ענקית השבבים אנבידיה (Nvidia) הודיעה על כוונתה לגייס סכום עתק של 25 מיליארד דולר באמצעות הנפקת איגרות חוב בארצות הברית. מדובר בפעם הראשונה מאז שנת 2021 שבה מובילת שוק שבבי הבינה המלאכותית פונה אל שוק החוב במטרה להגדיל את הנזילות שלה. מימון החוב הנוכחי התברר כגבוה משמעותית מכפי שהחברה תכננה בתחילה; על פי דיווחים מוקדמים של סוכנות הידיעות רויטרס, אשר התבססו על שני מקורות חסויים, החברה כיוונה תחילה לגיוס צנוע יותר של 20 מיליארד דולר, אך החליטה להגדיל את הסכום לאור נתוני הביקוש.
המהלך של ענקית הטכנולוגיה עורר סערה חיובית בשווקים, כאשר ביקוש המשקיעים להנפקת האג"ח הגיע לנתון מדהים של 85 מיליארד דולר. מקור המקורב לנושא, שביקש לשמור על עילום שם בשל רגישות הפרטים, ציין כי עיקר הביקוש הגיע מצד משקיעים מקומיים בארה"ב. אותו מקור הוסיף כי עצם ההנפקה תפסה את השוק בהפתעה מוחלטת, מאחר שאנבידיה כמעט ולא מסרה מידע מוקדם או רמזים על כוונותיה לפני ההכרזה הרשמית. למעשה, החברה לא פנתה לשוק איגרות החוב בדירוג השקעה מזה חמש שנים, כאשר הפעם האחרונה שבה ביצעה מהלך דומה הייתה ביוני 2021, אז גייסה 5 מיליארד דולר בלבד.
על פי מסמך תנאי ההנפקה הרשמי שהגיע לידי רויטרס, האג"ח תורכב משבע סדרות שונות של שטרות חוב, כאשר המאוחרות שבהן יגיעו לפירעון מלא רק בשנת 2056. דובר מטעם אנבידיה הבהיר כי החברה שואפת להשתמש בכספים לצרכים תאגידיים כלליים, ובכלל זה לפירעון ולמחזור של שטרות חוב קיימים הנמצאים כעת במחזור. עם זאת, אחד המקורות העריך כי המניע המרכזי למהלך הנוכחי - אף יותר מאשר מימון הוצאות הון ישירות - היה הרצון לבסס מדד נזיל וברור לעלויות האשראי של החברה בשוק.
מעניין לגלות כי יצרנית השבבים בחרה להציב תקרת גג מוגדרת להנפקה על סך 25 מיליארד דולר. לפי גורמים בשוק, הצעד נועד לשמור על מרווחי אשראי נמוכים, והוא מציג קו שונה וניגודי בהשוואה לחברות הענק האחרות, המממנות בקצב מסחרר את השקעות העתק שלהן בתחום הבינה המלאכותית. חברות הביג-טק כבר אותתו לשוק כי ההוצאות על טכנולוגיית ה-AI אינן צפויות להאט, וההערכות הן כי ההוצאות המשולבות שלהן יחצו השנה את רף ה-700 מיליארד דולר, זינוק דרמטי לעומת כ-400 מיליארד דולר בשנת 2025. כחלק ממרוץ החימוש הזה, חברת מטא הגישה באוקטובר בקשה להנפקת האג"ח הגדולה ביותר שלה בהיקף של עד 30 מיליארד דולר, בעוד שאלפאבית חשפה רק בחודש שעבר תוכניות חסרות תקדים למכור, לראשונה בתולדותיה, איגרות חוב הנקובות בין יפני.
למרות שאנבידיה עצמה אינה עוסקת בבנייה ישירה של מרכזי נתונים בקנה מידה גדול, השבבים והמעבדים שהיא מייצרת עבור אותם שרתים נהנים מביקוש "לוהט" וחריג מצד חברות טכנולוגיה, המנסות לאמן ולהריץ מודלים מתקדמים ומורכבים יותר ויותר. כדי לעמוד בקצב המהיר שבו מגזר ה-AI מתפתח, אנבידיה משקיעה משאבים עצומים בפיתוח המעבדים המתקדמים ביותר בשוק. החברה עברה לאסטרטגיה של השקת סדרת שבבים חדשה מדי שנה, כאשר כל דור מציג יכולות בינה מלאכותית גבוהות משמעותית מקודמו.
מבחינה פיננסית, אנבידיה מגיעה למהלך הזה מעמדת כוח ברורה. נכון לרבעון שהסתיים באפריל 2026, לחברה יש בקופה 13.24 מיליארד דולר במזומן ובשווי מזומנים. המשקיעים בוול סטריט הגיבו באופטימיות לחדשות, ומניית אנבידיה חתמה את יום המסחר ביום שני בעלייה של 3.3%. הבנקים המובילים שנבחרו לנהל את ההנפקה הגדולה ולשמש כחתמים הם גולדמן זאקס, ג'יי.פי מורגן ומורגן סטנלי.