שווקי המניות הבינלאומיים מסכמים חצי שנה חלומית למרות אי הודאות האופפת את הכלכלה העולמית, רכבת ההרים של מחירי הנפט כתוצאה מסגירת מיצרי הורמוז והמתיחות הגיאופוליטית העולה באירופה, המזרח התיכון ואסיה.
המדדים המרכזיים בוול-סטריט ארה"ב ובבורסה בתל אביב לדוגמה סיכמו את החצי שנה האחרונה בעלייה סביב ה-10%: מדד ת"א35 ומדד ת"א125 עלו ב-11.99%, ו-9.48%, בהתאמה, בעוד מדד ת"א90 הציג עלייה זעירה של כ-0.28%. מדדי S&P500 ונאסד"ק האמריקאים הציגו גם הם עלייה חדה של כ-9.55% וכ-12.8%, בהתאמה.
מבין נהנות עליות אלה הן עשר קרנות ההשתלמות הגדולות שנבחנו על ידי וואלה כסף, שסיכמו את המחצית הראשונה של 2026 בתשואה ממוצעת של כ-9.8% במסלול המנייתי וכ-5.9% במסלול הכללי.
זאת למרות שהמסלול המנייתי ספג ירידה ממוצעת של 2.02% במהלך חודש יוני האחרון, לצד ירידה ממוצעת בגובה 0.46% שנספגה במסלול הכללי לאותו החודש, בשל ירידות שהורגשו אותו החודש עם התערערות מזכר ההבנות בין ארה"ב לאיראן. המדדים הישראלים דוגמת מדד ת"א90 מדד ת"א35 ומדד ת"א125 ירדו אותו החודש ב-6.86%, 4.71% ו-5.39%, בהתאמה, ומדדי ה-S&P500 והנאסד"ק ירדו בכ-1% וכ-2.8%, בהתאמה.
קרן ההשתלמות שצלחה את החצי השנה האחרונה עם התשואה הגבוהה ביותר לעמיתיה היא זו של חברת הביטוח כלל, שהשיאה 12.95% במסלול המנייתי ו-7.55% במסלול הכללי - פער של כ-5.94% מקרן ההשתלמות של אלטושלר שחם המסכמת את טבלת המסלול המנייתי מלמטה, ושל כ-3.31% מקרן ההשתלמות של בית ההשקעות ילין לפידות, החותמת את טבלת המסלול הכללי.
ניר עובדיה, סמנכ"ל בכיר ומנהל אגף השקעות עמיתים בכלל ביטוח ופיננסים, אמר לוואלה כסף כי "מדובר בתשואה מדהימה נוכח האתגרים עימם התמודדו השווקים, ובראשם המלחמה בין ארה"ב לאיראן וסגירת מיצרי הורמוז, והעלייה במתיחות הגיאופוליטית המתמשכת באירופה בצל מלחמת רוסיה-אוקראינה.
"לצד אי הודאות בשווקים כתוצאה מכך ומהעלייה החדה במחירי הנפט עד כדי 100-110 דולר, המשקיעים הישראלים התמודדו גם עם המשך המלחמה המקומית, היחלשות הדולר מול השקל - שהתהפך וחזר להתחזק ביוני האחרון, ועוד.
עיקר התשואה, לדברי עובדיה היא "תולדה של ביצועים טובים בתחילת השנה בבורסה בתל אביב, ובעיקר בתחילת הרבעון הראשון, כאשר בחודש יוני הדברים מתהפכים כשהשוק הישראלי מבצע יותר שלילי מאשר שווקי חו"ל."
למרות תנאי השוק המשתנים, כלל השתבצה במקום הראשון בטבלאות שני מסלולי ההשתלמות לאחר שהטתה את תיק ההשקעות שלה "חזק יותר מהתחרות אל עבר השוק הישראלי וסקטור השבבים" מוסיף עובדיה "ובעיקר אל עבר תחום הזיכרונות. במהלך החודשים מאי-יוני הורדנו חשיפה מעט מישראל כי הרגשנו שהתמחור מתחיל להיות גבוה מדי, וגם חלה התפכחות כללית בשוק ביחס ל'מזרח תיכון חדש' בצל מזכר ההבנות בין ארה"ב לאיראן והתפתחות המלחמה, כאשר ההבנה היא שישראל לא במקום שהוערך שהיא תהיה בו עם תחילת המלחמה.
"הפעילות הייתה דינמית ותוך כדי תנאי שוק משתנים במחצית הראשונה של השנה, בה החזקנו יותר נכסי סיכון, יותר טכנולוגיה בהטיה לשבבים, ויותר נטייה לישראל, ושלושת המרכיבים הללו היו עיקר התשואות בששת החודשים הראשונים של השנה.
"אציין כי תיק ההשקעות שלנו במסלול הכללי נתרם גם מההשקעות הלא סחירות, הכוללות גם השקעות בחצי השנה האחרונה שהצליחו לייצר תשואה גבוהה יחסית במכפיל 3 ואף מכפיל 5, דוגמת השקעות בתחנות כוח שונות. כך שהדברים הסתדרו לנו בצורה טובה במהלך תקופה זו, וזה פחות או יותר מסביר את המקום שלנו מתחילת השנה".
בראייה קדימה עובדיה מעריך כי "נראה המשך השקעות משמעותיות ב-AI לצד המשך ביקושים לשבבים, דאטה סנטר וחשמל. הירידות האחרונות בתמת ה-AI הן לדעתי תיקון בריא ולא התפוצצות בועה, והשפעת הבינה המלאכותית עלינו נמצאת רק בתחילת דרכה - כולל צפי להשפעות שליליות עלינו.
"שבבים, מודלי AI וחברות שקשורות בדאטה סנטר עשו בתקופה זו מאוד טוב בעוד תחומי התוכנה ואינטרנט נפגעו, אך יכול להיות שנראה רוטציה בין התחומים שכן העליות בתמת ה-AI היו מאוד חזקות. עם זאת, לא הייתי קורא לזה סיום סייקל, ולדעתי תחום השבבים, והטכנולוגיה בכלל, ימשיכו להוביל ולהיות חזקים.
"לצד זאת, הסיכונים קדימה הם המשך המתיחות הגאופוליטית העולמית, אפשרות לחזרה לדריכות כתוצאה מהתחדשות מלחמת ארה"ב-איראן אחרי שישראל כבר חוותה ירידת פרמיית סיכון, ואי הודאות האופפת את החלטות הבית הלבן. לצד אלה, יש סימן שאלה לגבי האינפלציה בארה"ב ותגובת קווין וורש, הנגיד החדש של הבנק הפדרלי בארה"ב, והשינויים שיבקש להנחיל. וסיכון נוסף הוא תמחור המניות הגבוה - סיכון שקיים מזה זמן. לראייתנו נכון לעת זו להתנהל בהמשך החזקת פוזיציה במניות, עם הטיה לטכנולוגיה שבבים, לצד ההגנות הנדרשות או לפחות לפזר יותר בסקטור זה לעומת מה שנעשה לרוב עד כה עם החזקה של 7 ענקיות הטק בלבד".