יוסי מעלם: "התנודתיות הגבוהה של שוק המניות, האג"ח והכספים מעידה על בעיה ביכולת חיזוי תהליכים"

"התנודתיות הגבוהה של שוק המניות, האג"ח והכספים מעידה על בעיה ביכולת החיזוי של התהליכים שלפנינו", כך אומר היום דר' יוסי מעלם, כלכלנה הראשי של חברת ההשקעות אופק. מעלם צופה כי תנודתיות תימשך גם בתקופה הקרובה. "השווקים עדיין לא מתקדמים לקראת יציבות, מאחר שהגורמים אשר משפיעים על השוק הם בעיקר גורמים מדיניים ופוליטיים ופחות גורמים כלכליים ריאליים", אומר מעלם.



מעלם מצנן מעט את ההתלהבות ואומר כי "עדיין לא ניתן לראות יציאה מהמיתון בשנת 2003. יש להפריד בין תגובת השווקים ובין הכלכלה הריאלית. בשנת 2003 הצמיחה תהיה כפי הנראה חיובית ותסתכם בין 0.5% ל-1%, אך עדיין הצמיחה בתוצר לנפש תהיה שלילית. הייסוף החד בשקל צפוי לפגוע ביצואנים במהלך הרבעון השני של השנה, ולפיכך יואט מעט קצב הגידול של היצוא, אשר אמור להוציא את הכלכלה מהמיתון", אומר מעלם.



"רמת התשואות היום בשחרים הארוכים וכן רמת הדולר משקפות ציפיות חיוביות מאוד שעוד צריכות להתממש. קשה עדיין לומר האם קיימת תגובת יתר (אובר שוטינג) בתשואות ובדולר. אין ספק כי התהליכים המדיניים הם חיוביים, אך עדיין אין תוצרים ריאליים לתהליכים אלו", אומר מעלם, ומעריך כי בטווח הבינוני, כל עוד התנודתיות גבוהה, התשואה בשחרים תנוע בין 8% במקרה הטוב ל-9% במקרה הגרוע.