חיסכון הטווח הבינוני הישראלי בקושי הצליח לשרוד את הרבעון הראשון של השנה, בצל הסערה הכלכלית המשתוללת בשווקים הגלובליים מאז פברואר האחרון, וסיים אותו עם תשואה ממוצעת של 0.3% שהושגה על ידי עשר קרנות ההשתלמות הגדולות במסלול הכללי שנבחנו על ידי וואלה כסף.
אפקט הצהרות טראמפ היה זה שהוביל לירידות החדות, שהחלו כחודש בלבד לאחר כניסתו לבית הלבן שהובילה לפתיחת אחת השנים החזקות שידעו השווקים, שהסתיימה אז עם תשואה ממוצעת של 1.39% לאותן עשר קרנות בינואר האחרון.
חודש מרץ האחרון, עם זאת, המשיך את המגמה השלילית של פברואר לפניו, וסיים בתשואה שלילית ממוצעת לקרנות שנבחנו שעמדה על 0.97%-, וגררה עוד יותר מטה את התשואה שהושגה בינואר.
קרן ההשתלמות שהשיאה לעמיתיה את התשואה הגבוהה ביותר ברבעון הראשון של השנה לצד ההפסד הנמוך ביותר בחודש מרץ האחרון הייתה זו של בית ההשקעות 'מור', עם תשואה של 1.27% לרבעון הראשון של השנה ושל 0.6%- למרץ האחרון.
מי שחתמה את הטבלה מלטה ברבעון הראשון של השנה היא קרן ההשתלמות של בית ההשקעות אלטשולר שחם עם תשואה שעמדה על 0.7%-, הרחוקה ב-1.97% ממובילת הטבלה לתקופה זו, ובמשבצת חודש מרץ התחתונה השתבצה קרן ההשתלמות של בית ההשקעות אנליסט, עם תשואה של 1.27%-, הרחוקה ב-0.67% ממובילת הטבלה לחודש זה.
ערן קלינסקי, סמנכ"ל השקעות בחברת מור גמל ופנסיה, אמא לוואלה כסף כי "נושא המכסים שארה"ב מבקשת להטיל על המדינות המייצאות אליה מאוד משמעותי לכלכלה העולמית, ולזו של ארה"ב בפרט.
"האפקט המיידי הצפוי לצעד זה הוא העמקת האינפלציה, שהרי המחירים צפויים יהיו לעלות ובכך יורידו את הביקושים הצרכניים, ומובילים בכך למיתון אפשרי בארה"ב. היות והכלכלה האמריקאית היא הכלכלה והצרכנית הגדולה בעולם החשש הוא כי המיתון יתרחב גלובאלית.
"בנוסף, ג'רום פאוול, נגיד הבנק הפדרלי האמריקני, אמר שהוא לא יוכל להוריד את הריבית, המכבידה עדיין על המשק האמריקאי, עד שיבחן כיצד תושפע האינפלציה מצעדי הממשל החדש. כאן כבר עולה תרחיש חמור בהרבה וישנן הערכות כי המשק האמריקאי יגיע למצב של סטגפלציה (מצב בו שיעורי האינפלציה גבוהים לצד האטה משמעותית בפעילות הכלכלית עד כדי מיתון).
"זהו הקוקטייל הכי גרוע מבחינת השווקים, ושווקי המניות הגיבו לכך בחודשים אלו ותמחרו זאת. נכון שטראמפ השהה את הטלת המכסים לאירופה בכ-90 יום לטובת משא ומתן בעוד מלחמת הסחר מול סין עדיין בעיצומה, אך אי הוודאות נותר בעינו.
"אי הודאות הזו גורמת לעצירת ההזמנות מחברות, לעצירת ההשקעות בחברות, שמצידן גם עוצרות את גיוס העובדים. מעגל ההאטה הזו השתקף, למעשה, בתוצאות הרבעון הראשון של השנה".
אז מה בכל זאת סייע למור לצלוח טוב יותר את שלושת החודשים הראשונים משאר הקרנות? לטענת קלינסקי ההשפעה החיובית טמונה בפיזור: "אלו שהיו חשופים בעיקר לארה"ב נפגעו הכי הרבה. התיק שאנו מנהלים במור דוגל בפיזור גיאוגרפי, סקטוריאלי ובמוצרי ההשקעה, ומובן זה הגענו מוכנים יותר בתקופה זו וזה מאוד עזר לתיק.
"צריך לזכור ששוק המניות בארה"ב גם היה בתקופה זו ברמות מכפילים מאוד גבוהים - כלומר היה מתומחר גבוה, ולכן שוק זה גם הוביל את הירידות. מדד הנאסד"ק, לדוגמה, ירד סביב כ-18% מתחילת השנה.
"השוק הישראלי לעומת זאת היה חיובי, כאשר מניות חברות הביטוח והבנקים, שהציגו דוחות חזקים ותחזית לתשואה על ההון של 15%, עשו בתקופה זו תשואה טובה, לצד תשואה גובהה יחסית שהושגה גם במניות החברות הביטחוניות הישראליות דוגמת אלביט מערכות לתקופה זו.
"חלק מפיזור תיק ההשקעות הוא גם בחינת השקעה באפיקי החוב, המייצרים כיום אלטרנטיבה טובה לאור סביבת הריבית. האג"ח הממשלתי לדוגמה נותן כ-4.4%, הקונצרני כ-5.5%-6%, בהתאם לדירוגים, והאפיק הלא סחיר דוגמת פרייבט אקוויטי וחוב לא סחיר, כ-8%-10% תשואה.
"אי הודאות וסיפור המכסים המשיכו גם באפריל, שאנו עדיין בעיצומו, המהווה המשך ישיר לפברואר ומרץ שלפניו. הקלפים עדיין מוחזקים בידי הנשיא האמריקני טראמפ, שחלוקתו אותם יקבעו את גורל השווקים.
"אם יחליט שהוא 'יורד מהעץ' בנושא המכסים ייתכן והמצב ישתפר, אך אם יחליט להמשיך לשבת עליו ייתכן ונגיע למיתון. לאחר שנים רבות של גלובליזציה, מהלכי ארה"ב האחרונים יוצרים דה-גלובליזציה, ויהיו לכך השלכות כלכליות. עיקר ההשלכות הן שחיקת האמון בארה"ב והחשש הוא כי יהיה קשה להחזיר זאת אחורה. זה כמובן מעיב על הכלכלה העולמית, ולעת זו פוגע בעיקר בשוק האמריקאי.
"לצד כל זאת יש לציין, כי העולם עבר משברים רבים וכי לאורך זמן השוק, גם שוק המניות, תמיד הגיע לתשואה עודפת, וזאת למרות שאי אפשר לתזמן את השוק. בנוסף, כדאי לזכור כי חלק מהאירוע כבר מגולם בשווקים ואם מסתכלים קדימה ולאורך זמן, אז ניתן להניח שהשוק יידע לתקן ולתת תשואות לאורך ציר הזמן.
"הדבר הכי חשוב בהשקעות היא הבנה כי השקעה הינה לטווח ארוך וכי שינויים דרמטיים בתיק בעקבות תהליך כזה או אחר בשווקים אינם מומלצים. לאחרונה קיבלנו דוגמה מובהקת לכך עם עלייה של כ-12% במדד הנאסד"ק תוך יממה (עת הנשיא טראמפ הודיע על הקפאת המכסים לאירופה ל-90 יום) - העלייה הגדולה ביותר במדד מאז 2008. אז ניתן לתאר מה ההפסד שספגו אלו שמכרו כתוצאה מבהלה לפני כן".