לאון קופרמן, המשקיע המיליארדר ומנכ"ל גולדמן זאקס לשעבר, חוזר עם אזהרה חריפה למשקיעים. מנהל קרנות הגידור הנודע ומנכ"ל אומגה אדווייזורס (Omega Advisors) הציג השבוע תחזית קודרת עבור הכלכלה האמריקאית והשווקים, כשהוא מעריך כי ארה"ב עלולה לגלוש למיתון במהלך השנה הקרובה - ואף צופה כי הוא עשוי להכות כבר בשלהי 2026.
בשיחה עם רשת CNBC, הצביע קופרמן על סימנים בשוק כיום המקבילים למחזורי גאות ושפל מן העבר, ובהם עידן ה"ניפטי פיפטי" (Nifty Fifty) באמצע המאה הקודמת. לדבריו, הנתונים מורים על סופו הקרב של מחזור הגאות הנוכחי, שיוביל לגל טלטלות ויפגע במניות ברגע שההתלהבות מטכנולוגיית ה-AI תתחיל להתפוגג. קופרמן הבהיר כי להערכתו מיתון במהלך השנה הבאה יוריד את השוק, והדגיש כי תחזיות הרווח עבור מדד ה-S&P 500 מתומחרות כיום באופן שגוי.
מנגד, נתוני המאקרו מציגים תמונה מורכבת. על פי העדכון האחרון מ-FactSet, מדד ה-S&P 500 נמצא בדרך להציג צמיחה שנתית ברווחים של מעל 50% ברבעון זה - קצב הצמיחה הגבוה ביותר מאז גאות המניות בתקופת הקורונה. כמו כן, הצמיחה הכלכלית נותרה יציבה מתחילת השנה, כאשר כלכלני הפדרל ריזרב באטלנטה צופים עלייה של 4.3% בתוצר ברבעון השלישי. למרות שינוי מגמה מסוים במסחר במניות ה-AI, מדד הנאסד"ק 100 מטפס ב-19% מרמות המחירים של ינואר ובדרך לשנה נוספת של עליות דו-ספרתיות, כשמרבית התחזיות בוול סטריט שומרות על אופטימיות ומאמינות שההשקעה בטכנולוגיה תניב תשואה ראויה.
אלא שקופרמן, המצוי כעת במיעוט בוול סטריט, מזהיר כי המשקיעים מתעלמים מאיום מרכזי: האינפלציה המתגברת. הוא הצביע על העלייה במחירי הנפט, כאשר מחיר חבית מסוג ברנט נסחר סביב 89 דולר - רמה הגבוהה ב-22% מלפני פרוץ המלחמה באיראן. במקביל, הצרכנים בארה"ב כבר מתחילים להדק את החגורה תחת נטל המחירים: נתוני משרד המסחר מצביעים על ירידה של 0.6% במכירות הקמעונאיות בחודש יולי, בניגוד לתחזיות שציפו לעלייה של 0.1%.
האינפלציה הגבוהה מהווה איום ישיר גם על מחירי המניות. קופרמן מזכיר את קריסת מניות ה"ניפטי פיפטי" בשנות ה-70, שהחלו להתרסק בעקבות הזינוק במחירי הנפט. הוא הדגיש כי שלוש המילים המסוכנות ביותר בעולם ההשקעות הן "הפעם זה שונה", הבהיר כי הוא החזיק בעמדה "פסימית" על השווקים באופן כללי, ונמנע באופן ספציפי ממניות טכנולוגיה.
לדבריו, קיימת אפשרות ממשית שמשקיעים יפטרו ממניות בהמוניהם בתגובה לגורם שלילי בשוק. בעוד שאנליסטים אחרים בוול סטריט הכפילו את הימוריהם על ענף ה-AI והעלו את תחזיותיהם למדד ה-S&P 500, קופרמן ציין כי בפועל המשקיעים ממהרים למכור מניות בכל פעם שיוצאת הודעה שלילית.