הריבית במשק ללא שינוי, בנק ישראל מזהיר מעלייה במחירי הדירות

הוועדה המוניטרית של בנק ישראל החליטה היום (30.3.2026) להותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 4 אחוזים. ההחלטה התקבלה על רקע התגברות אי הוודאות הגיאופוליטית מאז תחילת מבצע "שאגת הארי", כאשר בבנק מציינים כי "גברה אי הוודאות הגיאופוליטית המקומית והגלובלית, בפרט לגבי משך ועצימות הלחימה ואופן סיומה".

בבנק ישראל מזהים שינוי במגמת המחירים ומציינים כי "מאז החלטת הריבית האחרונה חלה עלייה בסביבת האינפלציה בעיקר בעקבות עלייה ניכרת במחירי האנרגיה בעולם". להערכת הוועדה, הסיכונים לעלייה מחודשת של האינפלציה התגברו, בין השאר בשל "ההתפתחויות הגיאופוליטיות והשפעותיהן על הפעילות במשק ועל מחירי האנרגיה, עלייה בביקושים לצד מגבלות ההיצע וההתפתחויות הפיסקליות".

למבצע "שאגת הארי" השלכות נרחבות על הפעילות הריאלית:
1. צניחה בצריכה: נתוני ההוצאות בכרטיסי אשראי מצביעים על "ירידה חדה של כ-20 אחוזים בפעילות עם תחילתו של המבצע".
2. שוק עבודה הדוק: "קצב עליית השכר במגזר העסקי עלה ל-4.7 אחוזים בחודשים נובמבר-ינואר".
3. התייקרות בדיור: סעיף הדיור במדד המחירים לצרכן שב לעלות, ועלה במדד פברואר לקצב שנתי של 4.2 אחוזים.

חטיבת המחקר עדכנה את התחזית המקרו-כלכלית שלה, תחת הנחת עבודה שממבצע "שאגת הארי" והלחימה בלבנון יסתיימו לקראת סוף חודש אפריל.

עיקרי התחזית המעודכנת:
1. צמיחה: התוצר צפוי לצמוח ב-3.8 אחוזים בשנת 2026 וב-5.5 אחוזים בשנת 2027.
2. גירעון: הגירעון בתקציב הממשלה צפוי להסתכם ב-5.3 אחוזי תוצר בשנת 2026 וב-4.4 אחוזים בשנת 2027.
3. חוב: יחס החוב לתוצר צפוי לעמוד על כ-70.5 אחוזי תוצר בסוף 2026 ובסוף 2027.

בבנק מדגישים כי העדכון כלפי מעלה בגירעון נובע מ"העלות הגבוהה של מבצע 'שאגת הארי', שהתבטאה בהחלטה להגדיל את תקציב הביטחון ב-32 מיליארד שקלים".

למרות ההחלטה להותיר את הריבית על כנה כעת, חטיבת המחקר מעריכה כי הריבית הממוצעת ברבעון הראשון של 2027 תעמוד על 3.5 או 3.75 אחוזים. בבנק מסבירים כי "תחזית זו מגלמת ירידת ריבית אחת או שתיים במהלך השנה הקרובה", אך מדגישים כי "תוואי הריבית ייקבע בהתאם להתפתחות האינפלציה, לפעילות המשק, לאי הוודאות הגיאופוליטית ולהתפתחויות הפיסקליות".

סיכום הדיונים המוניטריים יפורסם ב-13.4.2026, והחלטת המדיניות הבאה תתפרסם ב-25.5.2026.

ההחלטה עולה בקנה אחד עם ציפיות האנליסטים. כך למשל, לפי כלכלני פסגות בית השקעות, העריכו כי בנק ישראל ימשיך בגישה שמרנית נוכח העלייה ברמת האי-ודאות הביטחונית, וכי תחזית הריבית המעודכנת צפויה להמשיך ולגלם תוואי ירידה מתון בלבד.

עם זאת, בפסגות מציינים כי בבנק ישראל שואפים לתמוך במשק וצפויים לאותת על חזרה למתווה ההפחתות ברגע שהערפל הביטחוני יתפזר, שכן האינפלציה צפויה להישאר בתוך טווח היעד למרות הלחצים ממחירי הנפט.

בפסגות מדגישים כי נתוני המקרו מצביעים על צורך משמעותי בהקלה מוניטרית, כאשר סימני ההאטה בפעילות הכלכלית ממשיכים להצטבר. נתוני הרכישות בכרטיסי אשראי רשמו האטה חדה עוד לפני השפעות המלחמה, ובמקביל נרשם זינוק מדאיג בשיעור האבטלה הרחבה לרמה של 7.8% - נתון שנובע בעיקר מעלייה חדה במספר הנעדרים מסיבות כלכליות (חל"ת). להערכת בית ההשקעות, שילוב של פגיעה בצריכה הפרטית לצד שחיקה מתמשכת ביכולת הקנייה של משקי הבית, יחייבו את בנק ישראל לחזור למסלול של הורדות ריבית בהזדמנות הראשונה שתתאפשר מבחינה ביטחונית.