ההסלמה הצבאית בין ישראל לאיראן "תבחן את חוסן האשראי של מדינות המזרח התיכון", כך קובע דוח עדכני של חברת הדירוג Moody's. הדו"ח, שפורסם ב-19 ביוני, מציין כי למרות שחלפו שישה ימי לחימה ישירה, ההשפעה המיידית על הדירוגים הריבוניים במרחב נותרה "מוגבלת".
לפי Moody's, "תשתיות הייצוא המרכזיות של אנרגיה לא נפגעו, נתיבי הסחר והמרחבים האוויריים (למעט ישראל ואיראן) פתוחים ברובם", והנזק הכלכלי הפיזי בישראל "נותר בשליטה". עם זאת, הסיכון הגיאופוליטי האזורי נמצא בעלייה - והשלכותיו עשויות להתרחב אם העימות יעמיק.
"אם יתממשו תרחישים חמורים יותר כמו שיבושים באספקת אנרגיה או ירידה ממושכת באמון השוק - עלולות להיות לכך השלכות נרחבות על איכות האשראי", מזהירים האנליסטים.
הדברים עולים בקנה אחד עם דוחות מעקב שפרסמו השבוע שתי חברות דירוג האשראי הנוספות - פיץ' ו-S&P.
בדו"ח נכתב כי הכלכלה הישראלית הפגינה חוסן וכן התאוששות בשלהי 2024, אולם "פרופיל האשראי של ישראל עלול להיחלש" אם הלחימה תימשך. הגירעון הממשלתי הכללי טיפס ל-8.3% מהתוצר, לעומת 4.6% ב-2023, והחוב עלה ל-68% מהתוצר, לעומת 60% שנתיים קודם לכן.
השפעות אזוריות: גז, תיירות ושווקים
השלכות עקיפות מורגשות כבר בירדן ובמצרים - בעקבות הגבלת ייצוא הגז מישראל, שהחלה ב-13 ביוני לאחר סגירת שניים מתוך שלושת מאגרי הגז הישראליים. עם זאת, לפי הדו"ח, "הסיכון לאשראי מצטמצם חלקית הודות למאגרים בירדן וליבוא גז נוזלי דרך מצרים".
עוד מציינת Moody's כי מגזרים רגישים לאמון בהם תיירות, נדל"ן ושוקי ההון - עלולים לשאת את עיקר הנזק. "בחריין ומצרים חשופות במיוחד בשל צרכים גבוהים במימון ממשלתי ברוטו", נכתב, לצד אזהרה בנוגע לירדן, לבנון, קטר ואיחוד האמירויות - בשל תלותן בענפי התיירות והתעופה.
תרחיש קיצון: פגיעה במיצרי הורמוז
מודיס מדגישה כי תרחיש בו תיפגע התנועה במיצרי הורמוז - דרכם עוברים כ-20% מהנפט והגז הנוזלי בעולם - עלול להיות בעל השלכות עמוקות יותר. לפי הדו"ח: "בתרחיש שלילי שבו פעילות השיט תיפגע משמעותית או שתירשם ירידה חדה באמון השוק - ההשפעה על מדינות האזור תהיה חמורה יותר, ותשפיע גם על בנקים וחברות מקומיות".
בחריין ועיראק תלויות לחלוטין במעבר דרך המצר, ואילו סעודיה ואבו דאבי נהנות מגישה לצינורות עוקפים, שאף שטרם נוסו בהיקפים רחבים, עשויים לאפשר הסחה של עד 80% מהיצוא.
מעבר להשפעות האזוריות, מזהירים כותבי הדו"ח כי "שיבושים באספקת הנפט מהמזרח התיכון עלולים להביא לעלייה חדה במחירים - ולצמיחה עולמית נמוכה מהתחזיות הנוכחיות".
עם זאת, Moody's מדגישה כי תרחיש הבסיס הנוכחי שלה אינו כולל שיבוש מתמשך בסחר או בסגירת מרחבים אוויריים, וקובעת: "לכל הצדדים יש תמריץ כלכלי חזק להימנע מהפרעה במעבר דרך מצרי הורמוז".