2025 תיזכר כשנה מבלבלת. מצד אחד שיאים היסטוריים, זרימות הון אדירות ונכסים שנראים כמו מקלט בטוח. מצד שני אכזבה, דעיכה של סקטורים ספקולטיביים וסנטימנט של פחד.
זו לא הייתה שנה של אופוריה, אלא של בחינה מחדש. מי באמת מייצר ערך, מי רק נהנה מהייפ, ולאן הכסף הגדול בורח כשחוסר הוודאות משתלט?
הכוכבות של השנה
אם יש מנצחת ברורה ל-2025, זו משפחת המתכות. זהב, כסף ופלטינה סיימו את השנה בשיאים, חלקם היסטוריים. הזהב נגע ברמות של מעל 4,500 דולר לאונקיה, הכסף פרץ מעל 75 דולר, והפלטינה הפתיעה עם ראלי מאוחר אך חד.
לרכישת מטבעות דיגיטליים. וואלה קריפטו >>
הסיפור כאן עמוק בהרבה ממספרים. חוסר היציבות הגיאופוליטי, מלחמות סחר, לחץ פוליטי על הבנקים המרכזיים ובעיקר ערעור האמון בדולר האמריקאי דחפו מדינות ובנקים מרכזיים לחפש אלטרנטיבות. סין הובילה את המהלך עם רכישות זהב מסיביות, אך היא לא לבד. תהליך הדה-דולריזציה, שהחל לפני שנים, קיבל ב-2025 תאוצה ברורה.
מעבר לכך, הביקוש התעשייתי שיחק תפקיד מרכזי. השקעות עתק בדאטה סנטרים, תשתיות AI, אנרגיה וחשמל הגדילו את הצורך בכסף, נחושת, אלומיניום ומתכות נוספות. השילוב בין ביקוש פיננסי לביקוש ריאלי יצר לחץ מתמשך כלפי מעלה.
ביטקוין: שנה של אכזבה
על הנייר, ביטקוין עשה משהו לא טריוויאלי. הוא קבע שיא חדש באוקטובר, סביב 125 אלף דולר. בפועל, רוב 2025 הרגישה כמו דשדוש מתסכל. ביטקוין סיים את השנה (נכון לכרגע) בירידה של כ-9 אחוזים, עם סנטימנט שנשאר קרוב לאזורי פחד קיצוני לאורך דצמבר.
כאן נוצר פיצול מעניין בין דעות אנליסטים. סמסון מו, מייסד Jan3, הגדיר את 2025 כולה כשנת שוק דובי (שוק של ירידות), וטען שמכאן עשוי להתחיל ראלי שיימשך אפילו עשור. גם אנליסטים כמו PlanC שידרו מסר דומה: מי ששרד את 2025, עבר את החלק הקשה.
מהצד השני, קולות זהירים יותר מזהירים שהשיא כבר מאחורינו. פיטר ברנדט דיבר על תרחיש של ירידה ל-60 אלף דולר ב-2026, וג'וריאן טימר מפידליטי העריך ש-2026 עשויה להיות שנת הפוגה, אולי אפילו תיקון עמוק יותר
הקונצנזוס היחיד כמעט הוא שהפונדמנטלס לא נשברו. הרשת ממשיכה לפעול, האימוץ המוסדי לא נעלם, והסיפור ארוך הטווח של ביטקוין עדיין חי. השאלה היא לא אם, אלא מתי.
ביטקוין מול זהב: לא תחרות, אלא מחזור
אחת התובנות המעניינות של השנה הגיעה מהשוואה לזהב. בזמן שהזהב רשם שנה פנומנלית, ביטקוין נתקע. היחס בין ביטקוין לזהב התחזק דווקא בגלל שביטקוין היה סטטי, בזמן שהזהב טס.
אנליסטים כמו לין אלדן וג'יימס צ'ק טוענים שאין כאן משחק סכום אפס. אלו נכסים עם סיפורים שונים, שפשוט היו בשלבים שונים של המחזור. לפי הגישה הזו, תקופה חזקה של זהב לא חוסמת את ביטקוין, אלא לעיתים אף מקדימה אותו.
מימקוינס ו-NFT: הקריסה הגדולה
אם ביטקוין איכזב, שוק המימקוינס פשוט התרסק. שווי השוק של הסקטור נחתך בכ-65 אחוזים במהלך השנה, עם ירידה חדה בנזילות ובמחזורי המסחר.
ב-2024 שוק מטבעות המימקוינס (Memecoins) היו ברומטר להייפ קמעונאי, עם נרטיבים פוליטיים, בחירות וטירוף ברשתות החברתיות. ב-2025 זה התהפך. פרויקטים עם קשרים לפוליטיקאים, השקות מפוקפקות וקריסות מהירות שחקו את האמון והחזירו את הסקפטיות.
המסר היה ברור, שהשוק פחות סלחני, והכסף פחות מוכן לרדוף אחרי בדיחות עם טוקן ומייסדים שמעוניינים בכסף מהיר על חשבון קהלי משקיעים תמימים.
גם שוק ה-NFT סיים את השנה בנמוכים. שווי כולל של כ-2.5 מיליארד דולר בדצמבר, עם ירידה חדה בפעילות ובמספר המשתתפים. עבור רבים, זה סימן לסוף עידן הספקולציה הפרועה.
מצד שני, יש מי שרואים בזה ניקוי בריא. פחות רעש, פחות הבטחות ריקות, ויותר מקום לפרויקטים עם שימוש אמיתי.
מבט ל-2026
אם 2025 הייתה שנת מיון, 2026 מסתמנת כשנת מבחן. המתכות נכנסות לשנה הבאה עם רוח גבית חזקה, אך גם עם שאלות על תמחור יתר. ביטקוין עומד בצומת דרכים, בין תרחיש של ראלי מחודש לבין עוד שנה של סבלנות.
המימקוינס וה-NFT, לפחות בינתיים, ירדו מסדר היום המרכזי. לא נעלמו, אבל איבדו את הבכורה.
2025 לא הייתה שנה קלה, אבל היא הייתה שנה חשובה. היא הזכירה למשקיעים שהייפ דועך, שפחד חוזר מהר, ושבסוף, הכסף מחפש יציבות, סיפור ברור ותזרים אמין.