שוק הקריפטו עבר בתוך ימים ספורים שינוי חד בסנטימנט. נכון לכתיבת שורות אלו, ביטקוין נסחר סביב 76,000 אלף דולר, לאחר שהגיע במהלך היממה האחרונה לכ-78,800 אלף דולר, הרמה הגבוהה ביותר שלו מאז האביב. למרות מימוש קל של כ-1.9% ב-24 השעות האחרונות, הוא עדיין גבוה בכ-22% בשבוע ובכ-18% לעומת לפני חודש.
גם שאר השוק מציג ביצועים חריגים. אתריום נסחר סביב 2,400 דולר, לאחר שנגע בכ-2,529 דולר, והוא גבוה בכ-28% בשבוע ובכ-29% בחודש. XRP זינק לכ-1.50 דולר, כ-47% מעל מחירו לפני שבוע וכ-35% מעל רמתו לפני חודש. סולאנה נסחרת סביב 92.6 דולר, עלייה של יותר מ-22% בשבוע ובחודש.
אחד הכוכבים הגדולים הוא HYPE של Hyperliquid, שנסחר סביב 79 דולר לאחר שקבע רק אתמול שיא כל הזמנים חדש של 82.39 דולר. המטבע עלה בכ-38% בשבוע ובכ-37% לעומת סוף יולי.
מה פתאום השתנה?
הטריגר המרכזי הגיע דווקא משוק האג"ח האמריקאי. משרד האוצר האמריקאי הודיע כי יכפיל את היקף הרכישות החוזרות של אג"ח ממשלתיות ארוכות ל"לפחות" 4 מיליארד דולר בכל פעולה, לאחר שתשואת האג"ח ל-30 שנה טיפסה לרמות שלא נראו מאז 2007. המהלך סיפק הקלה זמנית לתשואות והחליש את הדולר, שילוב שנוטה לתמוך בזהב, ביטקוין ונכסי סיכון.
חשוב לדייק, לא מדובר בהדפסת כסף בסגנון תוכנית הרחבה כמותית של הפדרל ריזרב. אבל עצם העובדה שהממשל בוחר להתערב בשוק החוב נתפסה אצל חלק מהמשקיעים כסימן לכך שהעלייה בעלויות המימון מתחילה להדאיג את וושינגטון.
גם טראמפ נתן לשוק דחיפה
יום קודם לכן אירח הנשיא דונלד טראמפ בבית הלבן בכירים מתעשיית הקריפטו וקרא לקונגרס להעביר "גרסה הוגנת" של חוק ה-CLARITY, שנועד לייצר לראשונה מסגרת ברורה לשוק הנכסים הדיגיטליים בארה"ב.
השוק פירש את האירוע כאיתות נוסף לכך שהממשל ממשיך לדחוף לכיוון רגולטורי ידידותי יותר, למרות שהחוק עצמו עדיין תקוע בסנאט.
העליות הפכו במהירות גם לאפקט דומינו. לפי נתונים העולים מזירות מסחר שונות, יותר מ-4 מיליארד דולר בפוזיציות שורט (הימור על ירידת מחיר) חוסלו במהלך המהלך, מה שאילץ סוחרים שהימרו על ירידות לקנות בחזרה נכסים והוסיף דלק לראלי.
דאליו מצטרף לדיון על החוב
ברקע נמצא סיפור גדול יותר, מצבה הפיסקלי של ארצות הברית. המיליארדר ומייסד Bridgewater ריי דאליו הזהיר בסוף השבוע כי ללא שינוי במדיניות, משבר חוב אמריקאי עלול להגיע בתוך כשלוש שנים, פלוס מינוס שנתיים. לדבריו, הוא מעדיף להפחית חשיפה לאג"ח ולהחזיק כ-10% עד 15% בזהב לצד "קצת ביטקוין".
דאליו מעריך שהבעיה נוצרת כאשר עלויות הריבית והצורך למחזר חובות עצומים פוגשים ביקוש לא מספיק מצד משקיעים. בשלב מסוים הממשלה נאלצת לבחור בין ריבית גבוהה יותר לבין יצירת נזילות נוספת, שני תרחישים שעשויים לתמוך בנכסים שאינם מונפקים על ידי ממשלות.
האם חורף הקריפטו נגמר?
מוקדם עדיין לקבוע. ביטקוין אמנם חזר בחדות מהשפל, אך עדיין נמוך בכ-39% מהשיא ההיסטורי של 126,198 דולר שנקבע באוקטובר 2025. אתריום עדיין רחוק ביותר מ-50% מהשיא שלו.
גם Citi מזהירה שהמבחן החשוב יהיה חזרת הכסף לקרנות הסל, לאחר שהזרימות נחלשו משמעותית בחודשים האחרונים.
ובכל זאת, אחרי חודשים שבהם כל עלייה נמכרה במהירות, השבוע האחרון נראה שונה. ביטקוין, אתריום ומטבעות שונים, עולים יחד, המומנטום התרחב מעבר למטבע אחד בלבד, והמאקרו חזר לעבוד לטובת הקריפטו.
השאלה עכשיו היא כבר לא האם השוק הצליח להתאושש. הוא התאושש. השאלה היא האם חזרת הנזילות והאופטימיות הרגולטורית יספיקו כדי להפוך ראלי של שבוע למגמה חיובית חדשה.