חברת טכנולוגיית החלל וה-AI ספייס-אקס (SpaceX), שבבעלות אילון מאסק, פועלת לגיוס 40 מיליארד דולר במסגרת מהלך מימון מקיף בהובלת קבוצת ההון הפרטי אפולו גלובל מנג'מנט - כך דווח בפייננשל טיימס. לפי הדיווח, מטרת הגיוס היא מימון רכישה נרחבת של שבבי אנבידיה, כחלק מהרחבת ההימור של החברה על הטכנולוגיה המתקדמת של יצרנית השבבים.
בפייננשל טיימס מדווחים מפי גורמים המכירים את הפרטים, כי ספייס-אקס מבקשת לגייס כ-10 מיליארד דולר באמצעות הלוואות בנקאיות, לצד 30 מיליארד דולר נוספים בחוב בדרגת השקעה. חברת אפולו צפויה להוביל את העסקה ולסייע בהפצת החוב לבסיס רחב של משקיעים, כאשר גם קבוצת איגרות החוב פימקו נמנית עם קבוצת מלווים קטנה שניהלה שיחות למימון המהלך. העסקה עצמה צפויה להיסגר במהלך שנת 2027.
תוכנית המימון האגרסיבית של ספייס-אקס ממחישה את סכומי העתק המגויסים כיום בשווקים למימון השקעות במרכזי נתונים, שבבים ותשתיות AI. הודות לדירוג האשראי של החברה, שעומד על BBB (הדירוג השני מהתחתית בקטגוריית דרגת השקעה), גם גופים מוסדיים שמרניים כמו קרנות פנסיה וחברות ביטוח - הנמנעים מלהחזיק פוזיציות משמעותיות באג"ח בדירוג זבל - יוכלו לרכוש את איגרות החוב של החברה.
העסקה הצפויה תהדק עוד יותר את הקשרים בין ספייס-אקס לאנבידיה, לאחר שמאסק התחייב להכפיל את השימוש בטכנולוגיה שלה עבור יוזמות ה-AI שלו. עבור אנבידיה מדובר בניצחון חשוב, בפרט על רקע התחרות הגוברת מצד יצרניות שבבים אחרות. "החלטנו לבנות באופן בלעדי על אנבידיה מכיוון שאנו מאמינים שהיא תספק לנו את מחשב ה-AI הטוב ביותר, ומעריכים מאוד את השותפות והשיתוף הפעולה ההדוק שלנו איתם ברמות רבות", אמר מאסק במהלך שיחת הדיווח הכספי של החברה באוגוסט.
עם זאת, בשוק החוב לא ממהרים לשכוח את תנודות העבר. ספייס-אקס הבטיחה דירוג בדרגת השקעה זמן קצר לאחר ההנפקה הראשונית לציבור בשווי 86 מיליארד דולר שנערכה ביוני, ומכרה אג"ח בדירוג גבוה בשווי 25 מיליארד דולר פחות משבועיים לאחר מכן. אלא שאותן איגרות חוב ספגו ירידות שערים בימים שלאחר מכן, על רקע חששות המשקיעים מגידול רחב בחוב ומהוצאות הון כבדות. כיום, איגרות החוב של החברה שנפדות ב-2056 נסחרות ברמה של כ-85 סנט לדולר, עם תשואה של כ-2.27 נקודות אחוז מעל אג"ח ממשלת ארה"ב - רמת תשואה הדומה לזו של אג"ח בדירוג זבל.
מכשול נוסף שילווה את הגיוס הוא הדיווח הפיננסי המצומצם של מאסק, שהרחיק בעבר חלק מהמשקיעים. משקיעים שספייס-אקס פנתה אליהם בעבר בנוגע למימון רכישת השבבים סיפרו כי קיבלו מזכר עסקה קצר בן שני עמודים בלבד, שכלל תמונות של החלל החיצון וחץ המצביע על כך שהחברה מתכננת לבנות מרכזי נתונים "אי שם ביקום". "איך אנחנו אמורים להביא תזכיר כזה לוועדת ההשקעות שאמורה לאשר עסקה?", תהה בציניות אחד המקורות.
עבור אפולו, ההובלה של עסקה זו משתלבת באסטרטגיה רחבה יותר. הקבוצה הפכה את מתן ההלוואות לחברות בדירוג גבוה לעמוד תווך בעסקי האשראי שלה, המנהלים כ-800 מיליארד דולר, כשהיא מובילה עסקאות ענק עבור חברות כמו אינטל ובאייר (חברת הבת שלה לביטוחי חיים, Athene, רוכשת בדרך כלל חלק ניכר מהצעות אלו). ביוני האחרון הובילה אפולו עסקת מימון שבבים בשווי 35 מיליארד דולר עבור מעבדים של ברודקום, המתחרה של אנבידיה - מה שהיה אז עסקת האשראי הפרטי הגדולה בהיסטוריה.