המסחר בשווקים בעולם ייפתח השבוע תחת צל כבד של חששות מפני התערבות אגרסיבית מצד ממשלת יפן. הסוחרים ברחבי העולם נכנסים לכוננות גבוהה בניסיון לבלום את הצניחה חופשית של המטבע המקומי, כאשר הפעם נראה כי ייתכן שיתוף פעולה נדיר עם הממשל האמריקאי. הרקע לדרמה הוא הצהרתה של ראש הממשלה החדשה, סנאה טקאיצ'י, שהזהירה באופן חד-משמעי כי הממשל יפעל נגד "תנועות חריגות" בשוק.
הספקולציות לגבי התערבות קרובה תפסו תאוצה לאחר שבמהלך המסחר ביום שישי בארה"ב, דווח כי הבנק הפדרלי של ניו יורק החל ליצור קשר עם מוסדות פיננסיים כדי לברר את שער החליפין של הין - צעד המכונה "בדיקת שערים". בעוד שביפן סירבו פקידים בכירים לאשר אם ביצעו בדיקה דומה, מומחים בשוק מדגישים כי מדובר לרוב בצעד האחרון לפני פעולה אקטיבית. נראה כי ממשל טקאיצ'י מפגין סובלנות נמוכה משמעותית מזו של קודמיו למהלכים ספקולטיביים בשוק המט"ח.
הלחץ על הין אינו מתרחש בחלל ריק. בתקופה האחרונה נרשם זינוק אדיר בפוזיציות ה"שורט" על המטבע היפני, הגבוה ביותר מזה למעלה מעשור, אך הדיווחים על בדיקות השערים כבר החלו להרתיע את הסוחרים. הין, שחווה תנודות פראיות בסוף שבוע שעבר, רשם את הזינוק היומי החד ביותר שלו מאז חודש אוגוסט, כשהתחזק ב-1.75% מול הדולר לרמה של 155.63. בקרב האנליסטים מעריכים כי רמת ה-160 ין לדולר מהווה "קו אדום" וסימן למשבר עבור היפנים, במיוחד לקראת בחירות הבזק הצפויות בפברואר.
הדרמה ביפן משפיעה לא רק על המטבע, אלא גם על שוק האג"ח. דבריה של טקאיצ'י על הורדת מיסים על מזון שלחו גלי הדף לשוק החוב היפני, שם התשואות על אג"ח ל-40 שנה חצו את רף ה-4% לראשונה מאז 2007. עבור המשקיעים הגלובליים, כולל אלו בישראל העוקבים אחר תנודות הריבית והאינפלציה בעולם, מדובר באירוע משמעותי: התערבות משולבת של יפן וארה"ב עשויה להזכיר את "הסכם פלאזה" מ-1985, ששינה את פני הכלכלה העולמית דרך פיחות מכוון של הדולר.
למרות האזהרות, יש מי שנותרים סקפטיים. כלכלנים מציינים כי התערבות בשוק עשויה רק לעכב את המגמה ולא להפוך אותה, כל עוד המדיניות הפיסקאלית של יפן מובילה להגדלת הוצאות. ממשלת יפן כבר הוציאה כמעט 100 מיליארד דולר בניסיונות לתמוך במטבע במהלך 2024, אך כעת, כאשר האוצר האמריקאי נכנס לתמונה, נראה שהסיפור הופך מאירוע מקומי לדרמה כלכלית בינלאומית שעלולה להשפיע על כלל השווקים הפיננסיים בשבועות הקרובים.