תרו תגייס בישראל: תמכור למשקיעים המוסדיים עד 60 מיליון דולר באג"ח צמודות לדולר הנושאות ריבית של 6%

מאת גתית פנקס ואילן מוסנאים



הנפקת האג"ח של חברת התרופות הישראלית תרו תעשייה רוקחית יוצאת לדרך: ההנפקה, שתתבצע למשקיעים מוסדיים בישראל, תכלול הנפקת אג"ח רגילות בגובה של עד 60 מיליון דולר, שיהיו צמודות לדולר ויישאו ריבית של 6% - כך נודע ל-TheMarker. חתמי ההנפקה יהיו לאומי ושות', אי.בי.אי חיתום ודיסקונט שוקי הון ובשבוע הבא יתחיל הרוד שואו בישראל במהלכו ייקבע חתם מוביל וייסגרו תנאי ההנפקה הסופיים.



שמוליק (מילקי) רובינשטיין, מנכ"ל תרו ישראל, אישר את הדברים והוסיף כי הרוד שואו בישראל יימשך כ-3 שבועות, ולאחריו תתקבל החלטה סופית בדירקטוריון וועדות האשראי לגבי מועד ההנפקה. יצוין, כי בהודעותיה הראשונות של תרו היא התכוונה לגייס 30 מיליון דולר, וכעת הכפילה את הסכום. "החתמים שלנו מסרו לנו אינדיקציות לפיהן גיוס של 30 מיליון דולר יוביל לחיתום יתר גדול", אומר רובינשטיין, "ולכן קיבלנו אישורים לגייס סכום גבוה יותר בגלל הביקוש. את פרטי ההנפקה נסגור סופית בסיום הרוד שואו, ובהחלט ייתכן שאם הביקוש ל-60 מיליון דולר יתאפיין אף הוא בחיתום יתר, נוריד את הריבית. בכל מקרה, גם אם נגייס בסופו של דבר 50 מיליון דולר, נהיה עדיין שמחים מאוד. 60 מיליון דולר הוא בשלב זה הגבול העליון".



נכון לסיום הרבעון הראשון היו בקופת החברה 121.9 מיליון דולר במזומן - ירידה של כ-9 מיליון דולר מסיום שנת 2002 על רקע רכישה שביצעה החברה (של מוצרים מ-Medicis) ורכישות מפעל ייצור באירלנד. לדברי החברה, מטרת הגיוס היא הגדלת כושר הייצור שלה במפעליה באירלנד ובישראל ולא בהכרח רכישת חברות או מוצרים ואולם בהחלט ייתכן שהכסף ינותב בסופו של דבר למטרות אחרות.



זוהי אינה הפנייה הראשונה של תרו לשוק ההון התל אביבי, ובשנים 1999 ו-2000 ביצעה שתי הנפקות פרטיות של אג"ח רגילות למשקיעים מוסדיים במסגרתן גייסה כ-27 מיליון דולר. חברת דירוג ניירות הערך הישראלית מעלות הודיעה באחרונה, כצעד הכנה לפני ההנפקה, כי את הסדרה החדשה של האג"ח היא מדרגת כ-AA, וזהו אף הדירוג לאג"ח שמקורם בגיוסים שבוצעו בעבר אף הם בצורת הנפקה פרטית.



"אנחנו חברה ישראלית", מסביר רובינשטיין את הפנייה לשוק הישראלי, "היתה לנו גם אפשרות לגייס בחו"ל ונלחמתי ממש על המקום של ישראל. המטרות שלנו השתנו מאז 1999 או 2000, ולכן גם סכום הגיוס עלה".







תרו מתמחה בפיתוח, ייצור ושיווק תרופות בעיקר בתחומי הדרמטולוגיה, הנוירולוגיה והקרדיולוגיה. בימים אלה מושלמת הקמת מפעל כימי חדש לתרו בהשקעה של כ-16 מיליון דולר שיגדיל את קיבולת הייצור של החברה מ-60 טון ל-210 טון, וכמו כן, לאחרונה החלה החברה בהקמת מפעל פרמצבטי חדש במפרץ חיפה בהשקעה כוללת של 35 מיליון דולר, והקמתו תסתיים במחצית 2004.



מחיר המניה כיום הוא 45.6 דולר - סמוך למחירי השיא של המניה - ושווי השוק שלה הוא כ-1.3מיליארד דולר. משפחות לויט ומורוס, בעלות השליטה בחברה, מחזיקות ב-27% ממניותיה. בחברה הסבירו לאחרונה כי ההנפקה באמצעות אג"ח ולא גיוס היא מאחר שהמניה - גם במחירי השיא - שווה להערכתם יותר ולכן אינם מעוניינים לדלל את בעלי המניות שלהם ברמות כאלה.



החברה הציגה בחודש שעבר את הרבעון ה-29 ברציפות בו הכנסותיה צומחות ורושמות שיא (69 מיליון דולר), ואת הרבעון ה-19 ברציפות בו רווחיה צומחים (14 מיליון דולר ברבעון הראשון). למרות המומנטום החיובי בתקופה האחרונה, המניה איבדה מאז יום חמישי האחרון 8% מערכה כמו חברות תרופות אחרות בארה"ב שחוו בימים האחרונים חולשה על רקע פסיקה של ביהמ"ש העליון בארה"ב.