רשות ניירות ערך תדרוש מהחברות הנסחרות בבורסה בתל אביב להחליף את דו"ח הדירקטוריון העמוס בפרטים ב'דו"ח הנהלה' תמציתי - כך נחשף היום (שלישי) בכנס תאגידים ה-13 של הרשות.
על פי הרשות, מטרת הצעד היא לתמצת למשקיעים את המידע הרלוונטי לבחינת החברות ולמנוע מהם להיבלע בשלל המידעים שלעיתים מפריעים לבחינה זו.
עו"ד ספי זינגר, יו"ר רשות ניירות ערך, אמר במהלך הכנס, כי "עודף מידע פוגע לא רק בחברות, שעליהן מוטלת רגולציה עודפת, אלא גם במשקיעים ובאנליסטים, שטובעים בים של נתונים שמקשים עליהם 'לברור את המוץ מהתבן'. כמות אינה שוות ערך לאיכות, לפעמים להיפך. זאת המטרה שלשמה הוקמה הוועדה, למצוא מה חסר בדו"חות אבל לא פחות מכך גם מה עודף ומיותר. זאת תהיה קפיצת מדרגה של ממש ביכולת המשקיעים להבין את 'אחרי הקלעים' של החברה".
זינגר אמר עוד כי "דו"ח הדירקטוריון הפך, לא אחת, לרשימת מכולת של נושאים שמוזכרים בתקנות. שינוי השם מדו"ח הדירקטוריון לדו"ח הנהלה אינו קוסמטי - הוא משקף את המעבר מרשימה ארוכה של פריטים לפרק ממוקד, מדויק וקצר, שישקף למשקיעים כיצד נראים ביצועי התאגיד וההתפתחויות הצפויות של התאגיד מנקודת המבט של ההנהלה, איך היא מסבירה אותם ומה חשוב בעיניה. הציפיה שלנו היא גם שההנהלה עצמה תכתוב אותו".
דו"ח ההנהלה החדש צפוי לכלול על פי הרשות "ניתוחים המשקפים את אופן ניהול החברה בפועל, על בסיס מגזרי. הוועדה מעודדת בהמלצותיה את הכללת תחזיות ומידע צופה פני עתיד, נתוני Non GAAP ו-KPI's. תתאפשר השוואה לרבעון קודם שיח לרבעון מקביל, ככל שהחברה סבורה כי השוואה זו מתאימה יותר".
פרק תיאור עסקי התאגיד ישונה גם הוא ויקוצר, תוך ביטול כפילויות ושינוי במתכונת הגילוי בנושאים שונים, כגון גורמי סיכון וגילוי שמי אודות לקוחות מהותיים; הפרק ייחתם על ידי הדירקטוריון והמנכ"ל, בשונה מהמצב כיום, שבו הפרק לא חתום על ידי בעל תפקיד, באופן המבטא את אחריות נושאי המשרה לאמיתות הדיווח.
הדו"ח החדש יכלול פרקים חדשים: פרק ממשל תאגידי, שאליו יועברו פריטי מידע מדוח הדירקטוריון (שכאמור לא יפורסם ויוחלף בדוח הנהלה) ופרק הפרטים הנוספים; ופרק מימון, שיכלול פריטי מידע רלבנטיים המופיעים כיום בכמה וכמה מקומות. ההמלצה להפריד את המידע בנושא המימון ולייחד לו פרק משלו התקבלה לאור התפתחות שוק האג"ח הקונצרני בשני העשורים האחרונים והעלייה בחשיבות המימון בפעילות החברות. פרק הפרטים הנוספים יבוטל, והמידע במסגרתו יפוזר בין הפרקים האחרים.
ועדת חמדני קמה לבחינת דרישות הגילוי בדוחות התקופתיים והמיידים של החברות כ-25 שנה לאחר ועדה קודמת שקמה בנושא - ועדת ברנע.
עו"ד אמיר הלמר, מנהל מחלקת תאגידים ברשות לניירות ערך, הוסיף: "המהלך המשלים להמלצות ועדת חמדני הוא הסדרת הגילוי הענפי. בשנת 2025 התמקדנו בשיפור הגילוי בענפי הנדל"ן היזמי והאנרגיה המתחדשת וב-2026 בכוונתנו להתמקד בענף האשראי החוץ בנקאי".
בנוסף, הרשות תפעל להאריך את פרק הזמן המקסימלי המותר לפרסום דיווחים מיידיים על אירועים מהותיים בעד 24 שעות ביחס למצב הקיים היום, בכדי לוודא אימות נתונים והצגת מידע מדויק לציבור.
"כך לדוגמה", מציינים ברשות, "אם נודע לחברה על אירוע מהותי ביום שלישי בשעה 16:00 - כיום היא מחויבת לדווח עליו עד יום רביעי ב-9:30, ולפי הצעת הוועדה - פרק הזמן יוארך עד יום חמישי ב-9:30 בבוקר. שינוי זה נועד להפחית טעויות ולחזק את איכות המידע המגיע למשקיעים, מבלי לפגוע בשוויון ההזדמנויות בשוק, ובמקביל צפוי להפחית את הנטל הרגולטורי על החברות. עוד סבורה הוועדה כי יש לקבוע כי חובת הדיווח תקום בשלב החתימה על הסכם מחייב, ולא במהלך המשא ומתן - בדומה לנהוג בארצות הברית, וכן לאפשר לחברות לדווח על שינויים בהחזקות בעלי עניין אחת לשבוע. מכלול השינויים בדיווחים המיידיים מבטא אף הוא את התפיסה של הצגת מידע נאמן, איכותי ואמין, תוך הפחתת עומס המידע הלא מהותי, הן על המשקיעים והן על החברות".
דו"ח המלצות ועדת חמדני צפוי להתפרסם בתחילת 2026 והרשות מצהירה כי תפעל לחקיקת המלצותיו במהלך אותה שנה.