משקיעים צפויים לבחון מקרוב האם ענקית הקמעונאות האינטרנטית שיין (Shein) מסוגלת להצדיק את השווי המבוקש על ידה, העומד על 40 עד 50 מיליארד דולר, במסגרת ההנפקה הראשונה לציבור שהיא מתכננת בבורסת הונג קונג. הספקות בקרב המשקיעים התעוררו בעקבות תשקיף שהגישה החברה ביום ראשון, אשר חשף האטה בקצב הצמיחה לצד ירידה חדה ברווחיות.
מהנתונים שפורסמו בתשקיף עולה כי בשנת 2025 עלו הכנסות החברה ב-8% והסתכמו ב-41.8 מיליארד דולר, אך הרווח הנקי צנח ב-39% לרמה של 2.06 מיליארד דולר. המגמה השלילית נמשכה גם אל תוך השנה הנוכחית, כאשר ברבעון הראשון עברה החברה להפסד של 99 מיליון דולר.
ההפסד שנרשם ברבעון הראשון נבע בחלקו מחיוב שווי הוגן בסך 328 מיליון דולר על מניות בכורה ניתנות לפדיון ולהמרה בעקבות שינוי כללי החשבונאות. עם זאת, ההאטה בקצב גידול ההכנסות והנסיגה ברווחי הליבה משקפות את האתגרים הגוברים הניצבים בפני החברה.
שחיקת שולי הרווח מעצימה את החששות כי הצמיחה המהירה של שיין נתקלת במכשולים בדמות עלויות סחר גבוהות, פיקוח רגולטורי הדוק ותחרות הולכת וגוברת בזירת המסחר האלקטרוני הגלובלית. בחברה ציינו כי ביטול פטור המכס על משלוחים בעלי ערך נמוך בארצות הברית פגע בצמיחת המכירות והגדיל את הוצאות החברה, וכעת היא בוחנת מספר אפשרויות להתמודדות, ובהן העלאת מחירי המוצרים בארה"ב כדי לקזז חלק מתוספת העלויות.
אתגר נוסף ניצב בפני החברה מצד האיחוד האירופי, שהטיל עמלה חדשה על יבוא מוצרים בערך נמוך. בשיין ציינו כי המגמות וההשפעות באירופה עשויות להיות דומות לאלו שנרשמו בארה"ב, או אף לעבור אותן. מנגד, בבנק סיטי ציינו בסקירה כי הקשיים של שיין באירופה עשויים להפחית את עוצמת התחרות בקצה המוזל של השוק, התפתחות שעשויה להטיב עם קמעונאיות אופנה מתחרות כמו פריימרק ו-H&M.
הנתונים שנחשפו בתשקיף מראים כי שווייה של שיין חווה ירידה מתמשכת בשנים האחרונות: מ-98.2 מיליארד דולר בסבב גיוס שנערך ב-2022, ל-64 מיליארד דולר בסבב גיוס נוסף ב-2024.