במהלך השנה האחרונה נרשמה אחת מתנועות ההון הדרמטיות ביותר בתולדות ביטקוין - יותר מ-400 אלף מטבעות, בשווי מצרפי של לא פחות מ-36 מיליארד דולר, נעלמו מבורסות הקריפטו ועברו לאחסון מחוץ למערכות המסחר.
לרכישת מטבעות דיגיטליים. וואלה קריפטו >>
על פי נתונים מ-Santiment, מאז 7 בדצמבר 2024 יצאו מהבורסות מעל 403 אלף ביטקוין, המהווים כשני אחוז מכלל ההיצע הקיים. עבור שוק שבו מחסור בנזילות יכול להזיז מחירים במהירות, מדובר באיתות כבד משקל.
המשמעות המעשית של ירידה זו פשוטה - כשפחות מטבעות זמינים למכירה מיידית, הסיכון ללחץ מכירות גדול קטן. משתמשים רבים מעבירים את אחזקותיהם לארנקים קרים כדי "לנעול" אותן לטווח ארוך, ונתון זה תואם את ההיסטוריה, בכל פעם שכמות הביטקוין בבורסות התכווצה, פחתו אירועי המכירה החדה שהציפו בעבר את השוק. כעת, כשהמחיר נע סביב 90 אלף דולר, מגמה זו מתחדדת - פחות מטבעות נזילים למסחר יומיומי, ויותר עוברים לאחזקות ארוכות טווח.
הבורסות מאבדות כוח
לא כל הביטקוין שיצאו מהבורסות הגיעו למשקיעי ריטייל. חלק משמעותי מהם, לפי אנליסטים, זורם ישירות אל עבר קרנות סל ויישויות מוסדיות. ג'יאניס אנדריאו, מנכ"ל Bitmern Mining, טוען כי לראשונה בהיסטוריה, קרנות הסל וחברות ציבוריות מחזיקות יותר ביטקוין מכלל הבורסות גם יחד, מעבר חד לעבר שליטה מוסדית בגודל החזקות במטבע. באתר BitcoinTreasuries ניתן לראות שהגופים המוסדיים מחזיקים יחד כ-11 אחוזים מההיצע העולמי, אינדיקציה לכך שחלק ניכר מהמטבעות כבר אינו נזיל.
המשמעות, לפי אנדריאו, עמוקה יותר משנדמה. ביטקוין מפסיק "לחזור" לבורסות כשיש לחצי מכירה. במקום זאת, הוא עובר לגופים שמחזיקים לטווח ארוך, ומוכרים לעיתים רחוקות בלבד. כך מתהדק מה שמכונה "מחנק ההיצע" (Supply shock), תהליך שמתרחש בשקט אך מצטבר לאורך זמן.
נתוני CoinGlass מהחודשים האחרונים מאשרים את התמונה - היקף הביטקוין בבורסות ירד לכ-2.11 מיליון מטבעות בלבד. זהו רצף מתמשך של ירידה בהיצע הנזיל, גם בתקופות שליליות בהן הביטקוין נסחר סביב 84 אלף דולר. במקביל, קרנות וספקי שירותים מוסדיים ממשיכים לרכוש מטבעות ולהעבירם להחזקה ארוכת טווח.
החברה שמחזיקה 3% מכל הביטקוין בעולם
התנועה החוצה מהבורסות משתלבת באלגנטיות עם סיפור נוסף שמסעיר את הקהילה בחודשים האחרונים - חברת Strategy בראשות מייקל סיילור. בשבוע שעבר רכשה החברה 10,624 ביטקוין נוספים בשווי של כ-963 מיליון דולר, והגדילה את אחזקותיה ל-660,624 ביטקוין. בהיקפים אלו, Strategy מחזיקה כיום אוצר דיגיטלי ששוויו כ-60 מיליארד דולר, גבוה בכ-22 אחוזים מהעלות הכוללת שבה נרכשו המטבעות.
למרות ירידה של כ-51 אחוז בשער מניית Strategy בשנה האחרונה, סיילור, יו"ר החברה והפנים הציבוריות שלה, ממשיך לקדם את האג'נדה: ביטקוין הוא "הון דיגיטלי", ובבסיסו נוצרת תשתית ל"אשראי דיגיטלי" - מודל שמנטרל תנודתיות ומייצר תשואה.
לצד החשש שהתגבר השנה סביב יכולת החברה לשרת את התחייבויותיה, Strategy גייסה לאחרונה 1.44 מיליארד דולר כדי לסתום פערי אמון ולטפל בגל השמועות והפחד.