אחרי גמגום קל ברבעון הרביעי של 2002, מדווחת הבוקר אורמת על שיבה למסלול הצמיחה בתוצאותיה ברבעון הפותח של 2003. החברה מציגה ברבעון צמיחה של כ-134% בהכנסות ל-119.1 מיליון שקל ועל מעבר לרווח נקי של 12.1 מיליון שקל לעומת הפסד של 10.5 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2002.
החברה מציינת כי הגידול במכירות נבע בעיקר מגידול בהפעלת תחנות כוח גיאותרמיות בארה"ב, ובעיקר עקב רכישת מתחם אורמסה באפריל 2002 ואספקת ציוד לתחנות כוח בשאר העולם. בשלושת החודשים שפתחו את 2003, צמחו מכירות מגזר החשמל של אורמת לרמה של 82.5 מיליון שקל, וזאת בהשוואה למכירות של 44.9 מיליון שקל ברבעון המקביל. מכירות החשמל מהוות היום כ-69% מסך המכירות של החברה וזאת בהשוואה לשיעור של 88% מהמכירות ברבעון המקביל.
במקביל לגידול החד במכירות מדווחת אורמת על עלייה של כ-80% ברווח הגולמי לרמה של 44 מיליון שקל. לעומת זאת, שיעור הרווח הגולמי ירד והיווה כ-37% מהמכירות לעומת 49% מהמכירות ברבעון המקביל. בחברה מסבירים כי הירידה בשיעור הרווח הגולמי נובעת מהשינוי בתמהיל ההכנסות שלה, ובעיקר מכניסתן של תחנות הכוח בארה"ב.
למרות הזינוק בשורת המכירות, מצליחה אורמת לשמור על יציבות בשורת ההוצאות התפעוליות שלה ברמה של 17.1 מיליון שקל. בעקבות זאת החברה מציגה צמיחה מרשימה של כ-240% ברווח התפעולי שלה לרמה של 26.9 מיליון שקל.
בדומה לרבעון המסיים של 2002, בו הציגה החברה הוצאות מימון בהיקף של 20.1 מיליון שקל שהעבירו אותה להפסד, גם ברבעון הנוכחי מעיב סעיף המימון על פעילותה השוטפת של החברה. הוצאות המימון מסתכמות ברבעון בכ-15.3 מיליון שקל, והן גבוהות בכ-240% מהוצאות המימון ברבעון המקביל. החברה מציינת כי הגידול בהוצאות המימון נובע מגידול בהתחייבויות לטווח ארוך ששימשו להשקעות בתחנות כוח, וכן מהפרשי שער בהיקף של כ-2.5 מיליון שקל בגין שיערוך איגרות החוב של החברה בשל הייסוף בשער השקל.
מנגד, החברה מדווחת על הכנסות אחרות שנבעו מרווח הון שנוצר לה מדילול ההשקעה בחברת אופטי קנדה, בהיקף של 7.9 מיליון שקל לעומת כ-2.6 מיליון שקל ברבעון המקביל.
תוצאות אלו מובילות את החברה לרווח נקי מפעילות נמשכת של כ-12.1 מיליון שקל לעומת כ-1.6 מיליון שקל ברבעון המקביל. ברבעון המקביל רשמה אורמת הפסד של 12.1 מיליון שקל בגין הפסקת הפעילות של תחנת הכוח בקזחסטן מה שהוביל אותה להפסד כבד בתחילת 2002.
אורמת, הנמצאת בשליטת משפחת ברוניצקי וכלל תעשיות , עוסקת בפיתוח, הקמה והפעלה של תחנות כוח גיאותרמיות. במהלך שנת 2000 החליטה החברה לעבור ממודל עסקי של פיתוח, ייצור והתקנה של תחנות כוח גיאותרמיות, למודל עסקי לפיו החברה בונה בעצמה את התחנות - ומתפעלת אותן על פי זיכיון והתחייבות של המדינה בה היא פועלת לרכוש את תוצרתה. המהלך גבה מהחברה מחיר כבד בשנים האחרונות, אולם ברבעונים האחרונים החל לשאת פירות בעיקר בשורה העליונה, וברבעון הנוכחי גם בשורה התחתונה של הדו"חות.
בבעלות החברה תחנות כוח גיאותרמיות בהשקעה כוללת נטו של כ-189 מיליון דולר, המניבות הכנסות חשמל בהיקף של כ-75 מיליון דולר לשנה. מרבית פעילותה של החברה מתבצעת בשוק הבינלאומי, כאשר 51% מההכנסות מקורם בתחנות כוח בארה"ב ו-49% בשאר העולם.
צבר ההתקשרויות למכירת חשמל וההזמנות שבידי החברה צמח ברבעון בכ-24% לרמה של 2.18 מיליארד דולר, לעומת 1.76 מיליארד דולר בסוף 2002. מתוך צבר זה סכום של כ-2.135 מיליארד דולר מיוחס למכירות חשמל הצפויות להיפרס עד שנת 2025. החברה המשיכה להציג ברבעון גם תזרים מזומנים חזק של 46.1 מיליון שקל, הגבוה בכ-10% מהתזרים ברבעון המקביל - וזאת בהמשך לתזרים חיובי של 110 מיליון שקל שהשיגה ב-2002.
האנליסט יובל זעירא מאי.בי.אי מציין כי הדו"ח היה טוב בהתאם לציפיות שלו. לדבריו, זהו הדו"ח הראשון בו היקף הפרויקטים המרשים של מכירות חשמל של החברה מתורגם גם לרווח בשורה התחתונה שלה. באי.בי.אי אומרים כי הדו"ח מחזק את ההערכות כי שנת 2003 תהיה שנת המפנה של אורמת והחברה תציג השנה רווחיות נאה של כ-15 מיליון דולר, בזכות תרומתו הגבוהה של מגזר מכירות החשמל. זעירא מציין עוד כי הגידול בצבר ההכנסות של החברה ממכירת חשמל והשיפור בהתפלגות הגיאוגרפית של הכנסות החברה ממשיכים להקטין את הסיכון הגלום בפעילותה. הוא מותיר למניה המלצת "קנייה" ומחיר יעד של 13 שקל - גבוה בכ-25% ממחיר המניה בשוק.
אורמת: המכירות צמחו בכ-134% ל-119 מ' ש' בזכות רכישת תחנות הכוח באורמסה; עברה לרווח של 12.1 מ' ש'
אילן מוסנאים
19.5.2003 / 9:37