מניית צ'ק פוינט צונחת בכ-12% במסחר המוקדם בוול סטריט, אחרי שפרסמה דוחות מאכזבים לרבעון השלישי של 2026. חברת הסייבר הישראלית הוותיקה אמנם עמדה בתחזיות שנתנה לעצמה, אבל פספסה מעט את ציפיות האנליסטים, ובעיקר לא הצליחה לשכנע את המשקיעים שהיא בדרך להתאוששות. אחרי שהמניה זינקה בכמעט 20% בחודש האחרון, בשוק ציפו לבשורות טובות יותר, וקיבלו הודאה שהשיפור מתעכב.
צ'ק פוינט סיימה את הרבעון עם הכנסות של כ-670 מיליון דולר, ירידה של כ-1% לעומת התקופה המקבילה בשנה שעברה, וקצת פחות מ-672 מיליון הדולר שציפו האנליסטים. הרווח המתואם עמד על 2.49 דולר למניה, בהתאם לתחזיות. על פניו, לא מדובר בפספוס גדול, אבל אצל חברה שמתקשה לחזור לצמיחה, גם אכזבה קטנה מספיקה כדי להלחיץ את המשקיעים.
"אני רוצה להתחיל מהשורה התחתונה. ביולי אמרנו שאנחנו צופים שהרבעון השלישי יסמן את הנקודה הנמוכה ביותר בהכנסות שלנו ממוצרים, ואנחנו רואים שאכן כך היה. התוצאות ברבעון השלישי היו בטווח שציפינו לו", אמר מנכ"ל צ'ק פוינט, נדב צפריר, במפגש עם עיתונאים בעקבות פרסום הדוחות.
אלא שבהמשך הודה שהדרך חזרה לצמיחה ארוכה יותר מכפי שהעריכו בחברה. "אנחנו מאמינים שהרבעון השלישי סימן את הנקודה התחתונה בהכנסות שלנו, וצופים לשיפור החל מהרבעון הרביעי ומעבר לכך. יחד עם זאת, צריך לומר את זה בבירור, הקצב של ההתאוששות הוא הדרגתי, הדרגתי יותר ממה שציפינו בעבר".
כדי להבין את הקושי של צ'ק פוינט צריך להסתכל על השינוי שעובר עליה. החברה מנסה להרחיב את הפעילות בתחומי אבטחת הענן והבינה המלאכותית, ולהגדיל את ההכנסות ממוצרים ושירותים חדשים. חלק מהמאמץ הזה כבר מצליח. אלא שבאותו זמן, מכירות המוצרים והרישיונות הוותיקים צנחו בכ-19%. כך שההצלחה בתחומים החדשים עדיין לא מצליחה לפצות על הירידה במכירות המסורתיות.
הבעיה בולטת במיוחד על רקע מה שקורה בשוק הסייבר העולמי. הביקוש לפתרונות אבטחה ממשיך לגדול, וחברות מתחרות כמו פורטינט וקראודסטרייק מציגות שיעורי צמיחה גבוהים בהרבה. צ'ק פוינט עדיין מחפשת את הדרך להדביק את הקצב.
אחת הסיבות לקשיים היא השינוי שעוברת החברה במערך המכירות שלה. צ'ק פוינט מנסה להתאים את אנשי המכירות למוצרים החדשים, להיכנס לתחומים נוספים ולגייס לקוחות גדולים. התהליך הזה לוקח זמן, ובינתיים הוא פוגע בקצב המכירות.
"השינויים שביצענו בתחילת השנה במערך המכירות שלנו כבר הוטמעו. אבל אנחנו ממשיכים להגדיל את כמות אנשי המכירות, כפי שסיפרנו לכם לפני מספר חודשים. בנוסף לכך, האינדיקטורים העסקיים שאנחנו עוקבים אחריהם מקרוב זזו בכיוון הנכון ברבעון האחרון", אמר צפריר במפגש עם העיתונאים.
לדבריו, החברה כבר הצליחה לסגור כמה עסקאות גדולות, בהיקפים של מיליוני דולרים, בין היתר בתחומי התשתיות והאנרגיה, עם לקוחות בארצות הברית, באירופה ובאסיה. אלה סימנים מעודדים מבחינת ההנהלה, אבל המשקיעים רוצים לראות את העסקאות החדשות מתורגמות להכנסות ולרווחים.
גם נתוני הרווחיות לא מספקים סיבה גדולה לחגיגה. הרווח הנקי המתואם הסתכם בכ-254 מיליון דולר, לעומת כ-431 מיליון דולר ברבעון המקביל. עם זאת, ההשוואה מושפעת מהטבת מס חד-פעמית שקיבלה החברה בשנה שעברה. בלי אותה הטבה, הרווח למניה דווקא עלה בכ-1% בלבד. בנוסף, צ'ק פוינט נהנתה ברבעון האחרון מהטבת מס ישראלית שהקטינה את הוצאות המחקר והפיתוח שלה. כלומר, גם הרווח שהצליחה לשמור עליו לא נובע כולו משיפור בפעילות העסקית.
למרות התוצאות החלשות, מצבה הכספי של צ'ק פוינט עדיין יציב. בקופתה כ-4.1 מיליארד דולר במזומנים ובניירות ערך, לצד חוב של כמעט 2 מיליארד דולר מאיגרות חוב להמרה. הכסף הזה מאפשר לה להמשיך להשקיע בפיתוח מוצרים חדשים, בגיוס עובדים ובהרחבת הפעילות.
האנליסטים מעריכים שצ'ק פוינט תסיים את הרבעון הרביעי עם הכנסות של כ-787 מיליון דולר, שיפור משמעותי לעומת הרבעון השלישי. גם התחזית לשנת 2027 מצביעה על חזרה לצמיחה, בקצב של קרוב ל-6%. צפריר מעריך שהמכירות יתחילו להשתפר כבר בחודשים הקרובים וימשיכו לעלות בשנה הבאה.
"אנחנו מאמינים שעברנו את נקודת המפנה. אנחנו מצפים שההכנסות ממוצרים יתחילו להשתפר מהרבעון הרביעי והלאה, לתוך 2027", אמר. "אנחנו נמצאים בשוק עם ביקוש הולך וגדל, ויש לנו המון מה להציע".