הבהלה לזהב: הסיבות לזינוק במחיר, והחששות של המשקיעים

הזהב שובר שיאים חדשים - ולא מדובר בהכרח בבשורה טובה לעולם. השבוע נפרץ רף 4,000 הדולר לאונקיה, ובוול סטריט כבר מהמרים שהראלי רק מתחיל.

מסורתית, משקיעים פונים לזהב דווקא כשהם חוששים: בתקופות של אינפלציה, משברים כלכליים או תחושת חוסר יציבות גלובלית. השנה, עם עלייה של 54%, מדובר בביצועים הטובים ביותר מאז 1979 - אז התמודדה ארצות הברית עם אינפלציה דו־ספרתית ומשבר אנרגיה חריף.

לראשונה זה שנים, הזהב מזנק במקביל לשוק מניות גואה. ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית דוחפת את ענקיות הטכנולוגיה כלפי מעלה, בעוד הזהב מושך משקיעים זהירים שמחפשים מקלט.

הראלי הנוכחי משקף חוסר נחת מהכלכלה וחששות מתמשכים מאינפלציה בארה"ב, שנותרה מעל יעד ה-2% של הפדרל ריזרב כבר ארבע וחצי שנים. במקביל, ארה"ב העלתה מכסים לרמות הגבוהות ביותר מאז השפל הגדול, ויפן מאמצת מדיניות של ריביות נמוכות והגדלת החוב.

השבתת הממשל האמריקאי האחרונה, שמונעת פרסום נתונים כלכליים, רק הגבירה את אי-הוודאות. על רקע זה, משקיעים מחפשים נכס שאינו תלוי בממשלה כלשהי - והזהב מספק את התשובה.

"החוסן הגלובלי טרם עמד במבחן אמיתי", אומרת קריסטלינה גיאורגייבה, יושבת ראש קרן המטבע הבינלאומית. "יש סימנים מדאיגים לכך שהמבחן הזה מתקרב. רק הביטו בביקוש העולמי הגואה לזהב".

אחד הגורמים המרכזיים לעלייה הוא היחלשות הדולר, שחווה את אחת השנים הגרועות ביותר זה עשורים. חולשת המטבע גורמת למשקיעים לפקפק במעמדו ההיסטורי של הדולר כמקלט בטוח.

בנקים מרכזיים ברחבי העולם מגדילים את רכישות הזהב, במיוחד מאז שוושינגטון ובעלות בריתה הקפיאו נכסים רוסיים בעקבות הפלישה לאוקראינה - מה שהעלה את השאלה היכן נכון לשמור עתודות מטבע.

בבנק ההשקעות גולדמן זאקס מעריכים כי מחיר הזהב עשוי להגיע ל-4,900 דולר לאונקיה עד סוף השנה הבאה, בשל ביקושים מצד בנקים מרכזיים, משקיעים פרטיים וצפי להפחתת ריבית בארה"ב.

קֶן גריפין, מנהל קרן הגידור שתמך בדונלד טראמפ בבחירות האחרונות, הזהיר השבוע כי "מטריד מאוד" שמשקיעים מתחילים לראות בזהב השקעה בטוחה יותר מהדולר.

"אנחנו רואים אינפלציה משמעותית בנכסים שמתרחקים מהדולר, כשאנשים מחפשים דרכים להתנתק מהתלות במטבע האמריקאי", אמר גריפין לבלומברג.