ב בפועל מאז 1968, על פי אנליסטים של ג'יי.פי מורגן, שאומרים כעת שמיתון עולמי סביר יותר מאשר לא.

שווי שוק המניות בארה"ב בשווי של 5 טריליון דולר נמחק תוך יומיים, מה שהביא את שווי השוק הכולל שאבד מאז השבעתו של טראמפ בינואר לכמעט 8 טריליון דולר.

מהו בעצם מיתון, ואיך מתכוננים? מיתון מוגדר לרוב כשני רבעונים רצופים של צמיחה שלילית. הוא מתאפיין בירידה כללית בפעילות הכלכלית, עלייה באבטלה, קיפאון בשכר, פגיעה בהשקעות ובגישה לאשראי, ואי ודאות שמחלחלת לכל תחומי החיים.

לפי נתוני Google Trends, בארה"ב נרשמה עלייה של 1,200% בחיפושים אחרי המילה מיתון. הציבור שואל שאלות - ומומחים מציעים להיערך מראש: להגדיל חסכונות, לשלם חובות, לצמצם הוצאות, ולחשוב על מקורות הכנסה נוספים.

במובן הכלכלי, מיתון הוא תקופה שבה חלה ירידה משמעותית בפעילות הכלכלית. לרוב מדובר בשני רבעונים רצופים (חצי שנה) של צמיחה שלילית בתוצר המקומי הגולמי (תמ"ג), אבל גופים רשמיים כמו הלשכה הלאומית למחקר כלכלי בארה"ב בוחנים גם פרמטרים נוספים כמו שיעור האבטלה, הוצאות משקי בית, ייצור תעשייתי ומכירות קמעונאיות.

מיתון מאופיין בעלייה באבטלה, ירידה בהכנסות, קיפאון בשכר, ירידה בהשקעות ותחושת חוסר ודאות כללית בשווקים ובחיים האישיים. מיתונים הם חלק טבעי מהמחזור הכלכלי - לרוב הם מתרחשים כל 6-7 שנים - אך בעידן של גלובליזציה, השפעתם ניכרת מהר יותר ובאופן רחב יותר.

איך מיתון משפיע עלינו בפועל?
• פיטורים ואבטלה: עסקים נאלצים לקצץ, ומפטרים עובדים. משרות חדשות הופכות לנדירות יותר.
• קיפאון בשכר: בונוסים והעלאות מוקפאים, משרות חדשות מציעות תנאים פחות טובים.
• פגיעה בתיק ההשקעות: שוק המניות נוטה לרדת בתקופות מיתון, מה שפוגע גם בחסכונות ובקרנות הפנסיה.
• הקשחת תנאי אשראי: הבנקים נזהרים יותר בהענקת הלוואות.
• האטה בצריכה: משפחות דוחות רכישות גדולות כמו רכב או חופשה, ולעיתים גם קניות שוטפות נפגעות.