בעוד הביטקוין ממשיך בעלייה ההיסטורית שלו והגיע השבוע לשיאים חדשים של 124,128 דולר, קולות נגדיים מתוך תעשיית המטבעות הדיגיטליים מעלים חששות לגבי המשמעות של מחירים כה אסטרונומיים עבור הכלכלה הרחבה. במקביל, קרנות הסל (ETF) של ביטקוין ואתריום חוות נפחי מסחר חסרי תקדים, מה שמעלה שאלות על התחממות פוטנציאלית של השוק.
מייק נובוגרץ, מנכ"ל Galaxy Digital, הציג השבוע פרספקטיבה על מסלול הביטקוין במהלך ראיון עם נטלי ברונל, מנחת הפודקאסט Coin Stories. בניגוד למצב הרוח החגיגי סביב הישגי מחיר הביטקוין ומטבעות דיגיטליים נוספים, נובוגרץ טען שביטקוין במיליון דולר עד 2026 יייצג אסון כלכלי במקום הישג.
"אנשים שמעודדים מחיר ביטקוין של מיליון דולר בשנה הבאה, אמרתי להם, חבר'ה, זה מגיע לשם רק אם אנחנו במקום מחורבן כל כך מבחינה פנימית", אמר נובוגרץ, תוך הדגשת העדפתו ליציבות כלכלית על פני צמיחה נפיצה של המטבעות הדיגיטליים.
נובוגרץ המשיך והסביר שפיחותי מטבע חמורים מתרחשים בדרך כלל על חשבון החברה האזרחית, כאשר משקיעים מחפשים מקלטים בטוחים חלופיים כמו ביטקוין, המכונה לעתים קרובות זהב דיגיטלי, כאשר מטבעות לאומיים נכשלים. הערותיו משקפות הבנה מעמיקה של תפקיד הביטקוין הן ככלי השקעה והן כמחוון למצב כלכלי. "אני מעדיף מחיר ביטקוין נמוך יותר בארצות הברית יציבה יותר מאשר ההפך", הדגיש נובוגרץ.
תחזיות מגוונות לגבי עתיד
עמדתו הזהירה של נובוגרץ עומדת בניגוד חד לתחזיות אופטימיות מדמויות בולטות אחרות בתחום המטבעות הדיגיטליים. ארתור הייז, מייסד BitMEX, חזה שהביטקוין יגיע לטווח של 750,000 עד מיליון דולר עד 2026, ובזמן האחרון התמקד בתחזית של 250,000 דולר עד סוף השנה הנוכחית. גם סמסון מאו, מייסד Jan3, טען שהביטקוין יכול להגיע למיליון דולר "אולי השנה, אולי בשנה הבאה".
מעבר למסלול מחיר הביטקוין, נובוגרץ הביע חששות רציניים לגבי אתגרי החוב הגוברים של ארצות הברית. הוא מתח ביקורת על ביצועיו של שר האוצר סקוט בסנט, והציע שמינויו של הנשיא דונלד טראמפ נכשל בהשגת היעדים הפיסקליים הרצויים. "עד כמה שאני אוהב את סקוט בסנט וחושב שהוא התכוון לכל מה שאמר, הוא נכשל בשליטה ביחס החוב לתוצר", אמר נובוגרץ. "הגירעון יהיה גבוה יותר, לא נמוך יותר".
הערות אלו מדגישות חששות רחבים יותר לגבי מדיניות פיסקלית והשפעתה הפוטנציאלית על השווקים הפיננסיים המסורתיים, שעלולה להניע ביקוש מוגבר לנכסים חלופיים כמו ביטקוין.
נובוגרץ הוסיף והביע חשש נוסף, מהמגמה הגוברת של חברות המאמצות ביטקוין עבור הרזרבות התאגידיות שלהן, והציע שאותה מגמה עלולה להגיע לטריטוריה של בועה. נובוגרץ חשף שהחברה שלו מקבלת כחמש שיחות שבועיות מחברות השוקלות להוסיף ביטקוין למאזן שלהן.
חששות אלו מתיישבים עם אזהרות אחרונות מחברת ההון סיכון Breed, שטענה שרק מעט חברות אוצר ביטקוין ישרדו את "ספירלת המוות" הפוטנציאלית שעלולה להשפיע על חברות מחזיקות BTC הנסחרות קרוב לשווי הנכסים הנקי שלהן.
שוק קרנות הסל מציג פעילות ענפה
למרות זרימות שליליות ביום שישי, קרנות הסל של ביטקוין ואתריום הדגימו פעילות שוק יוצאת דופן בשבוע שעבר, וחוו את השבוע ה-15 בנפח הגבוה ביותר מתוך 84 תקופות מסחר כוללות, עם 21.2 מיליארד דולר בנפח. הקרנות סיימו רצף זרימת הון חיובי של שבעה ימי מסחר עם יציאה נטו של 14.13 מיליון דולר ביום שישי.
קרנות הסל של אתריום הדיגו אבני דרך דרמטיות, ורשמו את נפח המסחר השבועי הגבוה ביותר אי פעם ב-18.2 מיליארד דולר, נפח שכמעט ומשתווה לקרנות הסל של ביטקוין. הקרנות גם רשמו זרימות חיוביות שבועיות שוברות שיאים של 2.9 מיליארד דולר, למרות יציאה נטו של 59.3 מיליון דולר ביום שישי.
המצב הנוכחי של הביטקוין, שעלה ב-99% במהלך 12 החודשים האחרונים לפי נתוני CoinMarketCap, משקף הן אימוץ טכנולוגי והן אי ודאות כלכלית פוטנציאלית. כפי שמציעות האזהרות של נובוגרץ, הצלחת המטבע הדיגיטלי עשויה להיות קשורה באופן בלתי נפרד לאתגרי המערכת הפיננסית המסורתית - התפתחות שעלולה להתברר כמועילה למחזיקי ביטקוין ומדאיגה ליציבות כלכלית כוללת.
שוק המטבעות הדיגיטליים עומד כעת בפני האתגר של הבחנה בין צמיחה בת קיימא המונעת על ידי חדשנות טכנולוגית לבועות ספקולטיביות המונעות על ידי אי יציבות כלכלית. ככל שהאימוץ המוסדי נמשך ואוצרות תאגידיים מאמצים יותר ויותר את הביטקוין, משתתפי השוק חייבים לנווט את האיזון העדין בין הזדמנות וסיכון בנוף פיננסי מתפתח.