ענקית השבבים אנבידיה (Nvidia) מציגה תחזית דרמטית לשנת הכספים הבאה, במסגרתה היא צופה זינוק של 70% בהכנסותיה. הנתונים המרשימים מדגישים את הביקוש הבלתי פוסק למחשוב בינה מלאכותית (AI), זאת לצד אזהרה מצד החברה כי מחסור מתמשך ברכיבי זיכרון ימשיך להגביל את קצב ההתרחבות שלה. בתגובה לדיווחים, מניות החברה עלו בכמעט 5% במסחר המאוחר, זאת לאחר שבשלבים המוקדמים יותר נרשמה ירידה של למעלה מ-1%.
מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג, הגדיר בבירור את עמדת החברה ואמר כי ה-AI הגיעה לנקודת המפנה שלה. לדבריו, הטכנולוגיה מבצעת כעת עבודה מועילה, וכעת כוח מחשוב הוא הכנסה לכל דבר. תחזית זו צפויה להרגיע את המשקיעים אשר התלבטו בשאלת אורך החיים של גאות ההוצאות בתחום הבינה המלאכותית לאחר שנים של צמיחה נפיצה. על ידי הצגת תחזית צמיחה הגבוהה בהרבה מציפיות האנליסטים בוול סטריט, לצד פירוט הביקוש מחברות הטכנולוגיה הגדולות וממעבדות AI, אנבידיה מבהירה כי השוק למחשוב AI אינו מגיע לשיא אלא ממשיך להתרחב, גם כאשר מגבלות ההיצע מגבילות את היקף העסקים שהיא מסוגלת ללכוד.
במסגרת הדיווח שיתפו מנהלי החברה מפת דרכים לצמיחה בשנים הקרובות, הכוללת את הגברת הייצור של מעבדי הדור הבא Vera Rubin והרחבת מכירותיה למעבדות AI מובילות כדוגמת OpenAI. התחזית לצמיחה של 70% בשנת הכספים הבאה, המסתיימת בינואר 2028, מהווה חריגה עבור חברת השבבים, שאינה נוהגת לספק הנחיות מראש לתקופות כה ארוכות. הואנג אף ציין כי החברה מעולם לא סיפקה תחזית לשנה מראש. לשם השוואה, לקראת פרסום התוצאות חזו האנליסטים צמיחה ממוצעת של 44% בהכנסות לאותה תקופה.
במבט קדימה, אנבידיה מצפה כי הביקוש ממעבדות AI יתרום כרבע מסך העסקים שלה בשנה הבאה, נתון המעיד על בסיס לקוחות מגוון. כמו כן, חברות ה-"Neo-clouds", בהן Nebius ו-CoreWeave, צפויות לסיים את השנה עם קיבולת של מעל 8 ג'יגה-וואט במעבדים גרפיים (GPUs) של אנבידיה - זינוק חד מ-3 ג'יגה-וואט בסוף השנה שעברה. לצד זאת, הכריזה החברה על הרחבת השותפות עם Amazon Web Services (זרוע מחשוב הענן של אמזון), במסגרתה יפרסו שני מיליון מעבדים גרפיים נוספים ברחבי התשתית הגלובלית של אמזון בשנים 2027 ו-2028.
עם זאת, לצד הצמיחה המרשימה, החברה נתקלת גם באתגרים תפעוליים. סמנכ"לית הכספים, קולט קרס, הבהירה לאנליסטים בשיחת הוועידה כי החברה רואה האצה בביקוש אף בקנה המידה הנוכחי שלה, ותחזיות הלקוחות מצביעות על הכפלת הצמיחה בשנה הבאה, אך החברה מוגבלת מבחינת היצע. קרס הוסיפה כי נסיקת מחירי הזיכרונות ועלויות הרכיבים ימשיכו להפעיל לחץ על שיעורי הרווחיות, אשר צפויים להגיע לשפל ברבעון הרביעי בטווח של כ-71% עד 72%, ירידה מכ-74% ברבעון השלישי (זאת מול ציפיות האנליסטים ל-74.77% ברבעון השלישי). ברמת השורה העליונה, החברה צופה הכנסות של 108 מיליארד דולר (פלוס מינוס 2%) ברבעון השלישי, מעל תחזית האנליסטים הממוצעת שעמדה על 104.19 מיליארד דולר.
גזרה נוספת שנותרת תחת סימן שאלה היא הפעילות בסין. בחודש מאי אישרה ארה"ב לכ-10 חברות סיניות, בהן עליבאבא, טנסנט ובייטדאנס, לרכוש את שבב ה-H200 - מהחזקים ביותר של החברה - אך המשלוחים התעכבו במשך חודשים, ואנבידיה בחרה שלא לכלול את הכנסות מרכזי הנתונים בסין בתחזית שלה. ביוני החלה החברה להציע ללקוחות סינים את מעבד ה-Vera החדש תוך ציון כי יהיה זמין עד אוגוסט, בעוד שבסין שוקלים בנפרד לאפשר לחברות AI מובילות רכישות מוגבלות של שבבי H200. בחודש שעבר אישר גורם במשרד המסחר האמריקאי כי המשלוחים החלו, אך נותרו מעטים מאוד.
בסיכום הרבעון השני, רשמה אנבידיה זינוק של יותר מכפול בהכנסות שהסתכמו ב-96.22 מיליארד דולר, מעל התחזיות לעומת 92.17 מיליארד דולר. בשורה התחתונה, הרווח המתואם עמד על 2.22 דולר למניה עבור שלושת החודשים שהסתיימו ב-26 ביולי, וגבר על הערכות השוק שעל פי נתוני LSEG עמדו על 2.10 דולר למניה.
רועי קדוש, מנהל השקעות ראשי חברת הכשרה, אומר כי "התגובה הלילה ממחישה עד כמה רף הציפיות סביב אינבידיה היה מתוח לקצה. למרות שורת הכנסות גבוהה מממוצע האנליסטים ומשמעותית מול רבעון שני של שנת 2025) זה כנראה כבר לא מספיק כדי להצדיק את התמחור בטווח הקצר. מחיר היעד הממוצע (לפני פרסום הדו"ח) היה כ-315 דולר לעומת סגירה היום בשער של 209 דולר יחייב כנראה עדכון מחדש מצד חלק מהאנליסטים. בשורה התחתונה למרות נתוני הכנסות ברף הגבוה של הציפיות נראה כי יותר ויותר אנשים משתכנעים שקצבי הצמיחה שאפיינו את אנבידיה עשויים להיתקל בקשיים עם התחרות הגוברת ועלייה בעלויות הזיכרון".