ההודעה של חברת די.אס.פי.ג'י לפני יומיים על רכישת חברת Teleman מולטימדיה תמורת 5 מיליון דולר במזומן גררה אחריה ירידה של כ-15% במניית החברה ב-2 ימי המסחר האחרונים, במחזורי מסחר גבוהים. בתי ההשקעות המכסים את DSPG התייחסו לרכישה שביצעה החברה בדרכים שונות. כך, למשל, בית ההשקעות SG Cowen הוריד אתמול את המלצתו למניית החברה ל"תשואת שוק" תחת המלצה קודמת של "תשואת יתר", בציינו כי בטווח הקרוב לא צפוי אפסייד במניה.
לעומת SG Cowen, בבית ההשקעות UBS ורבורג הותירו המלצת "קניה" למניית DSPG ואף העלו מעט את מחיר היעד של המניה מ-24 דולר ל-25 דולר. "אנו סבורים שהנהלת DSPG ביצעה צעד נבון ברכישת הטכנולוגיה של טלמן במחיר סביר, כך שהיא תוכל לבצע אינטגרציה של טכנולוגיה זו לתוך קו המוצרים שלה. בנוסף, הטכנולוגיה עשויה לשמש עבור שווקים נוספים, מלבד אלו המסורתיים של החברה, אם וכאשר הם יתעוררו", מציין האנליסט ג'ונתן האלף.
האלף סבור כי למרות שמדובר ברכישה מינורית יחסית עבור DSPG, הנסחרת לפי שווי שוק של כ-550 מיליון דולר, ומחזיקה בקופת מזומנים של 240 מיליון דולר, מדובר בצעד משמעותי לקראת המעבר לטלפונים אלחוטיים של הדור הבא. "חשוב להדגיש כי DSPG אינה מתכננת בנקודת הזמן הנוכחית כניסה לשוק הוידאו קונפרנסינג, אלא מייעדת את הטכנולוגיה של טלמן לתמיכה במגמות עתידיות של התפתחות שוק הטלפונים האלחוטיים", מציינים בבית ההשקעות.
במהלך שיחת הוועידה שקיימה החברה לאחר ההודעה על הרכישה, ציינה ההנהלה כי היא צופה עלייה בשולי הרווח הגולמי החל מהרבעון הנוכחי, לרמה של 43%-44% על רקע שיפור בתמהיל המוצרים. "אנו סבורים שמדובר בסימן חיובי ברור לכך שהחברה מצליחה לאזן את הירידה במחירי המוצרים שלה, בעזרת קווי מוצרים חדשים הנושאים עמם שולי רווח גבוהים יותר". אומר האלף.
DSPG סיפקה תחזית לצמיחה של 15% בהכנסות 2004, אך ב-UBS סבורים כי תחזית זו היא שמרנית, ולכן מותירים תחזית צמיחה של 17% ב-2004 להכנסות של 175 מיליון דולר. ביחס לרווח הנקי הצפוי ב-2003, בית ההשקעות מעדכן אותו כלפי מטה, בהתאם לתחזית החברה, והוא צופה רווח נקי של 81 סנט למניה, כ-22.7 מיליון דולר, לעומת תחזית קודמת לרווח נקי של 86 סנט למניה, כ-24 מיליון דולר.
UBS ורבורג על DSPG: רכישת טלמן היא צעד נבון ומשמעותי לקראת המעבר לטלפונים אלחוטיים של הדור הבא
שירלי יום-טוב
21.5.2003 / 14:34