מנית ענקית התרופות הישראלית "טבע" זינקה בחודש האחרון בכ-35%, אחרי עלייה של 20% ביום מסחר אחד בתחילת החודש - תגובה חסרת תקדים לדוחות כספיים שהחברה פרסמה, שלא נראתה מאז רכישת חברת אקטוויס ב-40 מיליארד דולר ב-2016 והמשבר הפיננסי אליו נקלעה בעקבותיה.
הזינוק נובע בעיקר מתוצאות חזקות של תרופת הדגל אוסטדו (Austedo). ברבעון האחרון מכירות התרופה עלו על תחזיות האנליסטים ב-14%, והסתכמו ב-618 מיליון דולר. בנוסף, טבע העלתה ב-75 מיליון דולר את טווח תחזית המכירות לשנת 2025, ואישרה את תחזית המכירות לאוסטדו ל-2.5 מיליארד דולר ב-2027.
לא רק אוסטדו תרמה לעלייה: גם יתר פעילות החברה הציגה תוצאות חזקות מהצפוי. בעקבות כך, המניה המשיכה לעלות בכ-9%, והשלימה עלייה מרשימה בחודש האחרון. כיום נסחרת טבע בשיא של כ-8 שנים, עם תשואה עודפת מול מדד חברות התרופות בניו יורק, וכן מול מתחרות מרכזיות.
לפני פרסום הדוחות, החשש היה שמו"מ עם CMS - הגוף שמנהל את תוכניות מדיקייר ומדיקייד - יסתיים בחיתוך חמור של מחיר אוסטדו. תוצאה כזו הייתה מקשה על החברה לעמוד בתחזיות שהציבה. עם זאת, המו"מ הסתיים בצורה חיובית ומעבר לציפיות: החל מ-2027 מחיר התרופה למבוטחים יירד ב-38% לעומת 2024, ל-4,093 דולר לחודש. מדובר בכ-27 אלף חולים המועברים בין שתי תוכניות הביטוח. ההחזר ברוטו ששילמה CMS למבוטחיה ב-2024 שווה למעשה למכירות אוסטדו באותה שנה, מה שמדגיש את התלות הרבה של טבע בתוכנית זו.
טבע גם מתקדמת בהשקות ביוסימילאר באירופה, מה שתורם לאמון המשקיעים בחברה כחברת ביו־פארמה חדשנית. החברה הודיעה כי תוציא לשוק שש תרופות ביוסימילאר, עם פוטנציאל מכירות מצטבר של 22 מיליארד דולר בין אוקטובר 2025 לדצמבר 2027. השבוע קיבלה טבע אישור לשיווק שתיים מהן: Ponlimsi - גרסת ביוסימילאר ל-Prolia של אמג'ן לטיפול בהידלדלות עצם, ומכירות Prolia מחוץ לארה"ב הסתכמו ב-1.48 מיליארד דולר בשנה החולפת; ו-Degevma - ביוסימילאר ל-Xgeva של אמג'ן, עם מכירות של 765 מיליון דולר מחוץ לארה"ב בשנה האחרונה.
הגברת התמקדות טבע בחדשנות והרחבת פורטפוליו הביוסימילארים מהווים חלק מתוכניתו של המנכ"ל ריצ'רד פרנסיס להפוך את החברה מחברת גנריות לחברת ביו־פארמה, מה שיכול לאפשר לה ליהנות ממכפילי רווח גבוהים יותר.
במקביל, טבע ממשיכה בתוכנית לקיצוץ הוצאות של 700 מיליון דולר לשנה עד סוף 2026, כולל פרויקט Teva Rise שמשלב סטארט־אפים וכלי AI כדי לשפר יעילות בפיתוח, ייצור ושיווק תרופות, ולהשיג חיסכון מוערך של 100 מיליון דולר בשנה.