שוק הקריפטו נכנס לשבועות האחרונים במצב של חוסר ודאות. מצד אחד ביטקוין מתקשה לפרוץ קדימה לאחר תנודתיות חדה, מצד שני נתונים היסטוריים וזרימות הון חדשות מרמזים כי ייתכן שהמהלך הבא כבר מתחיל להיבנות.
שלושה גורמים מרכזיים עומדים במרכז התמונה כרגע. הזינוק החריג במחירי הנפט, שינוי מעניין ביחסי הכוחות מול הזהב, והקשר הגובר בין ביטקוין למניות הטכנולוגיה.
לרכישת מטבעות דיגיטליים. וואלה קריפטו >>
כשהנפט מזנק, גם ביטקוין מגיב
מחיר הנפט זינק לאחרונה במהירות יוצאת דופן. בתוך כעשרה ימים בלבד טיפס מחיר החבית לכ-101 דולר, עלייה של כ-55%, אחת הקפיצות החדות שנרשמו בשוק האנרגיה בעשורים האחרונים. אתמול בלילה המחיר ירד מעט וכעת עומד על 84-91 דולר לחבית.
הזינוק מגיע על רקע המתיחות הגיאופוליטית במזרח התיכון והחשש מהסלמה רחבה יותר באזור.
הקשר בין נפט לביטקוין אולי נשמע מפתיע, אך נתונים מהשנים האחרונות מצביעים על דפוס מעניין. במספר אירועים שבהם מחירי הנפט זינקו ביותר מ-15% בתוך זמן קצר, ביטקוין נטה להגיב בעלייה ממוצעת של כ-20% בתוך כחודש.
למשל, ב-2022, לאחר הפלישה הרוסית לאוקראינה, זינק הנפט בכ-29% וביטקוין עלה בכ-25% בתוך שלושה שבועות. ב-2023 קפץ הנפט בעקבות קיצוצי תפוקה של אופ"ק, וביטקוין טיפס בכ-12% תוך שבועיים, וגם ב-2025 נרשמה תגובה דומה, כאשר העלייה במחירי האנרגיה לוותה בהתאוששות בשוק הקריפטו.
אם הדפוס הזה יחזור גם הפעם, חלק מהאנליסטים מעריכים כי ביטקוין עשוי להגיע לאזור של כ-79 אלף דולר עד סוף מרץ. מדובר בעלייה של כ-12% מרמות המחיר האחרונות.
עם זאת, חשוב לציין שהקשר אינו מושלם. לעיתים התגובה הראשונית של ביטקוין דווקא שלילית לפני שמגיעה התאוששות הדרגתית.
ביטקוין מתנהג יותר כמו מניית טכנולוגיה, והסיבה לכך נעוצה בשינוי שעבר השוק בשנים האחרונות. כיום ביטקוין נמצא בקורלציה גבוהה יחסית עם מדד הנאסד"ק, שמרכז את מניות הטכנולוגיה הגדולות בארה"ב. לפי חלק מהמדידות, הקשר בין השניים עומד על יותר מ-80%.
במילים אחרות, ביטקוין מגיב כיום לא רק לגורמים מאקרו־כלכליים כמו אינפלציה או מחירי אנרגיה, אלא גם למצב הרוח בשוק המניות.
אם המתיחות הגיאופוליטית תירגע והשווקים יחזרו לעליות, גם ביטקוין עשוי ליהנות מהמומנטום.
הזהב מתקרר
במקביל להתפתחויות בשוק האנרגיה, מתרחש שינוי נוסף שמושך תשומת לב בקרב אנליסטים: זרימת הכסף בין זהב לביטקוין.
בשנת 2025 הזהב היה אחד הנכסים הבולטים בעולם, עם עלייה של כ-65% בשנה. המשקיעים נהרו לקרנות סל העוקבות אחר המתכת היקרה, שנחשבת מקלט בטוח בתקופות של אי יציבות.
אבל בשבועות האחרונים מופיעים סימנים ראשונים לשינוי. קרנות סל על זהב החלו לרשום יציאות כספים, כולל משיכה של כ-3 מיליארד דולר ביום אחד מקרן הסל הגדולה ביותר בארה"ב.
באותו זמן, קרנות סל על ביטקוין החלו לראות שוב זרימות חיוביות, לאחר תקופה ממושכת של יציאות.
הנתונים הללו עשויים לרמז על תהליך מוכר בשוק, לאחר תקופה שבה הזהב מוביל, חלק מהמשקיעים מתחילים לעבור לנכסים מסוכנים יותר עם פוטנציאל תשואה גבוה יותר, כמו ביטקוין.
היסטורית, זהב וביטקוין נוטים להוביל את השוק לסירוגין.
לאחר עליות חדות בזהב, ביטקוין לעיתים נכנס לשלב שבו הוא מתחיל להדביק ואף לעקוף את הביצועים של המתכת היקרה. התהליך הזה לא קורה בן לילה ולעיתים נמשך מספר חודשים של התבססות לפני פריצה משמעותית.
חלק מהאנליסטים מעריכים כי השוק עשוי להיכנס שוב לשלב כזה, במיוחד אם הסנטימנט בשווקים ישתפר והמשקיעים יחפשו הזדמנויות מחוץ לנכסים המסורתיים.
החודשים הקרובים עשויים להיות נקודת מבחן חשובה מאוד עבור ביטקוין ושוק הקריפטו כולו.