בעוד שישראל מציגה סימני שיפור פיסקליים ומקבלת רוח גבית מחברות הדירוג, בארה"ב הולכת ומתחזקת תחושת ההאטה בשוק העבודה לצד פסימיות צרכנית - כך עולה מסקירת המאקרו השבועית של אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי בבית ההשקעות מיטב.
ישראל: תמונה פיסקלית משתפרת
השבוע התפרסמו מספר נתונים המעידים על שיפור במצבה הכלכלי של ישראל. הבולט שבהם: סוכנות הדירוג S&P העלתה את תחזית הדירוג של ישראל ל"יציבה" - צעד שצפוי לפתוח את הדלת לשיפור דומה גם מצד יתר חברות הדירוג.
בנוסף, תשואות האג"ח הדולריות של ישראל עשויות לרדת ב־0.1%-0.2%, שנת 2025 צפויה להסתיים בגירעון נמוך מהיעד - ייתכן סביב 4.5%, כאשר יעד גירעון 2026 עומד על 3.2% לפי האוצר (לעומת 4.3% לפי בנק ישראל)
זבז'ינסקי מדגיש כי רכישת WIZ על ידי גוגל עשויה לתרום כ־0.8% תוצר ולהקטין משמעותית את הגירעון - אך גם מזכיר שצריך לראות האם התקציב בכלל יעבור בשנת בחירות. לדבריו, האוצר ממשיך לנהוג בגישה שמרנית בתחזיות - כפי שעשה גם ביציאה ממשבר הקורונה - ולכן יש סיכוי שהנתונים בפועל יהיו חיוביים אף יותר אם לא יתרחשו זעזועים.
ארה"ב: יותר פיטורים, פחות אופטימיות
מנגד, הנתונים מהכלכלה האמריקאית ממשיכים להצביע על חולשה:
- באוקטובר נרשמו 153 אלף פיטורים - שיא חודשי מאז 2003
- 31 אלף פיטורי AI - בעיקר בהייטק
- מדדי מנהלי הרכש מצביעים על ירידה בתעסוקה
- סנטימנט הצרכנים צנח לשפל של יותר משנתיים
- ציפיות לעלייה באבטלה - ברמות של משבר 2008
זבז'ינסקי מציין כי בעלי תארים מפחדים יותר מפיטורים, כנראה בגלל החשש מאיום הבינה המלאכותית על משרות "צווארון לבן". למרות זאת, שוק המניות בארה"ב ממשיך לעלות.
כמו כן, ציפיות האינפלציה לטווח קצר וארוך בארה"ב דווקא נרגעות - הן בשוק ההון והן בסקרי משקי הבית. זבז'ינסקי מדגיש כי גם נתוני מנהלי הרכש, שעל פניו מרמזים על עליות מחירים, אינם בהכרח מלמדים על אינפלציה חזקה בפועל.
לדברי זבז'ינסקי, אם הסביבה הגלובלית תישאר יציבה ולא יהיו אירועים חריגים, הצמיחה בישראל עשויה להיות חזקה יותר מהתחזיות הרשמית, כמו אחרי הקורונה.